日本の小売投資家は通貨の上昇の中で235億円のショートポジションを保有

火星キャピタルの情報によると、9月9日、ブルームバーグが日本金融期货業協会と東京金融取引所のデータをまとめたところ、先週末時点で、日本の個人投資家が保有する円のネットショートポジションは約3.61兆円（約235億米ドル）に達し、8月からさらに増加した。7月にはこの規模が4.41兆円に達し、2015年以来の最高水準となった。日本の個人投資家は長年、「円高になると売却、円安になると購入」という逆張りの取引習慣を続けてきたが、円が持続的に強化される中、こうしたショートポジションは越來い大きな決済圧力に直面している。みずほ銀行のストラテジスト、中島正之は、円がさらに上昇すれば、一部の個人投資家がドルロングポジションを強制的に決済し、ドルを売って円を買うことになり、円高をさらに加速させる可能性があると指摘している。オプション市場でも円高への賭けが明確に高まっている。シカゴ商品取引所（CME）のデータによると、火曜日に最も活発に取引されたドル円オプションは、11月満期・行使価格142.86のプットオプションであり、今年末満期のドル円プットオプションの取引高はコールオプションの3倍以上に達している。市場は現在、主にドル円が150～152まで下落すると予想しており、一部の12か月満期オプションでは140まで下落すると見込んでいる。一方で、ウォールストリートではドル円の今後の動向について依然として見解が分かれている。一部のストラテジストは、日本銀行のさらなる金利引き上げの余地は限られており、ドル円が150近辺に達すると政策的な抵抗に直面する可能性があると指摘している。一方で、他の機関は、日本銀行がさらなる金融引き締めのシグナルを発信した場合、加えて日本の輸出企業が海外資金の帰還を加速させれば、円にはさらなる上昇余地があると見ている。現在、市場の注目は米連邦準備制度理事会（FRB）と日本銀行の政策路線に移っている。もし円がさらに上昇すれば、日本の個人投資家が保有する膨大なドルロングおよび円ショートポジションは、「円安を押しとどめる」力から、「円高を促す」決済燃料へと転化する可能性がある。