JPMorgan：AI支出が成果を上げ、Google Cloudの収益が82%急増

潮向研究の調査によると、グーグルの第2四半期決算は、AIの収益化が加速していることを裏付けた。クラウド事業の収益は前年同期比82%増の247.7億ドルとなり、連続して加速している。TPUが初めて単独で10億ドル以上の収益を貢献し、受注バックログは前四半期比520億ドル増の5140億ドルに達し、AI計算能力の需要がまだ飽和していないことを示している。検索事業は前年同期比17%増となり、AIモードの月間アクティブユーザーは10億人を突破した。 2026年の資本支出は1950～2050億ドルに引き上げられ、モルガン・スタンレーはこれがコスト圧力ではなく、計算能力の需要超過を反映していると判断している。2027年もさらに増加する見込みだ。超買評価を維持し、目標株価を420ドルと設定。現在の株価に対して約34%の上昇空間がある。マージン圧力は、サードパーティの生産能力の橋渡しやTPUハードウェア販売などの一時的要因によるものであり、構造的な悪化ではない。モルガン・スタンレーは、AI投資がすでにリターンを生み出し始めていると判断し、値下がり時の買いを推奨している。