カザフスタン、戦略的な暗号通貨鉱山アクセスを準備金振替と結びつける

カザフスタンは、政府決議第638号に基づき、戦略的デジタルマイニングの規則を承認し、採掘された仮想通貨資産のアスタナハブの自律クラスタ基金への振替を、規制された電力クォータへのアクセスと結び付けました。戦略的ステータスの申請者は、少なくとも150 MWの容量を有するデジタルマイニングデータセンターを所有し、単位あたり少なくとも150 TH/sのマイニングハードウェアを使用しなければなりません。申請者は、専門的な技術スタッフ、修理施設、複数のインターネットサービス契約を有し、遅延している税金その他の支払いがないことも必要です。この決議は2026年8月1日に効力を発生し、規則には振替予備比率の明記はありません。地元メディアは10％の振替率を引用していますが、その数値は独立して検証されていません。

なぜ重要か：このフレームワークにより、電力へのアクセスを、鉱山出力を国家支援のデジタル資産準備金に誘導するための政策ツールとすることができる。

慎重に高値予想、政策主導。

理由：カザフスタンは、戦略的マイナーへのアクセスを規制された電力割当と準備金振替に関連付け、政策の明確化を図ると同時に運用制約を加えています。

カザフスタンの以前の鉱山規制サイクルでは、IMFは、当局が鉱山業者への電力料金を引き上げて電力網へのアクセスを制限する前、カザフスタンが世界のBitcoinハッシュレートの27.3％を占めたと述べた。(IMF) 異なる点は、現在の枠組みが規制された料金アクセスと準備金振替を組み合わせているため、政策のチャネルが広範な引き締めサイクルよりもより選択的であるということである。

電力クォータへのアクセスは、政策から採掘能力への主要な伝達チャネルとなる可能性がある。戦略的ステータスの条件を満たさない採掘業者は、規制された料金へのアクセスが制限される可能性がある。承認が規制遵守の大規模事業者に集中する場合、採掘活動はインフラと振替要件を満たせる採掘業者へとシフトする可能性がある。

機会：2026年8月1日までに必要な準備金振替比率が明確化されれば、証拠金の感応性はマイニング関連露出のエントリーやエグジットシグナルとなる可能性があります。承認されたマイナーと適格な電力契約が締結されれば、規制された電力料金へのアクセスが確認されることで、規制準拠のマイニング事業者への露出を後押しする可能性があります。

リスク：振替シェアがマイナーの予想を上回る場合、マイニング関連のエクスポージャーを減らすことで、収益性の悪化による下落リスクを抑制できます。申請者が150 MWおよび150 TH/sの基準を満たさない場合、承認証拠を待つことで実行リスクを低減できます。