海外
1. ショートモーガン：30年物米国債の入札需要は良好と予想
モルガン・スタンレーの金利戦略家は、米財務省の30年物国債入札について、堅調な需要が見込まれるとの報告で、「利回りが歴史的に魅力的な水準にあり、評価も適正であることを踏まえ、木曜日の入札は比較的スムーズに消化されると考えます。」米財務省は木曜日に30年物国債220億ドルを入札する予定です。Tradewebのデータによると、30年物米国債の利回りは0.1ベーシスポイント下落し、5.285％となりました。
2. ゴールドマン・サックス：今年のアップルの折りたたみiPhoneの出荷台数は最大で3,500万台に達する可能性がある
アップル(AAPL.O)の初の折りたたみ式iPhoneが正式に発表され、ゴールドマン・サックスは、その価格戦略と製品設計が予想を上回り、大衆市場を開拓し、サプライチェーンに顕著なメリットをもたらすと評価している。ゴールドマン・サックスは、折りたたみ式iPhoneの出荷量予測を維持：2026年のベーシックシナリオで1400万台、楽観シナリオで3500万台。（金十データAPP）
3. ソシエテ・ジェネラル：トランプチームはドルを抑える意図がある可能性があり、米国は今後、外国資本を引き付けるのがより難しくなる恐れがある
フランス証券銀行の為替戦略担当者であるキット・ジャッケスは、トランプ陣営が取ったすべての行動——連邦準備制度への圧力、為替介入の直接実施、米国債利回りの抑制——は「ドル安を望むシグナルを一貫して発信している」と述べた。彼は、このような多くの政策的力が同じ方向を向いている状況下で、真の大きな問題は最終的に「ドルのさらなる安値をどう防ぐか、あるいはそれに伴う海外資本の流出をどう制限するか」になる可能性があると指摘した。過去には、世界その他の地域の余剰貯蓄が次々と米国に流れ込んでいたが、今後は、米国がこれらの資金を引き続き流入させるためにより大きな努力を払う必要があるかもしれない。
4. Ebury：米国での国債リポ取引がドルに与える影響は、利回りそのものよりも大きい可能性がある
Eburyの首席外国為替戦略家であるロマン・ツィチェクは、ドルにとって、米財務省の介入強化の影響は、利回りそのものへの影響よりも持続的である可能性があると述べた。レポ操作の目的は赤字問題を解決することではなく、しかし、財務省が介入し、非伝統的な手段を用いる必要性を感じている理由に対する市場の解釈自体が、リスクプレミアムの源となりつつある。これは、利回りの上昇が通常、資本流入を引き寄せることで通貨の為替レートを支えるという従来の経済学的ロジックと逆行している。逆に、利回りが着実に上昇しているにもかかわらず、ドルは依然として弱気であり、投資家たちはこれを経済の強さの兆しではなく、財政および制度的圧力の兆しと見なすようになっている。
5. アバディーン：欧州中央銀行が今月利上げを実施することはほぼ確実であり、政策のトーンと今後の道筋が鍵となる
アバディーンの経済学者、フェリックス・フェザーより、欧州中央銀行（ECB）が今月の利上げを実施することは「ほぼ確実」であり、より重要なのは、ECBの発言が市場に対して、今回の利上げが一連の引き締めサイクルの次のステップであることを示唆するかどうかであると指摘した。「ECBの発言はおそらく強気になるだろう」とフェザーは述べた。「ユーロ圏経済の堅調さはECBの予想を上回っており、高止まりするエネルギー価格、より強固な先行賃金指標、やや上昇した市場のインフレ期待が、政策立案者に上昇リスクへの注意を促すだろう。」フェザーは、戦争が経済に与えた影響が予想より限定的であるため、ECBは成長予測を上方修正する可能性があると指摘したが、一方で、木曜日の会合後も金利は「2.5％の水準で長く維持される可能性がある」と述べた。「コアインフレ指標は着実に低下しており、賃金圧力は依然として比較的抑制されており、エネルギー衝撃が広範な二次的影響を引き起こしている兆候は現在のところごくわずかである。しかし、エネルギー市場を安定させるためには、米国とイランが中東情勢を緩和する必要があり、現時点ではそのような状況が実現する兆しは見られない。」
6. バークレイ：日銀は円高の勢いを維持するために、さらに強硬なシグナルを発信する必要がある
バークレイズは、日本銀行の利上げ加速への期待が裏切られ、日本の年金基金が国内資産への配置転換を予想通り行わなかった場合、円の最近の強勢が反転し、ドル円が150超の高値帯に戻る可能性があると警告した。シンイチロウ・カドタらの戦略家らは、円の最近の上昇は、日本銀行の政策引き締めへの期待、年金基金の資金流向への推測、およびテクニカル要因によって推進されていると指摘した。バークレイズは、円がさらに上昇するには、日本銀行がすでに高めの期待を上回る形で鹰派的なサプライズを示す必要があると警告した。また、同行は、金利差、日本の株式市場リスクプレミアム、高市早苗政策への懸念、および構造的な円売却流動が、円の持続的な上昇を妨げていると指摘した。
国内
1. CITIC Securities: 新薬の海外展開が順調に進み、セクターが収益の転換点に差し掛かる
シノベート証券は、2026年以降、中国のイノベーティブ医薬品が国内市場で急速に拡大しており、中間決算によると、トップクラスのイノベーティブ医薬品企業は新製品の牽引によりイノベーティブ医薬品の収益が急成長し、バイオファーマ企業が次々と利益の転換点に到達している。また、海外展開するイノベーティブ医薬品が第III相試験および登録試験の実施段階に入り、最近複数の国際学術会議が開催される予定であり、多くのイノベーティブ医薬品パイプラインがデータの催化期に集中している。当社は、中国のイノベーティブ医薬品がグローバルな価値実現段階に入ったと判断し、以下の点に注目することを推奨する。①トップクラスの国際化イノベーティブ医薬品企業は、製品のグローバル価値実現期を迎える可能性が高い。②トップクラスのイノベーティブ医薬品企業の製品拡大が新たな成長段階に入っている。③グローバルな可能性を有するパイプライン資産の国際化が加速し、価値実現が進む。以上より、当社はイノベーティブ医薬品業界に対し「市場を上回る」評価を維持する。
2. CITIC Securities：既存住宅販売の改革により、不良資産の処理速度が加速する可能性がある
中国証券の研究レポートによると、現物販売の改革は短期的に不良資産の最適化、活性化、処理をさらに加速するが、引き続き販売が困難な資産や開発条件を満たさない土地については、用途変更または減損計上が検討される可能性がある。不良資産は開発企業の貸借対照表の主な負担であり、早期処理は短期的に損益計算書に一定の圧力をもたらすが、中長期的には企業間の分化を促進し、資金調達能力と開発製品力を持つ企業の貸借対照表はより早く安定化する見込みである。
3. シンチョン証券：今年内の銅価格は16,000ドル/トンを超える見込み
中国中信証券のレポートによると、今年上半期の世界主要銅鉱山企業の生産量は約5%減少した。極端な天候や主要補助材料の潜在的な影響により、下半期の生産量は減少傾向を継続する可能性がある。需給改善のトレンドのもと、今後も続く在庫減耗は銅価格の取引弾力性を強化する見込みである。今後、段階的な関税が導入されれば、新たな高强度の在庫買い増しが今年中に銅価格を1トンあたり16,000ドルまで押し上げる可能性がある。さらに先を見ると、中信証券は中長期的な銅鉱山供給成長率を2%—2.5%と予測しており、2028年—2029年の供給ピークを過大評価すべきではないが、中国企業が主導する生産増加による供給量の弾力性と価値を十分に認識すべきである。
4. シンチュン証券：現物住宅販売の改革により、不良資産の処理速度が加速する可能性がある
中国証券の研究レポートによると、現物販売の改革は短期的に不良資産の最適化、活性化、処理をさらに加速するが、引き続き販売が困難な資産や開発条件を満たさない土地については、用途変更または減損計上が検討される可能性がある。不良資産は開発企業の貸借対照表の主な負担であり、早期処理は短期的に損益計算書に一定の圧力をもたらすが、中長期的には企業間の分化を促進し、資金調達能力と開発製品力を持つ企業の貸借対照表はより早く安定化する見込みである。
5. 浙商証券：PDHサイクルの転換点到達、利益中枢の上昇が見込まれる
浙商証券のレポートによると、6月以降、国内のPDHプロセスが黒字転換を実現しました。PDHプロセスの利益は黒字転換を達成し、長期的な利益の中心値は上昇する見込みです。長期的なプロパン価格の中心値は低下する可能性があります。プロピレン相当消費量は引き続き安定した成長を続けると予想され、年間複合成長率は約3％と見込まれます。供給面では、副産物としてのプロピレン量が減少し、長期的な供給は構造的に縮小する見通しです。業界の供給成長率は明確に鈍化しており、需給構造の改善が期待されます。PDH生産能力を有し、一体化度が高く、コスト優位性が顕著な業界リーダー企業に注目してください。
6. 西南証券：8月の掘削機総販売台数が加速し、輸出が予想を上回る大幅増加、ローダーは国内・海外販売ともに正成長
西南証券はレポートで、2026年8月、建設機械業界の景気は伝統的な淡季の末期と「金九銀十」のつなぎ期間を経て、全体の成長率が回復し、内需と外需ともに継続してプラス成長を維持した。また、「更新周期＋輸出主導＋価格上昇の拡散」という主軸が着実に実現している。業界の競争構造は価格競争から利益回復へのシフトが加速しており、トップ企業による掘削機などの価格引き上げが実施され、価格上昇は掘削機からクレーンなど他の製品へと広がっている。さらに、26年第3四半期には為替損失の圧力が緩和される見込み（昨年下半期の為替負の寄与が低ベースを形成）であり、トップ企業の業績弾力性が発揮される可能性がある。高シェア、海外展開力が強く、利益の耐性があるトップ機器メーカーおよびコア部品企業に引き続き注目し、「価格上昇の実施＋生産計画の達成＋為替改善」という利益弾力性の催化期間を重点的に捉えることを提案する。
7. 中泰証券：ゲーム業界の26年2四半期業績が大幅増加、大手企業のEPS全体が良好に達成
中泰証券はレポートで、ゲーム業界の26年2四半期の収益と毛利益は過去最高を更新し、親会社株主に帰属する純利益は過去2番目に高い水準となったが、前四半期比でやや低下した。業界の利益は上位企業に集中する傾向が顕著に強まり、下位企業の赤字範囲が拡大した。自社開発製品の海外展開率は+40.5%から+18.8%に低下し、国内市場の総規模は7月の前年同月比+6.9%と2026年以来最低水準となった。超過利益は海外展開と集中度の向上によるものである。現在、ゲーム業界はバリュエーションの底値にあり、中期決算の公表が完了し、上位企業のEPS全体が良好に達成されたことから、資金の流入によるバリュエーションの回復局面が開始される可能性がある。