韓国のKOSPIは7月に33%以上下落し、過去最悪の月間下落を記録したが、その月の最終日に18%の単日急騰で回復した。
主なポイント
- 韓国のKOSPIは、その月の残りの期間で33%下落した後、7月31日に過去最大の1日当たり18%の反発を記録しました。
- レオポルド・アシェンブレンナーのAIファンドがシタデルに売却され、マイクロソフトの業績が予想を上回ったことで、7月31日の反発を後押ししました。
- KOSPIは依然として6月の終値から約22%下落しており、Four PillarのSteve Kimは、トレーダーたちが依然として暗号資産に投資する余裕がないと述べています。
歴史的な暴落、チップショックが引き金に
KOSPIの7月の下落は、1997年のアジア金融危機や2008年の世界金融危機時の単月下げを上回り、このインデックスの歴史で最悪の月となった。7月28日、中国が国産半導体製造装置の大量生産を開始したというニュースにより、インデックスは1日で10.8%下落し、複数回の取引停止を引き起こしたことで、rout deepenedは最近さらに進んだ。begun mass production
過去1年間、韓国のAI駆動の上昇を牽引してきたサムスン電子とSKハイニックスの2銘柄が、その影響を最も強く受けた。SKハイニックスの業績予想下回り、アナリストの予想を下回る過去最高の四半期収益は、その翌日にパニックをさらに深め、6月の記録高から測ると、下落幅が44%に近づいていることを示唆した。
上昇を後押しし、そして下落をもたらしたレバレッジ
ソウルに拠点を置くブロックチェーン研究企業Four Pillarsの最高経営責任者兼共同創設者であるスティーブ・キムは、Bitcoin.com Newsに対し、この損失はラリー自体の構築方法に由来すると語った。すなわち、7月上旬に韓国株式に対するレバレッジ取引が過去最高の29.2兆ウォン（約197億米ドル）に達し、その多くがサムスンとSKハイニックスに関連する単一銘柄ETFに集中していた。彼はさらに追加した：
多くの若手投資家は、上昇トレンドが続くと予想して、サムスン電子およびSKハイニックスにレバレッジをかけた保有資産を保有していました。感情には明確な世代間の隔たりがあります。若手投資家はより大きな打撃を受けていますが、高齢の投資家は比較的良い状態にあります。
さらに、キムは、韓国の株式市場と暗号資産市場はこれまで大きく独立して動いてきたが、両者は共通のトレーダー層を通じて結びついていると指摘した。「韓国で最も活発に暗号資産を取引している人々の多くは、レバレッジを用いて韓国株式を積極的に取引している同じ人々だ」と彼は述べ、また過去1年間で、これらのトレーダーの多くが暗号資産から、韓国株式におけるより大きな機会と見なされる分野へ注目を移してきたことも指摘した。
その変化は、韓国の小売投資家の暗号資産取引高が前年比28%減少し、資本が半導体およびAI関連銘柄にシフトしたというデータと一致しています。
「最近の市場の暴落により、彼らの資本の大部分が失われました」とキムは言いました。「今から改めて暗号資産にシフトしたいと思っても、多くの人がその資金を残していません。」彼は、資本と注目がAIに集中するにつれて、米国でも暗号資産への関心が同様に薄れた点を直接比較しました。
最後に、キムは業界への全体的な影響について率直に述べ、韓国株式市場の急騰から実際に利益を得た投資家はごく少数にすぎず、その利益の多くは外国投資家に還元されたと主張した。「再び、国内の個人投資家は海外資本の出口流動性として機能した」と彼は述べた。
18%の反転は、この市場がどれほど荒れているかを示しています
記録的な最悪の月から4日後、KOSPIは歴史上で最も激しい1日反転を記録した。7月31日、インデックスは1,000ポイント以上上昇し、6,595.45で終了、過去最大の1日上げ幅となった。サムスン電子は19.57%上昇して247,000ウォン、SKハイニックスは24.05%上昇して164万ウォンとなり、17年ぶりに日次上限に到達した。この動きは韓国取引所の「サイドカー」メカニズムを起動させ、下落時に繰り返しインデックスを停止させたのと同じ種類の回路遮断器が5分間プログラム取引を停止させた。
バウンスを引き起こしたのは二つの要因が重なったことだった。一つ目は、元OpenAI研究者のレオポルド・アシェンブレナーが設立したAIに焦点を当てたヘッジファンドSituational Awarenessのポジション解消である。このファンドは、集中したレバレッジ取引により7月に価値の67％を失った。詳細を説明すると、証拠金呼び出しにより、このファンドは公的保有資産をケン・グリフィンのシタデルに売却せざるを得ず、その強制的な売却が完了したことで、サムスンとSKハイニックスに対する圧力の一つの源が消えた。
二番目は、ウォールストリートでの夜間の反発で、マイクロソフトの業績が予想を上回り、AIインフラへの支出への信頼を再燃させ、フィラデルフィア半導体指数を8%上昇させた（一方、アマゾンの結果はAIの収益化への需要を再確認した）。メタも収益予想を上回ったが、自社の株価は資本支出に伴うキャッシュフロー懸念で下落した。これは、韓国市場を落ち着かせた業績さえも、他の場所で投資家の感情を揺さぶる要因となっていることを示している。
しかし、この緩和は長く続かず、次の取引セッションでKOSPIは4.86%下落し、8月4日までにインデックスは6,153.55までさらに低下しました（この傾向はその後も継続しています），6月下旬の水準からまだ約22%下落しています。
今後の見通しについて、キムは、この反転が暗号資産にとって隠れたポジティブな要因とは見なしていない。なぜなら、資本が他の資産へ移動するための余裕が生まれるのではなく、現在では市場が24時間以内にどちらかの方向に18%動くという状況が重なり、韓国の個人投資家がよりリスク回避的になり、暗号資産を含め、どこにも資金を投入する余裕が減っていると彼は考えているからである。