火星財經の情報によると、10月20日、ブルームバーグの報道によれば、モルガン・スタンレーのアナリストは、CoreWeaveの債務増加および現金の急速な消費に対する投資家の懸念は過剰であると指摘。同社の資金調達需要は、単一プロジェクトの収益性の低さではなく、急速な拡大に起因しているという。以前、債券利回りの上昇により、同社の借入による拡大への懸念が強まり、先週の株価は約20%下落した。モルガン・スタンレーは、CoreWeaveのビジネスモデルは依然として堅実であり、計算能力への需要は強固であると評価。長期的な「支払い義務契約」は、新規生産能力の稼働前に顧客を確保できる。同社の試算によると、典型的な5年契約のレバレッジなし内部収益率は約15％で、同社の推定総合資本コスト（9～11％）を上回る。契約満了後には、GPUの再契約により追加収益が見込まれる。ただし、積極的な拡大は短期的なキャッシュフローに圧力を与え続けると予想される。同行の試算では、完全に稼働した1ギガワットの生産能力は年間100億～150億ドルの収益を生むが、新規1ギガワットの生産能力を追加するには350億ドルを超える前期資本支出が必要。同社は2030年まで、現在の事業から発生するキャッシュで拡大を十分に賄うことはできない可能性がある。
JPMorgan：キャッシュバーンの懸念にもかかわらず、CoreWeaveのビジネスモデルは堅調
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概要
10月20日、JPモルガンのアナリストは、CoreWeaveの債務増加とキャッシュ消費に対する投資家の懸念は過剰であると述べた。同社の資金調達ニーズは、経済的弱体化ではなく、積極的な拡大が原因である。強い需要と長期的な「取るか支払うか」契約により、新規容量が準備される前に顧客を確保できる。JPモルガンは、5年契約で約15％のアンレバレッジドIRRが見込まれ、同社の9％～11％のWACCを上回ると推定している。拡大は短期的なキャッシュフローに圧力をかけるが、長期的な投資利益は短期的な圧力を上回ると見込まれる。1ギガワットの容量あたり年間100億～150億ドルの収益が見込まれるが、初期投資は350億ドル以上を要する。CoreWeaveは2030年まで既存事業からの将来の成長資金調達は見込めない。トレーダーは、市場がこのレポートを消化する過程で、重要なサポートレベルとレジスタンスレベルに注目すべきである。
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