ベアマーケットの中、機関投資家が主要な暗号資産関連株に保有資産を追加

オリジナル｜Odaily星球日报（@OdailyChina）

作者｜Wenser（@wenser 2010 ）

最近、資産運用規模が2兆9,000億ドルの欧州最大の資産運用会社であるフランスのAmundiは、Strategy株式の保有比率を148%増やし、現在132万股、価値1億2,770万ドルを保有していると開示しました。直近のデータを振り返ると、BTCが変動を繰り返す中、多くの暗号資産関連銘柄の価格表現は目立たないものの、依然として多くの機関が逆風の中でも保有を増やし、市場の反発による利益獲得を待っています。

現在、「DATモデルの破綻」や「機関の暗号資産への信仰の崩壊」といった話が広まっているが、米SECが四半期ごとに強制的に開示する13Fファイルは、時間差による真実を示している——資産運用規模が数千億、数兆ドルに及ぶ一連の投資機関が、自らのペースで着実に買い増しを進めている。Odaily星球日報は本記事で、関連銘柄および代表的な投資機関を簡潔に整理する。

MSTRはこの輪の機関による買い増しの中で、データが最も堅実な銘柄であり、資産運用会社、大手銀行、公的基金など多様な機関が買い手として含まれています。

文章开头提到的Amundi約132万株のポジションは、一貫して一方的な買いによるものではなく、同社は今年第1四半期にStrategy株のポジションを約9割削減しており、第2四半期の買い戻しは約53万株という低基数からの補填であった。なぜなら、暗号資産市場の第1四半期のパフォーマンスは絶望的であり、資産運用大手も状況に応じて取引を行う必要があったからである。

資産運用大手VanguardグループのVOEファンドは、7月20日に発表し、MSTR株を83,093株増持し、価値は816万ドルとなり、保有高は212万株、価値は2.09億ドルに増加した。7月27日には、同グループのVTSAXファンドがMSTR株を52.91万株増持し、価値は5,000万ドルとなり、保有高は1,050万株、価値は9.94億ドルに増加した。

世界第4位の資産運用会社であるState Street Corporation（スタット・グループ）は最近開示したところ、MSTR株を506,635株増持し、約5,100万ドルを投じ、保有高は752万株に達し、保有価値は約7.58億ドルとなり、保有規模は7.2%増加しました。

世界最大のアクティブ型ファンド運用会社で、資産運用規模が3.3兆ドルのCapital Groupが運営するGrowth ETF (CGGR)は7月の開示で、MSTRを80,240株増加保有し、その価値は778万ドルとなり、保有株数は166万株、価値は1億6139万ドルに増加しました。

オランダの第5位の資産運用会社であるRobecoは7月、MSTRの保有株式を11%増やし、総保有株式は133,755株、価値は1,310万ドルとなった。

韓国の資産運用会社もMSTRの増持の主力の一つであり、韓国第二大手の資産運用会社で、資産運用規模8450億ドルのMirae Asset Global Investmentsは7月に開示し、25,573株のMSTRを増持し、価値は242万ドルで、保有株数は135,951株、価値は1287万ドルに増加しました。

資産運用機関以外の銀行や公的基金の増持も注目すべきです。

大手銀行において、スウェーデン第2位の銀行で資産規模1325億ドルのSvenska Handelsbanken ABは以前に23,829株のMSTRを増持し、価値は221万ドルとなり、保有総額は106,522株、価値は992万ドルに達した。スウェーデン第3位の銀行Swedbank ABは以前に8,278株のStrategy株を増持し、保有総額は90,590株、価値は881万ドルとなった。ニューヨーク・メロン銀行は最近公表したところ、14,630株のStrategy株を増持し、価値は145万ドルで、保有総額は102万株、価値は1億24万ドルに増加した。カナダ国立銀行はMSTRの保有を120万株に増やし、数量はほぼ2倍となり、保有価値は1億1600万ドルとなった。シティバンクは238,538株を増持し、保有価値は9050万ドルに達した。北欧の大手銀行Nordeaやオーストリアの大手銀行Raiffeisen Bank Internationalなど、欧州の銀行もMSTR株を数十万ドルから百万ドル以上にわたって増持した。

公共基金の面では、資産運用規模が1000億ドルを超えるミシガン州退職制度は最近、MSTRのポジションを約5,800株から14,000株に増やし、141%の増加となり、時価総額は約122万ドルである。 ルイジアナ州政府職員退職基金はMSTR株を21,300株まで増やし、価値は213万ドルとなった。 ニュージャージー州警察・消防士退職基金のMSTR保有高は最近49,055株に増加し、価値は466万ドルである。

上記のポジション増加額は绝对的に小さいが、受託責任を最優先とする公共年金基金がBTC資産のリスク曝露を拡大することに踏み切ったというシグナルは、資金そのものよりも意味が大きい。

イーサリアム財庫のリーディングストックであるBMNRの市場パフォーマンスは芳しくない。

第1四半期にCitadel AdvisorsやSusquehanna Internationalの2つのクオンツファンドが1億ドル以上の追加投資を行った後、第2四半期の追加投資の主力は主要な資産運用大手とインデックスファンドに移っていきました。

ベライドは現在、BMNRの最大の機関株主であり、今年6月末時点で2,729.71万股を保有している；

State Street Corp.（道富集团）はQ2末に874万株のBMNRを保有し、上位10大株主に躍り出た。

木頭姐キャシー・ウッドのArk Investは、第2四半期末時点で570万株を保有していたが、7月末に約12.1万株のBitmine株を売却し、その価値は200万ドルだった。

Q2 最も注目すべきは、Bitmineがロ素インデックスに採用されたことで、複数の巨大企業が運営する受動的インデックスファンドおよびETFによる強制的な大規模買いが発生した点であり、現時点では「資産運用大手が主体的に判断して購入を決定した」と見なすのは難しい。

CRCLラインでは、両方の資金が動いています。

カリフォルニア州公務員退職基金CalPERSは第2四半期にCircleへの新規ポジションを構築し、139,507株を購入、約1,331万ドルを投入。規模は千万ドル級で、戦略的には保守的だが意図は明確である。

Q1には多くのファンドも投資を進めており、直近四半期の開示データによると：Southpoint Capital Advisorsは以前、175%増加し、約210万株、時価総額約2億ドルを保有していた。Jane Streetは10倍以上増加し、約194万株、時価総額約1.85億ドルを保有した。モルガン・スタンレーは241%増加し、約352万株、時価総額約3.36億ドルを保有した。

Q2に入り、CLARITY法案の進展が遅れているにもかかわらず、より多くの機関がCircleの「暗号資産銀行および決済大手」というナラティブに参入しています。

ノルウェー政府年金基金は1億3180万ドルを投じて2,105,378株を購入した；

スイス国立銀行は約418,900株を保有しており、その価値は約2,623万ドルである；

韓国投資公社（Korea Investment CORP）も65,443株を購入し、価値は約410万ドルである；

ベリーシェは直接65.35%のシェアを増持し、保有総株式を840万株に増やした。

ARK Investもこの銘柄に対して頻繁に行動しており、最新の取引は8月7日に旗下ARKKファンドがCircle株を313,764株購入し、1株66.67ドルで計算すると約2,092万ドルに相当する。以前のデータによると、7月31日時点でのARK Innovation ETFの上位10銘柄にはCircle株が3.82%含まれ、第8位に位置している。

COINの現在最大の機関株主はバンガードグループであり、保有規模は常に数千万株、時価総額で数十億ドルのレベルを維持している。このようなポジションの出所は明確である：COINはS&P 500などの主要インデックスに組み込まれており、バンガードが運用するインデックスファンドやETFは加重に基づいて受動的に購入し、流通時価総額に応じて規模が変動するため、ファンドマネージャーが「今が買い増しのタイミングだ」と能動的に判断したわけではない。

ベアリング、ステートストリートはCOINの株主リストで長年上位にランクインしており、そのロジックはバンガードと類似している。現在、主動的な判断に基づく買い増しは、伝統的な大手資産運用会社による新規購入ではなく、ARKのようなテーマファンドによるセクター内ローテーションから多く見られている。

一方、Ark InvestはCOINを安値で買い、たまにスイングトレードしています。最近の取引は8月7日に発生し、約916万ドルを投じてCoinbase株59,668株を購入し、1株あたりの価格は153.6ドルでした。7月31日現在、ARK Innovation ETFの上位10銘柄にはCoinbase株が4.54%含まれており、第5位です。

HOODの機関投資家保有比率は93％を超え、この中で機関化が最も進んでいる銘柄です。

今年の第1四半期の13Fデータによると、イリノイ州市政退職基金は19.3%増加し、保有株数は74,000株に増えて時価総額は約514万ドルとなった。Empowered Fundsは46.7%増加し、保有株数は約5万株となった。これらの個別投資額はそれほど大きくないが、より重要なのはその広がりである——多数の中小規模の退職基金や銀行系資産運用会社が同時に小幅に買い増しを行っており、これはHOODがこうした保守的な資金の通常のポートフォリオに組み込まれ始めたことを示しており、特別な承認を要する代替資産ではないことを意味している。

ARKは第1四半期にもHOODに約119万株を追加購入しました。また、信頼できるデータによると、7月31日時点でのARK Innovation ETFの上位10銘柄にはRobinhoodの株式3.54%が含まれており、第9位となっています。

Block株式において最も注目すべきは、ベリーディーのQ2の動向です——最新の開示によると、ベリーディーは約41,573,031株のBlock株を保有しており、その価値は約31.596億ドルです。Q1と比較すると、実際にはBlock株を665,843株小幅に減持しています。

木頭姐對這隻股票展現出特有的傾向：7 月中旬的交易記錄顯示，ARK 購入了約 7.2 萬股 Block 股票，價值約 563 萬美元；8 月 6 日，Ark Invest 再次披露購入 267,676 股 Block 股票，價值約 2100 萬美元。值得一提的是，Ark Invest 會在行情下跌時適度減倉拋售，操作較為靈活。

BLSHの上場はそれほど長くなく、機関の建値は主に最近の2四半期に集中しています。

木頭姐旗下的ARK Invest是最早且態度最鮮明的買家之一，第一季度建倉規模超過1.6億美元。

MFSと三井住友信托銀行も、それぞれARKと同方向に約1億ドル規模のポジションを新規に構築しました。

上記の情報を総合すると、多くの投資機関はリスク管理、収益の安定性、およびファンドの受動的保有要件を踏まえ、「リーダー銘柄＋少数のオプション」の組み合わせ投資戦略を選択しています。

要約できる規則は：

1. 積極的な判断に基づく追加ポジションは、ARKのようなテーマ型ファンドや一部のヘッジファンドに集中しており、これらのファンドはポジション調整が頻繁で方向性が明確であり、下落中に買い増しを継続することを厭わない。
2. バンガード、ベイレッド、ステートストリートなどの指数ファンド大手は、ほぼすべての銘柄の株主名簿に名を連ねているが、これは主に指数のウェイトに従って受動的に購入しているため、単純に「機関がバイアスをかけている」と解釈すべきではない。
3. 年金基金の行動は1回の取引額は大きくないが、カバー範囲は拡大しており、ミシガン、イリノイ、カリフォルニアのこれらの公的基金がほぼ同時に暗号資産銘柄の追加リストに登場していることから、リスク許容度が極めて低く、投資スタイルが保守的な機関にとって、暗号資産が配置可能な資産として受け入れられつつあることが示されている。

一般投資家にとって、13Fファイルには45日間の開示遅れがあります。機関のポジション調整は非常に柔軟で多様であるため、以前の保有情報は投資の参考にはなりますが、直接「トレース取引」することはできません。特に、機敏に対応し、波段取引を頻繁に行うロジ・キャサマンのような人物にとってはなおさらです。

より深く考えるべきは、さまざまな機関資金の動向が重なり合って示すシグナル——市場の底値やセクターの選択肢の判断において、機関は個人投資家よりもより確実で鋭い判断を示している。（具体的なデータに誤りや抜け、またはより詳細なバージョンがある場合は、読者のご意見をお待ちしています）