8月22日、HYPEの価格が80ドルを突破し、再び過去最高値を更新しました。資金と注目がHyperliquidに戻り、HyperEVMでも久しぶりにmeme行情が発生しました。eggとjoffの2つの高時価総額銘柄が出現しました。
熱気は速く訪れ、より速く去っていく。
これはほぼHyperEVM上のmemeの定番パターンとなっている。昨年6月の第1回memeシーズンでは、BUDDYの時価総額は一時3500万ドルに達したが、その後、継続的にその勢いを引き継ぐ銘柄は現れなかった。HyperEVMには賭けに乗りたがる個人投資家は常にいるが、この投機的需要を支えるための取引インフラが不足している。
HyperEVMはダブルブロックアーキテクチャを採用しており、HyperCoreに接続する一方で、複雑さを開発者とトレーダーに残しています。ネットワークが混雑すると、簡単な交換のガス代が10ドルを超えることがあり、極端な場合は20ドルに達することもあります。新規トークン発行後、AMM、スポット流動性、パーペチュアル契約市場をそれぞれ別々に探す必要があり、HyperEVM上にはこれらのプロセスを統合する単一のトークンエミッションプラットフォームも存在しません。
Kinetiqはこの空白を察した。Hyperliquid上で最大規模の流動性ステーキングプロトコルとして、KinetiqはHyperliquidのL2であるElysiumのリリースを発表した。この発表後、KNTQの再評価、HYPEの価値獲得、および新アプリケーションの移行に関する議論がコミュニティ内で急速に広がった。
Kinetiqは、HYPEをステーキングした後の流動性問題を最初に解決しました。ユーザーはHYPEをプロトコルにステーキングし、ステーキング収益を累積できるkHYPEを取得します。kHYPEは、ローンや収益戦略などのDeFiシーンで利用でき、同じ資産がステーキングと流動性の両方の機能を同時に果たします。
現在、KinetiqのTVLは約12.14億ドルです。kHYPEに加えて、KinetiqはEarn、kmHYPE、Launch、Marketsなどの製品も提供しています。
Kinetiqが開示した設計に基づき、Elysiumは引き続きHYPEをガスとして使用します。ユーザーは新しいネットワークに参加するために新たな基盤資産を購入する必要がなく、Elysiumで発生するトランザクション需要は直接HYPEの利用シーンを拡大します。
パフォーマンスは第一の改良点である。Kinetiqは、Elysiumのリリース時に、ブロック速度とスループットがHyperEVMと比較して数桁向上すると述べており、長期的な目標はブロック時間をHyperCoreに近づけることである。明らかに、Kinetiqは、高頻度现货取引、自動市況提供、および状態の継続的な更新を必要とするアプリケーションが利用可能な実行環境を構築しようとしている。
さらに重要なのは、ElysiumとHyperCoreの接続です。
HyperEVM には既存の L1Read プリコンパイル契約があり、スマートコントラクトが HyperCore データを読み取ることができます。ただし、表示される注文簿情報は主に最良の売買価格に限定されています。Elysium は L1Read を改良し、開発者により豊富な市場の深さと、ブロックの上部に近い新鮮な価格を提供する予定です。
一般のトレーダーにとっては、これは単に複数の注文ポジションを読むだけです。一方、マーケットメイカーにとっては、意味がまったく異なります。ElysiumのAMMで継続的に指値を出し、HyperCoreの深度と価格を読み取ってヘッジを行うことができます。
Kinetiqは、PropAMMをElysiumが最初に引き付けたいアプリケーションのタイプと見なしている。このAMMは、プロフェッショナルなマーケットメイカーの自社資金で报价を行い、遅延とヘッジ効率に非常に敏感である。Kinetiqが開示したデータによると、Solana上でPropAMMが受注するスポット取引量は、長年にわたりHyperCoreを大幅に上回っている。Elysiumが再現しようとしているのは、Hyperliquidが見逃したこのスポット取引需要である。
Hyperliquidは、取引速度以上の問題を现货取引において抱えています。
HyperCoreで现货資産を発行するには、Tickerのオークションに参加し、注文簿を再構築する必要がある。一方、HyperEVMでトークンを発行する場合、開発者は自ら発行プラットフォーム、AMM、マーケットメイカーを見つける必要がある。新規通貨が短期的に注目を集めたとしても、その流動性をHyperCoreに継続的に引き込むのは困難である。现货と永続契約は同じエコシステムに属しているように見えるが、実際には二つの分離されたパスを歩んでいる。
Elysiumは、完全なパイプラインを提案しました：新規通貨はまずElysiumで生成され、ロングテールAMMを通じて冷スタートを実現します。流動性が拡大した後、PropAMMに移行し、その後HyperCore现货注文簿の構築を選択します。最終的に、HIP-3を活用して永続契約市場を上場します。
これはKinetiqが言う「価値増加型L2」でもあります。イーサリアム上のL2は、メインネットのアクティビティと手数料を吸い取ると批判されてきましたが、Elysiumは新たなチェーン上のアクティビティをHyperCoreに戻すことを目指しています。ElysiumはHYPEをガスとして使用し、資産はHyperCore上でスポットマーケットを構築し、デリバティブは再びHIP-3に戻ります。Elysiumが活発になればなるほど、HyperCoreは理論的により多くの取引量を得ることになります。
KinetiqのトークンKNTQには、独自の価値捕獲パスも存在します。Elysiumのオーダーサー収益計画では、25%がブロックスペースを消費するアプリに配分され、25%がKinetiqの財庫に、残りの50%は公開市場からKNTQを買い戻してHyperliquid Assistance Fundに送金し、焼却されます。
Elysiumの潜在的なユースケースにおいて、memeは最も理解しやすいものの一つに過ぎない。このチェーンの上限を真正に試すのは、PaperTradeのような複雑な決済ロジックを備えた新世代のPerp DEXである。
以前ご案内したPaperTradeについて説明します。PaperTradeはHyperliquidの注文簿価格を読み取り、ユーザーが公共LPプールと直接損益を決済できるようにします。取引はHyperCoreのマッチングエンジンには送信されず、利益キュー、LP残高、PAPERトークンの発行ロジックはすべてHyperEVMスマートコントラクト上で実行されます。
この設計は高頻度のステータス更新に天然に依存しています。ポジションの開設、クローズ、利益の獲得およびその後の支払いはすべてオンチェーンで実行される必要があり、HyperEVMの遅いトランザクション確認と高いガス料金は直接製品体験を損ないます。さらに現実的な問題として、どの高性能チェーンでも外部価格オラクルを接続すれば、PaperTradeのメカニズムを再現し、より低いガスとより積極的なトークンインセンティブを提供できます。PaperTradeがHyperliquidを選択したのは、ネイティブな価格报价とネイティブなユーザーによるものですが、HyperEVMのパフォーマンスはこの2つの優位性を弱めています。
Elysiumは別の可能性を提示しています。PaperTradeはHyperCoreの価格を引き続き読み取り、拡張されたL1Readを活用してより豊かな注文簿情報を取得しつつ、決済とトークンロジックをより高速な実行環境に移すことができます。これにより、Hyperliquidから離れることなくパフォーマンスを確保でき、最も重要な価格ソースを外部オラクルに委ねる必要もありません。
そのため、Kinetiqの創設者であるOmniaはElysiumのリリース後にPaperTradeを特定して「これで彼女は家に帰った。」と言った。
同様の機会は、オプション、自動取引、リアルタイムヘッジを必要とする貸し出しプロトコルにも現れます。HyperCoreはすでにチェーン上で最も活発なトレーダーと深い流動性を有しており、Elysiumが目指すのは、開発者がこの流動性の横でより複雑な金融ロジックを実行できるようにすることです。
リュード BlockBeats