日本の財務省は、2027年度予算があらゆる面で記録的な水準に達すると見込んでいます。政府は、利払いのみで16.6兆円を支出する計画です。この額は、債務の返済ではなく、既存債務の利払いにかかる費用のみを示しています。
利払いと債券の償還を含む総債務返済コストは、31.3兆円を超える見込みです。
なぜ請求額がこんなに大きくなっているのか
主な要因は、日本国債の想定長期金利の大幅な上方修正である。財務省は、2026年度の計画前提を3.0%から2027年度には3.8%に引き上げた。
日本の債務対GDP比率は長年にわたりG7諸国中最悪であり、金利の上昇はこの膨大な債務の繰り返し償還コストを大幅に増加させる。
日本銀行は、長年にわたる超緩和的な状態から徐々に金融政策を正常化してきました。日本銀行は最近、政策金利を1.0％に引き上げ、31年ぶりの高水準となりました。
圧力を受けている国における過去最高の予算
2027年度の総予算要求は、2026年度に記録された122兆円を上回り、130兆円を超える見込みです。
高市早苗内閣は、成長戦略イニシアチブの従来の支出上限を撤廃しました。防衛には8.9兆円の主要な予算が割り当てられます。経済産業省は、AIおよび半導体投資に重点を置き、約7.7兆円を要求しています。教育には約8.7兆円が計画されており、社会保障支出は約3900億円増加します。
債券市場への影響と財政持続可能性
日本の政府は、これらの支出を賄うために、新規国債の発行に引き続き大きく依存すると見られている。予算策定のために想定される3.8％の金利は、最近数か月間で10年物日本国債の利回りが取引してきた水準よりも著しく高く、財務省が余裕を組み入れていることを示唆している。
グローバル債券市場において、日本の状況が重要なのは、日本が世界最大の債権国であり、米国財務省証券の巨額保有者だからである。国内金利の上昇により日本国債が外国債券に対してより魅力的になると、日本の機関投資家が資本を国内に還流させ、他の主権債務市場の金利に上昇圧力をかける可能性がある。