AI取引は二分され、JPモルガンは、今後数週間がこの動きが健全なローテーションであるか、それともより悪化する兆候の初期段階であるかを決定すると考えている。
JPMorganのストラテジスト、ジェイソン・ハンターは、AIチップおよびインフラ株と、AI基盤構築に数千億ドルを投じるハイパースケーラーとの間で拡大する乖離を指摘した。フィラデルフィア半導体指数は2026年7月上旬までに今年に入って87%上昇した。一方、同じ期間中にメタは5%下落、マイクロソフトは18%下落し、マイクロソフトは6月に2000年以来最悪の月間損失を記録した。
誰も聞きたくないドットコムの残響
ハンターのノートは、1990年代後半と明確に比較し、その当時、ハードウェアおよびインフラ企業が活況を呈する一方で、そのインフラに投資していた企業が揺らぎ始めたことを指摘している。
本日のバージョンでは、メタ、マイクロソフト、アマゾン、アルファベットの4社のハイパースケーラーが2026年にAI関連の資本支出として合計7250億ドルを投じると予測されています。JPモルガンは別途、5大ハイパースケーラーが合計で約6970億ドルを支出すると推定しています。
この夏、JPMorganが注目していること
ハンターのノートでは、夏の期間中に各ハイパースケーラーのパフォーマンスチャートに注意を払うよう市場参加者に促した。この理論は単純である。メタ、マイクロソフト、アマゾン、アルファベットが秋までに安定し、回復の兆しを示せば、広範な市場も維持される可能性が高い。
2026年7月上旬、モルガン・スタンレーは、半導体のモメンタムからハイパースケーラーへのセクター回転が既に進行している可能性があると、やや楽観的な見方を示した。
暗号資産トレーダーがAI株の乖離に注目すべき理由
JPMorganの分析では、暗号資産やブロックチェーンについては一切言及されていない。しかし、AI株の修正が発生した場合の下流への影響は、デジタル資産市場にとって極めて重要である。
暗号資産投資家にとって、今後の数週間のハイパースケーラーの収益見通しは注目する価値があります。モルガン・スタンレーがハイパースケーラーへのシフトが開始されつつあると示唆していることは、むしろより重要なシグナルかもしれません。シフトとは、市場が依然として正常に機能しており、AIテーマ内での好みが変化していることを意味します。