Odaily星球日報によると、HyperliquidのRWA永続契約の取引量は急増しているが、プラットフォーム収益は継続的に減少しており、「取引量が過去最高を更新する一方で、プラットフォームの収益が縮小」という乖離が生じている。データによると、Hyperliquidの未決済契約高は7月13日に約110億ドルに達し、2026年最高を更新。過去30日間の永続契約取引高は約1780億ドルに達し、世界の永続契約未決済ポジションのシェアは約9％まで上昇した。一方で、Hyperliquidプロトコルの収益は4四半期連続で減少し、2025年第3四半期の約3.57億ドルから2026年第2四半期には約2.02億ドルまで低下し、ピーク時から約43％減少している。
分析によると、主な要因の一つはHIP-3メカニズムであり、このメカニズムにより、50万枚のHYPEをステークする外部開発者が独自のパーペチュアル契約市場を構築し、最大50%の取引手数料を得ることができます。2026年初頭には、開発者が展開した市場がHyperliquidのパーペチュアル契約取引量の約2％を占めていましたが、現在は約半分にまで上昇しており、取引収益の多くが外部開発者に分配されるようになっています。
Hyperliquid の取引手数料の約97%がHYPEの買い戻しに使用されているため、プラットフォーム収益の減少は直接的に買い戻し規模の縮小を意味します。金曜日現在、HYPEの価格は約55ドルで、6月16日の約77ドルという過去最高値から約28%下落しています。一方、コア貢献者は8月6日に約1,000万枚のHYPEを解放し、当時の価格で約5億5千万ドルに相当しました。今後の解放計画は2027年まで続きます。
全体として、Hyperliquidの取引活発度は引き続き急成長していますが、HIP-3による収益の分散が、プラットフォーム自身の利益成長とHYPEの買い戻し支えを弱めています。RWA事業の繁栄は、まだHYPE保有者の収益増加に完全には反映されていません。（CoinDesk）