2026年、韓国の基準株価指数であるKOSPIは激しく振れ、年率変動率が60%を超え、Bitcoinの伝説的な価格変動を上回り、日本の日経平均の変動率のおよそ2倍となりました。年金ファンドが保有するような株価指数が、世界で最も有名な投機的資産よりも高い変動率を示しています。
ここで実際に何が起きているのか
2026年7月16日、KOSPIは1セッションで6.37%下落し、6,820.6ポイントで終了。技術的ベアマーケットに正式に入りました。この1日での動向は、6月のピークから約25%の下落を意味します。
韓国の李在明大統領は、前例のない急騰を受け、7月15日前後で市場を「非常に不安定」と評価した。
根本的な原因は謎ではない。Samsung ElectronicsとSK Hynixという2つのAI関連半導体大手は、KOSPIの総インデックス加重の50％以上を占めている。AIチップの市場 sentiment が風邪を引けば、韓国の全株式市場が肺炎を起こす。
規制当局が介入、米国債は落ち着きを保つ
韓国の規制当局は手をこまねいていなかった。2026年7月29日および30日、当局は変動率を抑制することを目的とした一連の措置を発表した。これらの提案には、単一銘柄レバレッジETFへの個人投資額の上限設定と、取引コストの引き上げが含まれている。
比較すると、米国財務市場はまったく異なるゲームを展開している。2026年後半までに、10年物金利は4.65％から4.73％の範囲で取引され、この幅はKOSPIの混乱を別の金融宇宙に属するもののように見せている。現在のところ、この2つの市場は日次動向において意味のある相関関係を持っていない。
これがグローバルな投資家に与える意味
韓国株式やKOSPIへの割合が重要なアジア・パシフィックファンドに投資している投資家にとって、規制変更は注目に値します。レバレッジETF投資の上限設定と取引コストの上昇は、短期的には投機的取引量を減少させる可能性があります。それが変動率の低下につながるのか、単に流動性の低下をもたらすのかは不明であり、市場が不安定な状況では流動性の悪化が価格変動を悪化させる可能性もあります。
サムスンとSKハイニックスのKOSPIにおける合計比率は構造的な特徴であり、一時的な変動ではない。この状況が変わらない限り、主要なAIセンチメントの変化は、ほとんどの投資家が想定していなかったような韓国市場の大きな変動を引き起こし続けるだろう。