Kalshiは、暗号資産市場を支配するパーペチュアル先物を、地球上で最も古く、政治的に敏感な商品の一つである原油に導入しようとしています。
CFTCに登録された取引所は、米国規制下の西テキサス中間原油（WTI）に関するパーペチュアル先物契約を提供するため、規制当局と高度な協議を進めています。これは、同プラットフォームの最近の成長を支えてきた暗号資産ネイティブ製品を超える重要な拡大となります。
予測市場から無期限の強力なプラットフォームへ
Kalshiのパーペチュアル先物への取り組みはBitcoinから始まりました。CFTCは2026年5月29日にBitcoin向け最初のパーペチュアル先物契約を承認し、その製品は6月3日にリリースされました。その反応は、控えめに言っても熱狂的でした。
取引所の暗号資産無期限取引は、取引開始1週間以内に名义ボリュームが10億ドルを突破した。2026年7月上旬までに、その数字は161億ドルに拡大した。
無期限先物は、満期が存在しない先物契約です。従来の先物とは異なり、決済日が固定されており、トレーダーが保有資産を繰り延べる必要があるのに対し、無期限先物ではレバレッジを効かせた保有資産を無期限で保持できます。Kalshiの革新は、これらをCFTCの監督下で国内に導入したことです。
なぜ原油で、なぜ今
2026年7月9日現在、Kalshiの最高リスク責任者であるUdesh Jhaは、同社がCFTCと行っている議論を「高度に進展している」と述べた。CFTC自体は2026年6月に、原油を含む引渡し可能なエネルギー商品の無期限契約について公衆意見募集を開始しており、Jhaはこれを、この概念に対する強い規制当局の関心の証拠として挙げた。
暗号資産の無期限契約とは構造的な違いがあります。KalshiのBitcoin無期限先物は24時間取引されますが、エネルギー無期限契約は通常の取引時間中に運営される可能性が高いです。一方、農産物はKalshiの無期限先物の計画から明示的に除外されています。
規制の道筋とCMEの反対意見
Kalshiの暗号資産以外のパーペチュアル先物への拡大は、規制40.3の下で進んでおり、これは新しいパーペチュアル先物製品について個別承認プロセスを確立しています。これにより、新しい資産クラスごとに個別の規制上の許可が必要となり、一括承認の対象とはなりません。
取引所は、このプロセスの一環として、金属および外国為替/金利製品のパーペチュアル先物についてすでに申請を提出しています。2026年9月上旬現在、WTI原油パーペチュアル先物の正式な申請は公に確認されていません。
米国先物市場の主導的プレイヤーであり、WTI原油先物取引の主要な取引所であるCMEグループは、CFTCが暗号資産無期限先物を承認したことに対して法的措置を取った。CMEの反対の中心は、新興で小規模な取引所が既存市場から取引量を奪う可能性のある商品を提供することによる競争への影響である。この訴訟は、特定の商品の24時間365日取引に対するCMEの反対にも触れており、エネルギー無期限先物に計画されている通常営業時間の構造が、この懸念の一部を解決する可能性がある。