月之暗面のKimi K3は、ユーザー需要が予想をはるかに上回ったため、7月19日にC端新規ユーザーのサブスクリプションを一時停止しました。このモデルのパラメータ規模は2.8兆で、世界初の3兆級オープンソース大モデルです。Arenaのフロントエンド開発ランキングでは、Kimi K3は1679点を獲得し、Claude Fable 5とGPT-5.6 Solを上回って1位となりました。一部の分野ではリードしていますが、全体的なパフォーマンスは最強のクローズドソースモデルには及んでいません。同社のキャッシュフロー保有額は100億元を超え、これまでに複数の資金調達を完了し、評価額は200億ドルを超えています。5月にVIE構造の解体を開始した後、月之暗面は投資家に上場案を送付しており、最短で6ヶ月以内に香港株式市場への上場を完了する見込みです。

記事作成者、出典：36氪

Kimi K3が大ヒットした後、「AI六小虎」の一つと称される月之暗面は「計算リソース不足」に見舞われた。

7月19日、月之暗面Kimiチームは、予期せぬ計算リソースの課題により、本日よりC端新規ユーザーのサブスクリプションを一時停止し、既存の計算リソースをすべて既にサブスクライブしたユーザーのサービスに投入すると発表しました。

同時に、Kimiチームは計算能力の拡張を全力で推進しており、新規計算能力が順次整備され次第、今後、より多くのサブスクリプション枠を段階的に開放し、通常のサブスクリプションを全面的に再開する予定です。

Kimi K3は、月之暗面が発表した次世代モデルであり、パラメータ規模は2.8兆に達し、世界で初めてオープンソース化された3兆級大規模モデルです。

一方、Arenaが最新で公開したフロントエンド開発ランキングでは、Kimi K3が1679点を獲得し、Claude Fable 5の1631点とGPT-5.6 Solの1618点を上回り、圧倒的な1位を獲得しました。

しかし、月之暗面は、Kimi K3の全体的なパフォーマンスが、最強の閉源モデルであるClaude Fable 5とGPT-5.6 Solに仍として劣っていると明言した。

注目すべきは、月之暗面の創設者兼CEOである楊植麟が昨年の内部メッセージで、同社の現金保有額が100億元を超えており、一次市場からさらに多額の資金を調達可能であり、「短期的には上場を急がない」と述べたことである。

しかし、2026年に入り、同社の資本戦略は急転直下しました。月の裏側はすでに投資家に上場案を送付しており、最短で6ヶ月以内に香港株式市場への上場を完了する見込みです。

Kimiが「算力不足」に見舞われ、C端新規ユーザーのサブスクリプションを一時停止します

7月19日、Kimiチームは公告を発表し、Kimi K3のリリース以降、予想をはるかに上回るサポートを受けた一方で、想定外の計算リソースの課題に直面していると述べました。過去48時間で、ユーザーからのリクエスト量はチームの予測を大幅に上回り、現在のクラスタのキャパシティに近づいています。

そのため、既存のサブスクライバーの体験を確保するため、チームは本日よりC端新規ユーザーのサブスクリプションを一時停止し、すべての計算能力を既存のサブスクライバーへのサービス提供に集中させ、既存サブスクライバーのすべての権利に影響を与えないようにします。

計算能力の不足に対し、Kimiチームは、同社が計算能力の拡張を全力で推進しており、新しい計算能力が順次整備され次第、サブスクリプション枠を段階的に増やし、通常のサブスクリプションを全面的に再開すると述べています。

今後新しいサブスクリプションユーザーに対して、KimiチームはKimi主要権利（Kimi Web、Kimi App、Kimi Workを含む）とKimi Code権利を分離し、計算リソースをより正確にマッチングし、ユーザー体験を確保します。

半月談網によると、計算力は情報計算力、ネットワーク運搬力、データストレージ力を統合した新興生産力であり、主に汎用計算力（汎算）、知能計算力（智算）、スーパーコンピューティング力（超算）に分類される。

その中で、スマート計算能力は主に複雑なデータ分析と人工知能タスクに使用されます。長年にわたり、我国の計算能力市場には「汎用計算能力が相対的に過剰で、スマート計算能力が相対的に不足している」という構造的矛盾が存在しています。

実際、Kimiチームだけでなく、「計算資源不足」の問題は、世界中の大規模モデルの発展を制約する重要な要因の一つとなっている。

今年1月、「大モデル第1号上場企業」である智谱は、GLM-4.7のリリースに伴いGLM Coding Planのユーザー数が急増し、同社の計算リソースが一時的に逼迫したことを受けて、GLM Coding Planの制限株式公告を発表した。

そのとき、智谱はGLM Coding Planを一時的に限定販売し、販売終了後は毎日の販売量を現在の20％に減らすことを発表しました。これにより、智谱の「古くからのユーザー」たちにより多くの計算リソースを提供し、よりスムーズなプログラミング体験を実現します。

また、今年4月には、MiniMax、Kimi、智谱などの主要モデルベンダーがいずれもAPI呼び出しの過負荷またはサービス停止の問題を経験しました。

国内の大規模モデルプレイヤー以外にも、海外のAI大手同样面临类似的挑战。ウォール・ストリート・ジャーナルは3月の報道で、計算リソースの逼迫により、OpenAIが市場の注目を集めていたSora動画生成アプリケーションの開発を断念せざるを得なかったと述べた。

また、業界のトッププレイヤーであるAnthropicも、システムの頻繁なダウンやサービスの安定性の大幅な低下に直面した。今年3月、Anthropicは太平洋時間の平日朝5時から11時のピーク時間帯に、ユーザーが使用できるトークン数を制限すると発表した。

Kimi K3がフロントエンド開発ランキングで1位を獲得しましたが、全体的なパフォーマンスにはまだ不十分な点があります

月の裏側の今回の「計算能力不足」の発端として、Kimi K3は最近注目を集めています。

月の暗面によると、Kimi K3は2.8兆パラメータのモデルで、KDAハイブリッド線形アテンションメカニズム（Kimi Delta Attention）とアテンションリザルス技術を基に構築され、ネイティブにビジュアル理解をサポートし、100万トークンのコンテキストウィンドウを備えています。

月之暗面は、Kimi K3が全球初の3兆レベルのオープンソースモデルであり、長距離プログラミング、知識作業、推論などの最先端のインテリジェンスシーン向けに設計されていると述べました。

価格面では、Kimi K3は使用量に基づく課金方式を採用しています。入力料金はキャッシュミス時20元/百万トークン、キャッシュヒット時2元/百万トークン、出力料金は100元/百万トークンです。

网易智能によると、Arenaの7月16日更新のフロントエンド開発ランキングで、Kimi K3は1679点を獲得し、Claude Fable 5の1631点とGPT-5.6 Solの1618点を上回って1位となりました。

Arenaは、フロントエンド分野において、Kimi K3がブランドおよびマーケティング、リファレンスベースのデザイン、データと分析、消費財、シミュレーション、コンテンツ作成ツールの6分野で第1位を獲得し、ゲーム分野でのみFable 5に次いで第2位となったことを示している。

Kimi K3の優れたテスト結果により、海外で急速に話題となった。月の暗面の創設者である楊植麟の指導教員であるRuss Salakhutdinovが投稿し、新バージョンのKimiがオープンソースコミュニティに大きなブレイクスルーをもたらしたと称賛した。

また、テスラのCEOであるマスクも、関連する評価記事のコメント欄で「Impressive」とコメントしました。

しかし、Arenaは、このランキングがモデル全体の能力ではなく、複数の推論ステップとツール呼び出しを含むフロントエンドWeb開発タスクを評価していることを明確に述べています。

月之暗面は、Kimi K3の全体的なパフォーマンスが最強のクローズドソースモデルであるClaude Fable 5とGPT-5.6 Solにまだ及ばないことを認めているが、この一連の評価において、他のすべてのモデルを安定して上回る先進的な能力を示している。

独立評価機関Artificial Analysisが発表したランキングは、この主張を裏付けています。Kimi K3の知能指数は57点で、Claude Fable 5の60点とGPT-5.6 Solの59点より低く、Opus 4.8の56点より高いです。

Artificial Analysisはまた、Kimiの前世代モデルと比較して、K3の回答正確率は33%から46%に向上したが、その幻覚率は39%から51%に上昇したと述べている。

注目すべきは、Kimi K3がフロントエンド開発ランキングで1位になったというニュースが発表された後、米国株式市場で「DeepSeek时刻2.0」が訪れたこと——AIセクターが72時間以内に合計約4700億ドルの時価総額を失ったことである。

『21世紀経済報道』は、今回の米国株式市場の急落の核心は、Kimi K3が米国大手テクノロジー企業の命脈に切り込んだことにあり、コード生成はAIの商業化における最大規模の分野の一つであり、海外のクローズドソース大手が高価格を維持するために頼ってきた技術的優位性を直接脅かしていると指摘した。

Artificial Analysisの統計によると、Kimi K3が1つのタスクを完了する平均コストは0.94ドルで、GPT-5.6 Solの1.04ドルと同レベルであり、Opus 4.8の半分です。

月之暗面のCEO・張予彤は最近、7月17日のK3ノード公開日に、会社の年間収益（ARR）が過去最大の日次増加を記録したというデータを明らかにした。

「上市を急がない」からIPO準備へ

天眼查の情報によると、北京月之暗面科技有限公司（略称：月之暗面）は2023年4月に設立され、楊植麟が同社の実質的支配者であり、保有比率は51.83%である。

公的資料によると、楊植麟は清華大学で学士号を取得し、カーネギーメロン大学でコンピューターサイエンスの博士号を取得しました。また、Google Brainおよび米国スタートアップ企業FAIRで勤務した経歴があります。さらに、彼は「盤古」や「悟道」など、国内で最も初期の大規模モデルの技術的貢献者でもあります。

楊植麟の指導教員であるラス・サラフティノフによると、楊植麟は米国に残ってアップルに入社する機会があったが、それでも帰国して起業することを選びました。彼自身の考えでは、自分の会社を立ち上げることを試みないままでは、一生後悔するだろうと考えています。

楊植麟への期待から、月の暗面は設立後すぐに多くの資本の注目を集めた。

天眼查によると、2023年6月までに、月の裏側は Sequoia China、ZhenFund、Jinri Capital、Lisi Capital から約20億元のエンジェルラウンド投資を受けています。

来月、月之暗面はAラウンドの資金調達を完了し、投資家には藍馳創業、襄禾資本、美团龍珠が含まれます。

2024年の年初、月之暗面は10億ドルを超えるA+ラウンドの資金調達を完了し、企業価値は25億ドルに達した。

その後、月之暗面はさらに3億ドル以上のBラウンド資金調達、5億ドルのCラウンド資金調達を完了しました。

『晚点LatePost』によると、楊植麟は2025年の内部メッセージで、昨年9月から11月の期間中に、海外および国内の有料ユーザーの平均月次成長率が170％を超えたことを明らかにした。年末時点での同社の現金保有高は100億元人民元を超えた。

楊植麟は、二次市場よりも一次市場からより多くの資金を調達できると明言し、「短期的には上場を急がない」と述べた。

実際、今年に入って以来、月の裏側はさらに3回の資金調達を完了し、企業価値は200億ドルを突破しました。

しかし、楊植麟の「上場を急がない」という姿勢は、静かに変化し始めている。今年5月、凤凰WEEKLYはブルームバーグの報道を引用し、月の裏側が株主に通知し、香港IPOへの障壁を除去するためにVIEおよびレッドチップ構造の解体作業を正式に開始したと報じた。

一部の分析は、この措置が企業がIPOの準備段階に入っていることを示していると指摘している。汇生国際資本の総裁である黄立沖は、VIE構造と紅籌構造の解体は、制御権、責任主体、監督の境界をより明確に位置づける本質的な措置であると述べた。

黄立沖の分析によると、順調であれば半年から1年の期間となる可能性があるが、規制、株主、税務、外資の手配が複雑な場合は、さらに長くなる可能性もある。

Kimi K3の発表後不久、月の暗面の上場計画にも新たな進展が見られた。毎日経済新聞は7月20日、月の暗面が投資家に上場案を送付したと報じ、最短で6ヶ月以内に香港株式市場への上場を完了する見込みであると伝えた。

報道によると、今年6月までに、月の裏側の年間継続的収入（ARR）は3億ドルに達し、K3モデルのリリース後には数倍の成長を遂げた。同社は、上場のタイミングが成熟したと判断している。

ただし、月之暗面は現在、最新の上場スケジュールについて公に回答しておらず、提出書類や海外上場の届出などの具体的な進捗も公表していません。

注目すべきは、6月29日に月之暗面が、最近、市場で同社名を騙る不実な資金調達および株式取引情報が複数発生しており、同社は一部の機関および個人が詐欺に関与している可能性を確認したということです。

これについて、月の暗面は関連事項について厳重な声明を発表します。同社のすべての資金調達活動は、同社が直接責任を負います。同社の旧株（一般株、インセンティブ株式などを含む）の譲渡は、社内承認を得た上でなければ行えません。同社の新株資金調達の割当額は、実際の資金の入金をもって確認します。

月之暗面の上場進捗について、レーダー財経は継続して注目します。