大手銀行が、Bitwise Solana Staking ETF（BSOL）保有額の最大25％まで借入を可能にしたと、ファンドの公式サイトで公開された情報で報じられています。この借入サービスに関する公式な発表や詳細な情報はまだ一切出ておらず、どの銀行がこのプログラムと関連しているかも公に確認されていません。
BSOLとは何であり、なぜそれが重要なのか
BSOLは2025年10月28日にリリースされ、SOL保有に100%直接露出する米国スポット・ソラナETPとして初めて登場しました。Bitwise Asset Managementは、Bitwise Onchain Solutionsを通じてHeliusによって駆動される社内ステーキング戦略を採用し、約7%のステーキングリワードを目標としています。
そのリワードは株主に配当として分配されません。代わりに、ファンドの純資産価値を時間とともに複利で増加させるために再投資されます。
ファンドの手数料構造は特に効率的です。Bitwiseは0.20%のスポンサー手数料を課しますが、最初の3ヶ月間は運用資産額10億ドルまではその手数料が免除されます。
BSOLは2025年11月21日までに、上場からわずか3週間でAUMを5億ドル超えました。最近では、このファンドの運用資産額は約5億8600万ドルに達し、日次取引高は数千万株規模となっています。
25% LTVファシリティについて説明
貸し倒れ比率は担保付き融資の基盤です。BSOLを10万ドル保有しており、銀行が25%のLTVを提供する場合、これらの資産を売却せずに最大2万5千ドルを借入できます。資産は担保としてあなたの口座に残ります。
25%のLTVは従来の金融標準では控えめです。ブルーチップ株式は、主要な証券会社の信用口座を通じて通常50〜70%のLTVを適用されます。不動産の抵当ローンは80%以上に達することが一般的です。
BSOL自体は、ファンドレベルでレバレッジを利用せず、公開的に証拠金や担保付き貸付製品を提供していません。この借入機能は銀行レベルで存在しており、暗号資産ETFに対して適用されているのはファンドの約定書に組み込まれた仕組みではなく、銀行自身のリスク評価およびクレジットインフラです。
なぜ銀行が暗号資産を担保として受け入れ始めているのか
今違うのはラッパーです。BSOLはMetaMaskウォレットに保管されている素のトークンではありません。米国取引所で取引される規制済みETFであり、名前が明示された資産運用会社、監査可能な保有資産、および日次流動性を備えています。
BSOLは年率約7％でステーキング報酬を再投資するため、価格が横ばいであっても、トークン単位で担保価値は理論的に上昇します。SOLは過去のベアマーケット中に2021年の高値から90％以上下落しました。
ここから注目すべき点
投資家にとって、実用的な問題報告は明確です。BSOLを売却するのではなく、それを担保に借り入れることで、SOLの価格上昇とステーキング収益の複利効果の両方を維持しつつ、他の投資や支出のために流動性を確保できます。また、これは税務的にも効率的な戦略です。なぜなら、多くの管轄区域では売却により資本利得が発生しますが、価値が上昇した資産を担保に借り入れる場合は通常、そのような課税が発生しないからです。