日本は、株式および国債のリアルタイムブロックチェーン決済を準備中であると、ビジネス日刊紙『日経』が報じた。金融庁、財務省、日本銀行の合同研究グループが今年の夏に作業を開始する。
決済とは、取引が終了した後に、証券と資金が実際にやり取りされるステップを指します。東京では、株式の場合は2営業日、日本国債の場合は1営業日かかります。それまでの間、取引は未決済の状態が続き、両者は対照リスクを負います。その一方で、新規注文は資金を拘束し、決済が完了するまで解放されません。共有のブロックチェーンインフラを導入すれば、この待ち時間をほぼリアルタイムに短縮できます。さらに、民間金融機関も参加しています。ただし、このグループは、最早2027年初頭に開発計画が策定されると予想しています。正式な承認を得られれば、数年以内に運用を開始できる可能性があります。これにより、完成したシステムは2030年代初頭に実現することになります。
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日本の証券用ブロックチェーン決済を設計するための研究グループ
まず、研究グループはそのようなインフラがどのようなものになるかを明確にしなければなりません。メンバーは金融規制当局である金融庁と政府債の発行機関である財務省です。日本銀行もこのグループに属しています。したがって、監督、発行、金融政策が一つのテーブルに集まります。市場の機関も参加します。開発計画はブロックチェーンの設計を定め、当局と機関の間でタスクを分割します。さらに、今後の作業のロードマップも含まれます。
したがって、実際の構築は正式な承認後に行われるため、即時のシステム変更は近い将来ない。後ほど、システムは国際振替もカバーできるようになる可能性がある。そのステップがどの程度まで広がるかは、現時点では未定である。長い準備期間により、このプロジェクトはすでにテスト段階にある日本の銀行のパイロットプロジェクトとは区別される。それまでの間、今日の2営業日および1営業日の締切が維持される。
出発点は比較的長い決済期間です。これにより、担保と流動性が夜間拘束されます。リアルタイム決済であれば、セキュリティと支払いが同時に利用可能になるため、そのバッファーはほぼ解消されます。その結果、取引におけるカウンターパーティーリスクが低下します。銀行にとっても、これにより資本が解放されます。また、資金と証券がいつでも即時対応可能である必要があるため、流動性管理も変化します。これらの派生的な課題こそが、現在の研究グループが取り組むべきExactlyです。
JSCCは既に政府債をデジタル担保としてテストしています
一方で、2026年4月から実施されているパイロットプロジェクトはより具体的である。日本証券清算機構（JSCC）は、日本の証券取引における中央対照者である。清算において、JSCCは買い手と売り手の間に立ち、両者が義務を果たすことを保証する。そのため、業界ではコラテラルと呼ばれる担保資産を要求する。現在、JSCCは日本国債をデジタルコラテラルとしてテストしている。みずほフィナンシャルグループ、野村ホールディングス、デジタルアセット・ホールディングスも参加している。このテストはCanton Network上で実施されている。以前、2026年2月に金融庁（FSA）はこのプロジェクトを支払イノベーションプロジェクトに追加していた。
実証実験は、コラテラルのリアルタイム振替および国境を越える決済をカバーしています。参加者はさらに、日本の簿記移転法および金融商品取引法に基づく法的準拠を確認しています。テスト段階は2026年9月まで続きます。関係者によると、この取り組みは、特に米国での類似のインフラ実証実験への対応です。したがって、国債のコラテラル管理は彼らにとって緊急の優先事項とされています。
その背後にある市場は巨大です。日本の未償還国債および国庫短期証券の合計は約1,166兆円、約7兆米ドルに上ります。一方、10年物日本国債の利回りは約2.9％と数十年来の高水準にあります。30年物は4％を超えています。利回りが上昇しているため、既存債券の市場価値は下落します。したがって、それらを担保として提供する者は、より頻繁に追加保証金を補填する必要があります。このような環境では、効率的な担保管理の重要性が高まっています。
仮想通貨資産が日本の証券法の対象となる
日本は仮想通貨資産の法的枠組みも見直しています。2026年7月、国会は金融商品取引法の改正案を可決しました。これまで日本における仮想通貨資産は主に支払いを規制する資金決済法の対象でしたが、今後は株式や債券と同じ規制枠組みが適用されます。新規則は、BitcoinやEtherを含む登録済み日本取引所に上場している仮想通貨資産を対象としています。ただし、この再分類は2027年度会計年度から適用されます。
投資家にとって、税負担が最も変動します。2028年から、従来の最大55%から20%の税率が適用されます。この改正により、日本での規制された暗号資産ETFの道が開かれましたが、承認日は未定です。
規制当局は自らの組織を再編しました。2026年8月上旬、独立した仮想通貨およびステーブルコイン部門が活動を開始しました。この部門は金融庁の資産運用・保険監督局に属し、3つの課に分かれています。それぞれが仮想通貨の監視、イノベーション促進、デジタル決済の計画を担当しています。全体として、当局はこの分野の監督と規則制定を一か所に集約しています。
メガバンクが並行して円建てステーブルコインを開発
支払いの分野では、日本のメガバンクが独自のプロジェクトを構築しています。みずほ銀行、MUFG、三井住友銀行は、2025年11月からFSAの監督のもとで共同のステーブルコインの実証実験を実施してきました。このようなトークンは通貨にペグされています。三菱商事も参加しており、MUFGとNTTデータが構築したブロックチェーンプラットフォームであるProgmatも含まれています。このコンソーシアムは、2026年度末までに円にペグされたトークンの発行を目指しており、その後にドル版を導入する予定です。
プロジェクトPaxの名の下、コンソーシアムは2028年までに1兆円の取引量を目標としています。この目標は企業間の支払いを指します。注目すべきは、参加者間の重複です。みずほは政府債のテストとステーブルコインの実証実験という2つのブロックチェーンプロジェクトに同時に参加しています。野村もJSCCプロジェクトに参加しています。したがって、日本のブロックチェーンインフラを構築する機関の輪は狭いままです。
メガバンク以外では、預金のトークン化が継続しています。ここでは、ブロックチェーントークンが銀行口座の残高を表します。複数の企業がDeCurret DCPの預金トークンDCJPYをサポートしています。さらに、日本郵便銀行は2026年度会計年度に貯蓄預金のトークン化を計画しています。SBI新生銀行は、JPモルガンが参加するジョイントベンチャーであるPartiorを通じたDCJPYの発行を検討しています。日本のブロックチェーンインフラは、研究グループがようやく作業を開始した段階で、複数のチャネルを通じて徐々に整備されています。