海外
1. シティグループ：ウォッシュ氏は、より広範なインフレ指標に注目し、近期内の利上げの可能性を低下させる可能性がある
シティグループの経済学者、アンドリュー・ホレンホーストとベロニカ・クラークは、FRB議長のウォッシュが、個人消費支出価格指数（PCE）以外のインフレ指標を金融政策においてより重要視する意向を示したことで、FRBの近い将来の利上げ可能性が低下したと述べた。6月のコアPCEインフレ率は3.4％から3.3％に低下した。一方、コア消費者物価指数（CPI）は2.6％であり、FRBの2％のインフレ目標にさらに近い水準となっている。ホレンホーストとクラークは、「今後数ヶ月間、市場はウォッシュが注目するより広範なインフレ指標が、懸念されるようなインフレ加速の兆しを示していないことが徐々に明確になっていくだろう」と述べた。現在、市場はFRBが9月に利上げする確率を59％と見込んでいるが、この2人の経済学者は、この市場予想が誤っている可能性があると考えている。
2. ランダム・バンク：欧州中央銀行は金利を2.50%以上に引き上げないと予想されるが、不確実性は依然として存在する
オランダ銀行のアナリスト、アレクサンダー・クルーガーは、第2四半期の経済成長が予想外の好材料となったものの、欧州中央銀行は現在の2.25％の金利を2.50％以上に引き上げる可能性は低いと報告書で述べた。クルーガーは「この地域の経済は第1四半期の損失を回復している。当時、アイルランドが経済を押し下げていたが、現在は経済成長を後押ししている」と述べた。彼は、イラン戦争による追加的な圧力がある中で、第2四半期の経済が前四半期比0.4％成長したことは前向きな成績であると指摘した。このアナリストは、しかし、長引く中東紛争が常态への回復を遅らせるだろうと述べ、欧州中央銀行は経済動向とインフレーションを注視し続ける必要があると語った。
3. Daiwa Securities: Any intervention to support the yen may merely be buying time.
大和証券の首席外国為替戦略家である田出健太は、日本政府が円を支援するために取るいかなる予期せぬ介入も、単に時間を稼ぐための暫定的な措置に過ぎないと述べた。「為替介入の効果を最大化するには、金融政策が同じ方向を維持しなければならない」と彼は述べ、さらに「市場は、日本銀行が本日の決定で政策金利を据え置くと広く予想しているが、注目は政策声明と植田和男総裁の記者会見で伝えられる情報に集中している」と補足した。
4. 三菱UFJ：市場参加者は円に対する短期的なポジションを慎重に扱うだろう
三菱日聯銀行の上級外国為替アナリスト、マイケル・ワンは、リスクバランスを考慮すると、市場参加者は円に対する短期的なポジションを慎重に保つ可能性があると報告書で述べました。円のネットショートポジションは依然として歴史的高水準にあり、日本「当局はこれらのポジションを清算しようとしている可能性がある」とワンは指摘しました。ワンは、円が木曜日に記録した3.3％の上昇を継続できるかどうかは、「市場が日本銀行の政策会合後の反応に左右される」と述べています。総じて、週末および来週初めにかけて、私たちはドル円通貨対に対して慎重な姿勢を維持しています。
5. 三菱UFJ：英中央銀行が9月の利上げへの賭けを高めれば、ポンドは上昇する可能性がある
三菱日聯銀行のDerek Halpennyは、英国中央銀行の金利決定が9月の利上げへの市場予想を強化する場合、ポンドが上昇する可能性があると報告書で述べた。彼は、英国中央銀行が中東紛争への影響についてより多くの懸念を示す可能性があると指摘した。彼は、6月の会合と比較して、現在では紛争の長期化がより大きなリスクとなっていると述べた。エネルギー価格の長期的な上昇は、「労働市場状況が好悪混在している場合でも、英国中央銀行に行動を迫る可能性がある」と述べた。現在、市場は9月の利上げ確率を50％と予想している。
6. Berenberg: 英国央行无需坚持紧缩路径
ベレンベルク銀行のアナリスト、アンドリュー・ウィシャートは、報告書で、エネルギー価格のショックにもかかわらず、欧州の第2四半期の経済活動は堅調を維持しており、「予防的な利上げ」（新たな賃金・物価螺旋上昇を防ぐためのもの）によって雇用市場にリスクをもたらす可能性を低減したと述べた。彼は、「エネルギー価格がさらに上昇した場合、イングランド銀行は25ベーシスポイントの利上げを実施する可能性がある」と述べた。しかし、この経済的堅調さが労働需要の回復に結びついていないため、インフレ率の鈍化傾向は継続すると見込まれる。ウィシャートは、これにより政策当局者が強硬姿勢を緩和し、雇用を支援するために利下げに転じられるだろうと評価した。彼は、イングランド銀行が12月に利下げを再開し、2027年半ばまでに政策金利を3.75％から3.0％まで引き下げるだろうと予想している。
7. 国家発展改革委：「東数西算」プロジェクトを深く実施し、計算能力インフラの総合的配置と計画的な建設を推進
7月30日、国家発展改革委は2026年前半の発展改革状況説明会を開催し、会議では、発展改革システムが発展改革のあらゆる業務を確実に推進し、経済の持続的な新規・優良・良好な発展を促進し、年間の予定目標を確実に達成することが強調された。近代的産業体系の加速的構築を図り、地域の実情に応じた柔軟な対応を堅持し、新興産業および未来産業の育成・拡大を推進する。『東数西算』プロジェクトを深く実施し、計算能力インフラの全体的配置と計画的な建設を統括する。人工知能のベンチマークアプリケーションを急ピッチで構築し、製造、農業、エネルギーなどの重点分野における人工知能の活用を加速し、人工知能法の立法プロセスを推進する。サービス業の質的・効率的発展を促進し、重点分野の品質向上とコスト削減・カーボン削減を推進する。（国家発展改革委）
国内
1. 中金：米国経済はまだ明確な減速を示しておらず、需要は依然として堅調です
中金は、米国第2四半期のGDPは年率換算で1.5%の増加となり、市場予想を下回ったが、データは弱くないとしている。輸入、在庫、政府支出がGDPを押し下げた一方で、内需を反映する民間国内最終需要は年率換算で3.9%増と、2023年初頭以来の最速水準となり、経済の強靭性は依然として高いことを示している。消費は明確に回復し、AIによる企業投資は引き続き高い伸びを維持し、住宅投資も改善し始めている。経済成長の原動力は、財政刺激から民間部門へと徐々に移行している。インフレ面では、コアPCEは前値から低下したが、オイル価格の再上昇は今後のインフレに不確実性を残している。全体として、中金は米国経済に明確な減速は見られず、需要は依然として堅調であり、FRBの政策の焦点は引き続きインフレ抑制に置かれるべきだと考え、予防的な利上げが妥当な選択肢であると評価している。さらに、第2四半期の成長は一定程度の拡散特性を示しており、これは今回の回復基盤がより安定していることを意味するだけでなく、最近の米国市場における資金のローテーションと相場の拡散傾向とも一致している。
2. 東方金誠：7月のPMIデータは低下したが、ハイテク製品の需要と供給は活発だ
7月の製造業購買担当者指数（PMI）は49.2％と前月比0.1ポイント低下し、内需のさらなる安定化が求められていることを示している。一方で、構造的な目立った動きも継続して見られ、東方金誠のチーフマクロアナリストである王青は、7月の高技術製造業および装備製造業のPMIデータがそれぞれ53.3％と51.4％と、いずれも拡大域にあり、高技術製品の需要と供給が活発であることを示していると指摘した。これは、国内製造業の構造転換が継続して強化されていることを示している。（一財）
3. Huafu Securities: ポリシーパッケージの輪郭がより明確に
中共中央政治局は7月30日に会議を開催し、現在の経済情勢を分析・研究し、下半期の経済工作を展開した。華福証券副総裁兼研究所所長の任志強は証券時報の取材に応じ、下半期にはマクロ政策がストックの加速と增量の強化が重なるタイミングに入り、新旧動力の転換が加速し、資本市場改革への期待が高まると述べた。「今回の政治局会議の政策トーンはより積極的で、政策パッケージの輪郭がより明確になった」と任志強は述べ、政策の底堅さがさらに強化されたと指摘した。会議は「反サイクル調整の強化」を明確にし、マクロ政策が「安定」から「前進」への転換を明確に示しており、市場の信頼感と期待感の向上に寄与する。次に、「新旧動力の転換を加速する」という表現は、産業のアップグレードと転型への政策的支援がさらに強化される可能性を示しており、新質的生産力は中長期的に最も確実な投資テーマである。また、内需チェーンの改善が期待される。財政支出の加速、貨幣政策の適度な緩和、「六つのネットワーク」の加速的実施により、インフラ投資チェーンとサービス消費チェーンは段階的な回復機会を迎える見込みだ。さらに、資本市場改革への期待が高まっており、今後の資本市場における投資・調達改革の推進が注目される。
4. シンホー証券：住宅は最も重要な耐久消費財であり、商業不動産は重要なオフライン消費シーンである。
中国証券の研究レポートによると、住宅は最も重要な耐久消費財であり、商業不動産は重要なオフライン消費シーンである。住宅開発事業も商業不動産運営も、大消費業界と連携している。国家は不動産を大宗消費として位置づけることを積極的に支援している。この位置づけに溶け込める開発企業は、戦略的に広い成長見通しを有する。不動産業界では、継続的に成長できる企業が存在する。具体的には、住民のニーズを十分に理解し、優れた製品を生み出す開発企業、豊富な実績を持ち、商業不動産を適切に運営できる企業、良好な消費者評価を有し、不動産管理サービスを手がける企業に注目する。
5. Galaxy Securities: "Six Networks" as the key infrastructure supporting the technology strategy is expected to accelerate progress.
銀河証券のレポートは、「六つのネットワーク」がテクノロジー戦略の実行を支える重要なインフラとして、その推進が加速すると見ている。「六つのネットワーク」とは、水網、新世代電力網、計算能力ネットワーク、次世代通信網、都市地下管网、物流網を指し、そのうち計算能力ネットワーク、次世代通信網、新世代電力網はテクノロジー業界と密接に関連している。計算能力ネットワークはAI時代の鍵となるインフラとして、全国の計算能力施設を一つのネットワークに統合し、地域や業界を越えて効率的にリソースをスケジューリングすることで、大規模モデルのトレーニングと推論を直接支援する。次世代通信網は5G-A、6G、衛星インターネットなどを含み、空・地・海・宇宙の一体的な全域カバーを実現し、エムボディードAIやスマートコネクテッドカーなどに確実な接続を提供する。新世代電力網はスマートなスケジューリングを通じて、計算能力センターと再生可能エネルギーの「算電協調」を支え、AIの急激な発展に伴う電力負荷の変動に対応する。この三つのネットワークは、スマート経済のデジタル基盤を構成し、データ、計算能力、エネルギーといった重要な生産要素の流通障壁を解消し、テクノロジー業界に至るところに効率的で信頼性の高い基盤を提供する。現在、計算能力ネットワークは実施段階に入り、テクノロジー業界は技術的課題の克服、シナジーの融合、エコシステムの連携という三つの実質的な機会を迎える。関連するリーディングカンパニーは、大きな市場拡大の可能性を備えている。