日本と韓国は先日、外貨市場で連携し、ドルが打撃を受けました。7月30日、両国のアジア経済大国は稀な協調介入を実施し、日本の財務省は円を買い、韓国の当局はドルを売却してウォンを支えました。円は1日中にドルに対して3％以上上昇し、1ドル＝約157.8円となり、約2年ぶりの単日最大の上昇幅となりました。ウォンは約2％上昇し、9か月ぶりの高値を更新しました。
この2か国が一緒にこのような行動を取ることはほとんどありません。日本と韓国が通貨市場に共同で介入したのは、東北地方太平洋沖地震に続く2011年が最後です。
何が起こったのか、そしてそれがなぜ重要なのか
介入はニューヨークの取引時間中に実施され、ドルの流動性が最も高いタイミングで影響を最大化する意図的な選択だった。日本の当局はドルを売却し円を購入し、韓国の当局もウォンに対して同じ手法を採用した。この動きは、米連邦準備制度理事会の金利見直しと関連する暗黙の支援を受けていたと報告されている。
介入に入るまで、円は40年安値付近で取引されていました。日本は2026年を通じて円を守るために巨額の資金を投入し、年初には730億ドル以上の介入資金を使い果たしました。東京がソウルを協力に引き込む必要を感じたことは、単独での対応では効果が薄れていたことを示しています。
介入の翌日である7月31日、日本銀行は金利を1％に据え置きましたが、併記された声明では、持続的なインフレ圧力により、金利引き上げの選択肢が依然として検討対象であることを示唆しました。
暗号資産の観点：ドルの弱体化はBitcoinの味方
過去2年間で、円キャリートレードは暗号資産市場において最も重要なマクロ要因の1つでした。トレーダーたちは低金利の円を借入し、ドルに交換して、暗号資産を含むより高い利回りの資産に資金を投入します。円が急激に強くなると、この取引の収益性が低下し、迅速なポジション解消を引き起こす可能性があります。2024年8月には、日銀の予想外の金利引き上げにより、円キャリートレードの急激な解消が発生し、Bitcoinが一時的に急落するというまさにこのダイナミクスが見られました。
円に対するベア戦略は116.5億ドルを超えている。これらの保有資産が強制的にポジションを解消すると、リスク資産から資本が引き出される。介入後、日経平均とコスパイはともに上昇したが、アナリストたちは、この反発の持続性は、日本銀行が利上げのシグナルにとどまらず、実際に利上げを実施するかどうかにかかっていると注意を促している。
暗号資産投資家が注目すべきポイント
重要な変数は日銀の次なる動きである。日本が金利を大幅に引き上げれば、カレントトレードがさらに解消し、2024年半ばに市場を揺るがした変動率が再び見られる可能性がある。
今後の数週間、トレーダーは円ドルペアに注意を払う必要があります。157.8が一時的な急騰ではなく新たな下支え水準として維持されれば、介入が持続的な効果を上げたことを示唆します。一方、162またはそれ以上の水準へ再び戻る動きは、市場が中央銀行の脅しを無視していることを意味します。
116.5億ドルの空頭円ポジションが残っている中、円が急激に動けば、それが世界市場に波及する可能性がある。2024年の経験は、仮想通貨トレーダーに東京で起きることが東京にとどまらないことを教えた。