経済や市場が不安定に見えるとき、金や政府債券は伝統的な資金の避難先でした。最近では、一部の投資家がより「根付いた」資産である木材にも注目し始めています。
この魅力はとても心を惹きます。これは基本に立ち返り、自然に育つ資産で、自ら成長し、成熟すれば収穫して現金化できます。また、狩猟やテント張り、野生の食材採取にも活用できます。
アメリカ銀行（Bank of America）によると、機関投資家は年間100万エーカーの森林を購入している。一部の財務アドバイザーは、住宅市場から価格高騰のため排除された若年層の個人投資家も、この資産クラスに注目し始めていると指摘している。しかし、これは購買ラッシュとは言えず、すでに森林を保有している投資家たちは、この資産が短期間で高い収益をもたらすとは限らないと注意喚起している。
サウスカロライナ州コロンビア市で有料サービスモデルの顧問会社Anchor Investment Managementを設立し、かつてサウスカロライナ州林業協会の会長を務めたPat Dornは、「木材は非常に低いリターンの投資です。私は自身の投資を減らしました。」Dornは、サウスカロライナ州の急速に発展する上部地域に2500エーカーの林地を所有しており、彼は現在の住宅経済の弱体化と、市場で育成された木材が需要を上回っていることが問題だと述べている。
彼は「供給が需要を上回っているため、価格は横ばいになります。木材は私が現在行う投資ではありません。」
米国労働統計局の生産者物価指数によると、原木、丸太、木材、パルプ用木材、チップの価格は9月に小幅上昇したが、2022年夏以降、全体的には下落傾向が続いている。この指標は、林地価値や投資収益ではなく、生産者がこれらの製品に対して得る価格を測定している。極長期で見ると、価格は大幅に上昇している。
金融機関は、この資産クラスを長期投資家に適した対象の一つと見なしています。
アメリカ銀行プライベートバンクの特別資産管理責任者であるケン・シェパードは、森林は短期的な市場環境に応じて簡単にエントリーまたはエグジットできる戦術的資産ではないと述べた。「私たちはこれを、米国南部の木材産業の持続的な拡大や、従来の建築用途以外における木製品への需要の増加といった複数の有利な長期トレンドに支えられた戦略的長期投資と見なしています」とシェパードは語った。
たとえば、彼は、生物エネルギー用のウッドペレット需要は議論の余地があるものの、著しく増加していると述べました。さらに、レジャーおよびライフスタイル購入者の強い需要も林地の価値を支えており、土地価格は木材採伐収入に加えて、追加的な支えを得ています。
米国全国不動産投資信託委員会（National Council of Real Estate Investment Fiduciaries）の林地物业指数（Timberland Property Index）は、機関投資家が少なくとも一部を保有する米国の民間林地を追跡しています。この指数によると、2026年第二四半期の総リターンは0.95%で、その内訳は収益が0.34%、評価益が0.61%です。
林地管理者が主導する買収
米国銀行の2026年展望レポートによると、年間100万エーカーの購入ペースは3年連続で維持されており、この取引ペースは今後も継続すると予想されている。
米国銀行のデータによると、2025年には、取引されたすべての土地の55％が森林管理者によって購入され、売却したのは15％に過ぎませんでした。機関投資家は長期戦を展開しています。大規模な森林管理者は、数十年待つことができる年金基金や寄付基金のために資産を購入しており、これは米国住宅市場がより長期にわたって回復することを期待し、木材価格の上昇に賭けていることを意味します。しかし、現在の市場にいる個人所有者の見方は異なります。
ドーンは、木材会社がパルプ用として未熟な木を購入しており、これらの木はティッシュやノート用紙に使用され、成熟するまでに12〜14年かかると指摘した。鋸材や加工用の木はさらに長くかかり、最も価値の高い部分は住宅建設に使用される木材で、通常25年かかるという。彼は「それが最高の価値を持つ部分だ」と述べた。
ドーンによると、土地所有者が立木に得られる価格は、木の用途によって異なります。松木パルプ材は、紙や包装材料に挽かれる木であり、松木製材材はより大きな木で、住宅建設用に切断された木材です。一方、広葉樹製材材には、オークを含む大きな木が含まれ、主に床材、家具、パレットに使用されます。それぞれの製品には異なる買い手がいるため、ある価格が上昇しても、別の価格は下落する可能性があります。
サウスカロライナ州林業委員会のデータによると、2025年第3四半期から2026年第3四半期にかけて、州全体の松木パルプ材の立木平均価格——つまり、未採伐の立木に対して購入者が土地所有者に支払う価格——は1トンあたり5.67ドルから3.79ドルへと約33%低下しました。この期間中、松木製材の価格は1トンあたり22.78ドルから21.47ドルへと約6%低下し、一方で広葉樹製材の価格は1トンあたり16.04ドルから22.52ドルへと約40%上昇しました。
ドーンは、歴史的にパルプ用木材の価格は1トンあたり12〜18ドルまで上昇したことがあり、20年前には広葉樹の価格が35〜40ドルの範囲だったと述べた。彼は、住宅市場が最終的に回復すれば、松材が新築住宅に使用される木材に加工されるため、その価格は住宅建設の動向に連動して上昇する可能性があると述べた。
しかし、ドーンは、林地の場所が適切であれば、それは有望な投資となる可能性があると述べていますが、その理由は木材ではなく土地そのものにあります。「収益は木材ではなく、土地から生まれます。」
彼は、森林地を投資対象として検討している人は、成長中の都市圏の外縁部にある良質な土地を探すべきだと提案している。これらの地域は、地元人口の持続的な拡大に伴い、価値が上昇する可能性がある。「成長中の都市圏に近い土地を購入し、長期保有したいと考えている場合、保有期間中に木材はその土地にわずかな収益をもたらす合理的な方法です——ただし、リターンは非常に低いですが。」
所有権リスクは広範です
西ニューヨークの林地所有者で、ブローカー会社TradingBlockのマーケット戦略副社長であるマイケル・マーティンは、林地は優れた長期投資となる可能性があるが、広大な未開発林地に対する人々のロマンチックなイメージと、実際に所有者となる現実は一致しないと述べた。これは見た目ほど受動的な投資ではない。
直接所有林地の流動性が低く、管理コスト、不動産税、伐採費用、地域木材市場への露出、および野生火災、害虫、病気、密猟者や違法伐採者などのリスクを伴います。
また、伐採の時期には、最良の価格を得ることを確実にしなければなりません。「地元の小さな企業だけに頼んで、複数の業者に見積もりをさせなければ、最適な価格を得られたかどうかを常に把握できるとは限りません」とマーティンは言います。
また、木材価格は地域性が強く、これが稳健な投資かどうかに影響を与えると述べました。「木材価格は非常に地域特化しているため、立木価格のレポートを常に確認しています。西ニューヨークのカシの木とアディロンダック地域のカシの木の価値は、まったく異なる可能性があります」とマーティンは言います。
また、彼は、約10年ごとに一部の伐採を行うことで、不動産税をほぼ精一杯カバーできるだけだと述べた。「結局のところ、私はほぼ収支ゼロです，」と彼は補足した。
一部の地元の不動産および投資市場関係者によると、若年層の買い手はこれに興味を示しているが、一次情報を見つけるのは難しい。
ナッシュビルの不動産エージェント、ジェイク・ケネディは、「ミレニアル世代であり不動産エージェントとして、その魅力は理解できます。私も自分で林地を購入することを検討したことがあります。」彼は、自身の世代がインターネットバブルの崩壊、大不況、パンデミック、住宅市場の大きな変動を経験し、現在はインフレに直面していると指摘する。「これらの経験から学んだ教訓は、特に資金を保管する場所において希少性が重要であるということです。」ケネディは、IPOは絶えず発表され、新しい暗号資産も次々と生み出されうると例を挙げた。
「しかし、あなたは500エーカーの土地を空から作り出すことはできません」とケネディは言いました。「木材自体は数十年かけて育つ資源です。有形資産を持つことは安心感をもたらします」と彼は補足しました。しかし、彼は木材の耐久性が収益性を意味するわけではないと注意を促しました。木は非常に「気難しく」、多くの変数の影響を受けます。
ケネディは、木材製品への需要が消えることはないため、林地は比較的安全な資金の保管先であると評価した。「一方で、所有者が投資の成長と成熟を待つ間に、狩猟は一般的な活動であり、文字通りの意味でもそうです」と彼は述べた。
「私たちの世代が突然、住宅を捨てて木材大亨になるとは思いません。しかし、私たちの世代は、前世代よりも他の場所に財産を預けることにより開かれていると確信しています」と彼は補足しました。
木材ETFは、この資産クラスへのアクセスを提供します。
多くのミレニアル世代にとって、住宅価格の高騰、抵当貸付金利の上昇、および多くの市場における在庫不足により、住宅を所有することがますます困難になっています。Marnoa Private Wealth Counselの首席投資戦略家であるNadeem Kassamは、「そのため、一部の投資家は、直接住宅を購入せずに実物資産に参入し、潜在的にエクイティを蓄積する代替手段を探しています。」
直接保有または機関ファンドを通じて保有する以外にも、木材ETFや木材に焦点を当てたファンドがあり、投資家はこのテーマにアクセスできます。これは長期的な住宅需要や建設活動と密接に関連していますが、現在数兆ドル規模に達しているETF市場において、これは依然として非常にニッチな投資です。
カッサムは、資産規模が約2億6千万ドルのiShares Global Timber & Forestry ETF（WOOD）と、資産規模が約3000万ドルのInvesco MSCI Global Timber ETF（CUT）に言及しました。
彼は、「この投資ロジックは、米国各地で継続している住宅不足と、両党による住宅供給増加および手頃な価格の改善政策への支持によって裏付けられている。これらの取り組みが最終的に住宅建設の増加を促せば、木材および木製品への需要が恩恵を受ける可能性がある。」
しかし、彼は投資家が、木材ETFが林地への直接投資ではないことを理解すべきだと指摘した。両方のETFは木を保有していない。
「それらは主に、木材、林産品、木材製造、および住宅バリューチェーンのその他の段階に関与する上場企業を保有しています」とカッサムは述べ、このような製品の利点は流動性とアクセスのしやすさであると説明したが、リターンは木材価格だけでは決まらない。
WOODの最大保有株式には、大規模な林地所有者であるWeyerhaeuserや、ブラジルのパルプ生産企業であるSuzano、Nine Dragons Paper、West Fraser Timberが含まれます。一方、CUTはSvenska Cellulosa、UPM、Stora Enso、Avery Dennisonなどの紙・包装・材料メーカーに焦点を当てています。ETF Databaseのデータによると、WOODは過去1年で約7300万ドルの純流入を記録しました。
「住宅市場から排除された人々にとって、木材ETFは、多様化され、流動性の高い投資ツールを通じて、長期的な住宅および建築の物語に参入する手段を提供する可能性があります。重要なのは、あなたが購入するのは土地や住宅不動産の直接的所有権ではなく、住宅関連需要の影響を受ける企業への露出であることを理解することです」とカッサムは述べました。
アメリカの創価大学（Soka University of America）の経済学教授である劉俊一は、国際経済および開発経済学を研究している。彼は、繁栄の兆しは見ていないが、林地は代替資産としていくつかの異常な特徴を持っていると述べている。
「収益は生物の成長、木材価格、土地の価値上昇から得られます。また、所有者は木材価格が不利な場合、伐採を延期することもあります」と劉は述べました。しかし、彼は個人投資家にとって、これは「待っている間に木が勝手に成長する」という単純な投資ストーリーとはまったく異なると補足しました。