執筆：Golem
JINQIAN、2時間で8,000万がゼロに、「通貨株ペア」がカスタムされた「ブタ狩り詐欺」に
9月2日夜、Robinhood Chain上で一風変わった劇が繰り広げられた。通貨と株のペアMeme通貨JINQIANは、開盤1時間で時価総額が8,000万ドルに急騰したが、次の1時間で1,000万ドルまで急落。記事執筆時点では、JINQIANの時価総額は約300万ドルにまで減少している。財務的自由と元本の全損は、一瞬の判断の差でしかないようだ。
株を買ってMemeを発信？仮想通貨業界のカスタムメタセス
この2時間以内に何が起きたのかを理解するには、海外KOLのRuneが投稿した1つの投稿から始めなければなりません。
9月1日、Runeは、オーバーザカウンターでナスダック上場企業の37.4%の株式を180万ドルで購入したと投稿した。この企業の時価総額は480万ドル、株価は0.12ドルで、ショートポジション比率は92.3%である。彼の計画は、この企業の株式をトークン化してRobinhood Chainに展開し、それにペアリングされたMemeコインを発行することである。コミュニティがMemeコインを取引すれば、需要は株式トークンにも流れ、発行元が同等の実物米国株を購入して価格を押し上げ、株式市場でショートカバーを引き起こす。
このアイデアだけで、無数のMemeプレイヤーの心を鷲掴みにした。なぜなら、これは大衆の「個人投資家が機関を倒す」、「暗号資産市場がウォールストリートを倒す」、「貧乏な少年が転生して輝く主人公になる」という爽快な物語の心理に完璧に合致していたからだ。そのため、コミュニティはこのような通貨の登場を待ち望んでいた。そして1日後、JINQIANが誕生した。
JINQIAN は株式トークン FAMI とペアリングされており、Farmmi（FAMI）は主にキノコを販売するナスダック上場企業です。JINQIAN の時価総額が上昇するにつれ、チェーン上の株式トークン FAMI の価格も上昇し、Farmmi（FAMI）の米国株式は取引中に最高 0.47 ドルまで上昇し、1 時間で 300% を超える上昇を記録しました。
JINQIANが次のGameStopになると予想していたが、実際には暗号資産市場の一般投資家をターゲットにしたスイーパーだった。
FAMIのトークン名は、ナスダック上場企業Farmmiの株式コードと一致していますが、公式なトークン化株式ではなく、Robinhoodの公式契約リストにもこの資産は含まれていません。つまり、JINQIANの取引によりFAMIの需要が高まった場合でも、発行元はFarmmi（FAMI）株を株式市場で購入していない可能性があり、Runeが想定した空売り圧力の逼迫は発生していません。
JINQIANが急落した後、当初コミュニティのエアドロップを要求していたRuneは直ちに投稿を澄清し、以前に投稿した米国上場企業の買収に関するツイートはすべてClaudeが生成した「AIの粗雑な投稿」であり、すべて虚偽であると述べた。
結果はすべて正しいが、プロセスはすべて間違っている
Runeの説明は、損失を被った投資家が彼を逮捕するためにFBIに連絡しようとしているため、自衛のためのものである。Runeについては一旦評価を控え、真に考えるべき点は、JINQIANが引き起こしたFAMI株式トークンの取引需要が実際の株式市場に伝わっていないにもかかわらず、Farmmi（FAMI）の株価は誰によって引き上げられたのかということである。
答えは依然として、暗号通貨のMemeプレイヤーだ。「賢い」暗号通貨プレイヤーたちは、ファーミ（FAMI）株を「強制的に」購入する前に、迅速なマーケットメイカーやウォールストリートのエリートたちより一歩先んじて積極的に購入した。ファーミ（FAMI）は元々小盤株であり、個人投資家の買いがその価格を3倍以上に押し上げた。
華語KOL 0xSun事後發文分析指出，正常情況下，鏈上股票代幣空頭擠壓的邏輯是：不持有股票代幣的散戶買入Meme幣，推動作為流動性池底層資產的股票代幣價格上漲；做市商因套利空間買入正股，並將正股轉換、鑄造成鏈上代幣化股票，使價格重新锚定；做市商買入正股的行為會推動正股價格上漲，進而產生空頭擠壓。
しかし、JINQIAN/FAMI の状況は異なり、非準拠のプロジェクト側がチェーン上でFAMIトークンを発行し、鋳造権を保持しており、流動性プールもロックされていない可能性があります。FAMIは本質的に、Farmmi（FAMI）と名前が同じなチェーン上のトークンにすぎません。FAMI社自体の時価総額が非常に低いため、チェーン上で感情が高ぶり、一般投資家がJINQIANを急激に買い入れ、底池となるFAMIの価格を押し上げました。一部の一般投資家はさらに踏み込み、直接Farmmi（FAMI）を購入したことで、株価が上昇しました。
したがって、Farmmi（FAMI）の株価上昇は、結果は正しいが、プロセスはすべて間違っている典型例である。
通貨ペアMemeの空売り圧力は偽命题ですか？
言語は現実を描写するだけでなく、現実を形作ることもできる。「Meme通貨がウォールストリートを空売り圧倒」という物語は本当に成り立つのか、それともMemeコミュニティは釘を探してハンマーを振っているだけなのか？
JINQIANのような純粋な詐欺プロジェクト以外にも、最近「Meme通貨がウォールストリートを空売りする」という物語を掲げる他の通貨と株式ペアのMeme通貨が登場しています。最も典型的なのはBONERで、現在の時価総額は4400万ドルです。BONERは株式トークンHIMSとペアになっており、Hims（HIMS）は主に精力剤を販売する企業です。中国語圏のMeme KOLである王小二がBONERを積極的に推奨しており、彼はBONERの最終的な意義は、Memeが株価上昇を引き起こすという現実を実現し、ウォールストリートに挑戦することだと述べています。
MEME通貨を用いて関連株式トークンを操作する行為は、本質的に迂回的で非効率的な市場操作である：いわゆる「飛輪効果」とは、マーケットメイカーやプロジェクト側が小規模投資家の投機的衝動を利用し、その資金を正株市場に注入して短期的な価格差を生み出すことに過ぎない。しかし、この感情に基づく買い圧力はファンダメンタルズの支えがなく、需要は極めて脆弱である。たとえトークンが一時的に正株に大きなプレミアムを付けても、アービトラージと価値回帰のメカニズムにより、すぐに正株の価格に吸収されるだろう。
Robinhood Chain 上の株式トークンの発行元は Robinhood だけであり、認可された参加者（AP）のみが Robinhood に直接購入または赎回できる。AP が Robinhood に株式トークンを購入した後、その購入資金が実際の株式市場に伝達されるのはリアルタイムではなく、米国市場の取引日制限だけでなく、コンプライアンス、決済、保管などの手続き的プロセスにも制約される。
したがって、このいわゆるMeme通貨の取引需要がマーケットメイカーや発行元に株式購入を促すというロジックが直面する最初の現実は、チェーン上のMeme感情が数時間以内にFOMOで終了し、資金の伝導がまだ始まっていないことです。
もちろん、「Meme 币がウォールストリートを空売りする」という論理が現実的に成り立つかどうかは、Meme プレイヤーにとってはおそらく重要ではない——王小二はBONERで80万ドル以上の評価利益を獲得している。
この世界で群衆を団結させる最も速い方法は、たとえ架空の敵でも、共通の敵を築くことだ。一般投資家にとって、ウォール街／機関は常にその「敵」であり、彼らから利益を得たり、彼らに何かを強制したりすることは常に興奮を伴う。
「偉大な物語」に代金を支払う際には、自分がMemeの戦壕にいることを忘れないでください。ここには仲間はおらず、互いに「注ぎ合う」悪魔しかいません。
Twitter：https://twitter.com/BitpushNewsCN
比推 TG 交流群：https://t.me/BitPushCommunity
比推のTGサブスクライブ： https://t.me/bitpush