予測市場プラットフォームのKalshiは、西テキサス中間（WTI）原油の無期限先物契約を用いてエネルギー・デリバティブ分野に拡大すると報じられており、これは米国で規制された取引所で取引される初の石油関連「無期限」製品となる可能性がある。
関係者によると、ブルームバーグは、Kalshiが来週にもその製品を商品先物取引委員会（CFTC）に提出する可能性があると報じている。ロイターは、この契約が週5日、1日24時間取引される予定であると報告している。CointelegraphはKalshiにコメントを求めている。
主要なポイント
- Kalshiは、満期日が存在しないWTI原油パーペチュアル先物契約をCFTCに申請する予定であると報告されています。
- 承認されれば、規制された米国取引所環境で取引される最初のオイル連動型パーペチュアル先物製品となります。
- この提案は、24/7型の市場構造に関する継続的な規制議論を反映し、ほぼ継続的な取引（24/5）を支援します。
- Kalshiのデリバティブへの取り組みは、連邦商品規則と州の賭博執行がどのように相互作用するかを巡る別々の法的争いの最中である。
なぜ「無期限」原油先物が重要なのか
無期限先物（通称「Perp」）は、満期日を持たないデリバティブです。実際には、この構造により、トレーダーは満期が近づいても新しい契約にポジションをロールする必要なく、保有資産を無期限に保有できます。
KalshiのWTIパーシュアルが承認されれば、トレーダーは頻繁な契約ロールオーバーの運用上の摩擦なしに、原油関連価格変動への長期的な露出を規制された取引所で得られるようになります。報道によると、週5日24時間の取引スケジュールは、継続的なモニタリングを必要とする戦略にとって主要な欠点とされる従来の先物市場の取引時間よりもダウンタイムを削減します。
CFTCが24時間365日対応およびエネルギー連動型無期限へ向けて動いています
この報告は、現在進行中の規制審査の真っ只中に提出されました。6月、CFTCは、標準的な先物契約を24時間365日取引可能にすること、および原油を含む物理的に引き渡し可能または保管可能なエネルギー商品に連動する無期限契約を許可することについて、一般からの意見を求めました。
そのような取り組みはすでに摩擦を生んでいます。7月、CFTCは、24時間365日原油先物取引を導入することを目的としたCMEグループの契約の自己認証上場を停止しました。規制当局は、この製品が連邦商品法に準拠しているかどうかを検討していると述べました。
Kalshiの報告された届出は、既存の商品規制の下で継続的に運用されるデリバティブ市場をどのように構築するかという、より広範な課題に新たな賭けを置くことになる。CFTCが原油のような保管可能で物理的に関連する商品に対して無期限形式を承認すれば、米国トレーダーが利用できる金融商品の範囲を実質的に拡大するとともに、規制当局が無期限を現在の法令枠組みと互換性があると見なす意欲を試すことになる。
規制の波及効果：その他のパーペチュアル製品と「国内」論争
無期限デリバティブへの関心はエネルギーに限定されない。以前の報道では、Ondo Financeが8月24日にSECおよびCFTCに提出した意見書で、株式連動型の無期限先物を「国内に引き込む」よう規制当局に要請したことが示された。これらの意見書で、Ondoは、個別株式に連動する無期限契約は、完全に新しい規則を必要とせずに、既存のセキュリティ先物枠組み内で運用できると主張した。
Kalshiの提案は株式ではなくWTI原油に特化しているが、この類似点は業界共通のテーマを浮き彫りにしている：市場運営者は、海外の取引所や断片的なプラットフォームに任せず、規制された市場でパーシステント・デリバティブを上場するための明確な道筋を求めている。
Kalshiはデリバティブ設計を超えて管轄権の問題に直面しています
Kalshiの石油連動無期限取引への拡大は、別の継続中の管轄権および執行に関する争いとも交差している。同社の予測市場事業は、CFTCが規制する取引所で取引されるイベント契約に対して、連邦商品法が州レベルの賭博執行を優先するかどうかという疑問に対応してきた。
火曜日、ミシガン州の州裁判所は、Kalshiが同州でスポーツ関連のイベント契約を提供することを禁止する仮処分を発令し、ミシガン州在住者をブロックするジオフェンシングを維持するよう命じました。法的争いは連邦レベルでも続いています。
水曜日、ニュージャージー州は、連邦控訴裁判所がニュージャージー州とネバダ州を巡る事件で対立する判断を下した後、米国最高裁判所に管轄権の争いに対処するよう要請したとロイターが報じた。
BloombergおよびReutersが説明する届出全体から、Kalshiが現在直面している二つの課題が浮かび上がる。第一に、永久的な石油連動契約や24/5取引のような新しいデリバティブ構造が商品法に適合することを規制当局に説得すること。第二に、CFTCが規制するプラットフォーム上で契約が提供される場合、州の賭博制限がどのように適用されるかを乗り越えること。
次に注目すべきこと
Kalshiが来週にもWTI無期限提案を提出した場合、重要な課題は、(1) 貯蔵可能なエネルギー商品に連動する無期限構造に対するCFTCの適合性評価、および(2) 近接連続取引のための市場時間アプローチとなる。トレーダーや開発者は、規制当局の対応を注視すべきである。なぜなら、承認されれば他のエネルギー関連無期限商品にとって重要な先例となる可能性があり、Kalshiの管轄権に関する訴訟の結果は、その広範な予測市場モデルが米国でどの程度拡大できるかを左右するからである。
この記事は、Kalshi、24/5 WTI パーペチュアル・フューチャーズのCFTC承認申請を開始としてCrypto Breaking Newsに originally published されました。— あなたの信頼できる暗号資産ニュース、Bitcoinニュース、ブロックチェーン更新情報のソース。