2026年6月は、丁寧に言えば、暗号資産で方向性の賭けをしていた誰にとっても良い月ではなかった。7月23日に公開されたGlassnodeのStrategy Watch #6は、機関投資家が一斉に撤退に向かっている様子を描いており、Bitcoinでは163億ドル、Ethereumでは58億ドル、ステーブルコインでは57億ドルの資本流出が発生した。これは、主要資産カテゴリ全体で約280億ドルが流出したことを意味する。
ここでのポイントは、これが一つの暗号資産から別の暗号資産へ資本が移動したということではなく、資金が完全にこの建物から出て行ったということです。
大きな分岐：方向性の苦痛、マーケットニュートラルな静けさ
このレポートは400社以上の資産運用会社のデータを基にしており、得られた教訓は明確です。価格の上昇または下落に賭ける方向性ファンド戦略は、全体的に広範な損失を記録しました。ファンダメンタル戦略は特に深刻な打撃を受けました。
一方、マーケットニュートラル戦略はまったく異なる展開を示しました。これらのサブ戦略は、価格差や相対的価値を活用して市場の方向性にかかわらず利益を追求するもので、6月には平均的に利益を生み出しました。
ETFの資金流出は鮮明な状況を示している
6月に米国spot ETFは69,200 BTCおよび292,900 ETHの純流出を記録しました。DeFiデータを加味すると、Ethereumの状況はさらに深刻です。EthereumのDeFiプロトコルにロックされた総価値は、1か月で419億ドルから372億ドルへと47億ドル減少しました。月末時点ではEthereum DeFiへの負のフローが45億ドルに拡大し、6月にかけて売却圧力が収束するのではなく、逆に加速したことを示唆しています。
57億ドルのステーブルコイン縮小は、この物語にさらに一層の意味を加える。ステーブルコインは通常、投資家がエコシステムにとどまりつつリスクを減らしたいときに資本が滞留する「待合室」の役割を果たす。ステーブルコインの残高が縮小すると、それは資本がもはや待機すらしていないことを意味し、伝統的金融市場に戻ったことを示している。
財務車両：薄く明るい光点、急速に薄れていく
財務車両は6月に5,400 BTCおよび280,600 ETHを蓄積しました。Glassnodeは、これらの蓄積ペースが月の終わりに著しく鈍化したと指摘しました。
財務機関が蓄積した280,600 ETHは、同時に292,900 ETHのETF流出と並行して発生している点で注目される。企業財務はETF投資家が売却した分をほぼ吸収し、イーサリアムの価格が明らかに劣勢となった引き合い状態を生み出した。