Kalshiは、暗号資産で最も人気のある取引ツールの1つを貴金属の世界に導入しようとしています。同社は、金、銀、プラチナに連動する満期のないパーペチュアル先物契約の導入をCFTCに申請しており、これは同社のデジタル資産に根ざした事業から大きな拡張を意味します。
予測市場からパーペチュアル・フューチャーズの強豪へ
過去1年間のKalshiの歩みは注目に値します。同社は当初、CFTC規制下の予測市場として知られましたが、より広範な野心を抱くデリバティブ取引所として着実に姿を変え続けています。
2026年5月29日、CFTCがBTCPERPと呼ばれるBitcoinパーペチュアル先物契約を承認したことで、ピボットは本格的な勢いを獲得しました。これにより、米国規制下での初のBitcoinパーペチュアル先物製品が誕生し、暗号資産業界が長年目指してきたマイルストーンとなりました。
Kalshiは、ローンチ以来161億ドルのパーペチュアル先物取引高を報告しています。7月9日の報告によると、同社はパーペチュアル商品を暗号資産から金属、外国為替、エネルギー市場へ拡大することについて規制当局と積極的に協議していました。貴金属への申請は、このより広範な計画における最初の具体的なステップであるように見えます。
なぜパーペチュアル先物が重要なのか
従来の先物契約には満期日があります。金の先物契約を購入すると、いずれかの時点で決済するか、新しい契約にロールオーバーする必要があります。契約のロールオーバーにはコストがかかり、摩擦を生み出します。
一方、永続先物は満期がありません。これらの先物は、資金調達率のメカニズムを使用して、契約価格を基礎資産のスポット価格に連動させます。トレーダーは満期のメカニズムを気にすることなく、保有資産を無期限に保有できます。
業界データによると、過去1年間でオフショア永続取引の取引高は約90兆ドルに達しました。これは、この種の金融商品に対する需要の規模を示しています。
CMEグループは満足していません
米国で伝統的な先物取引を支配するシカゴ拠点の取引所大手CMEグループは、2026年6月、Kalshiの無期限契約の承認をめぐりCFTCを相手取り訴訟を提起した。CMEの主張は、競争の公平性と規制プロセスに焦点を当てており、同社は数十年にわたりCFTCが確立した先物契約の枠組みの下で運営してきた。
これは投資家にとって何を意味するのか
現在、小売投資家の金および銀の取引は、主にETF、スポットプラットフォーム、または契約満期とロールオーバーの仕組みを理解する必要がある従来の先物を通じて行われています。パーペチュアル先物は、その体験を簡素化し、レバレッジを提供し、満期管理を不要にします。
Kalshiの暗号資産パーペチュアルズが示すように、既に161億ドルの取引高を記録していることから、貴金属パーペチュアルズは大幅な取引活動を引きつける可能性がある。90兆ドルの海外パーペチュアル取引高は、米国の規制範囲外で主に存在してきた需要を表している。
投資家は、CMEの訴訟のタイムラインと、CFTCがこの申請に対して示すコメントに注目すべきです。規制当局の対応は、パーペチュアル先物が資産クラス全体に主流として採用される方向にあるかどうかを示す指標となります。