Hyperliquid、HIP-4フレームワークを通じてオンチェーンで最初のビルダーデックス「OUT」を登録

Hyperliquidの許可不要なマーケットフレームワークが、最初のビルダーがデプロイしたHIP-4結果DEXを記録しました。プロジェクト名「OUT」がオンチェーンで登録されましたが、重要な注意点が残っています。 何が起きたか - Hyperliquidのブロックエクスプローラーは、HIP-4デプロイフレームワークを通じて「OUT」というOutcome DEXをオンチェーンで登録する成功したトランザクションを示しています。このトランザクションはデプロイアクションを確認しますが、OUTマーケットが実際に稼働中であり、取引可能であるという独立した発表、ウェブサイト、または検証可能な証拠は存在しません。 HIP-4の仕組み（そしてその重要性） - HIP-4はHyperliquidの許可不要な結果マーケットフレームワークです。承認されたデプロイヤーは、各マーケットがバリデーターが承認したテンプレートに従う限り、各契約ごとにバリデーターの署名を必要とせずに結果マーケットを立ち上げることができます。 - テンプレートは契約の形式、利用可能な結果、決済メカニズムを設定します。一般的なテンプレートにはバイナリのYES/NOマーケットがあります。複数の結果を扱うテンプレートも存在しますが、Hyperliquidの主要なHIP-4ドキュメントでは、複数結果対応は初期のメインネットリリースには含まれておらず、段階的に導入されていると明記されています。 - デプロイヤーインターフェース（2023年8月13日更新）には、DEXの有効化、テンプレートの選択、デプロイヤー手数料スケールの設定、マーケット作成の機能が表示されています。重要なのは、これらのデプロイヤー操作は現在ドキュメント上で「テストネット専用」とラベル付けされていることです。したがって、OUTのオンチェーン登録は、さらなる証拠がない限り、確認された許可不要のメインネットローンチと見なすべきではありません。 経済的・技術的ガードレール - Hyperliquidの許可不要プランでは、マーケットオペレーターに50万HYPEのステークが要求され、バリデーターは不正確または遅延した決済に対してデプロイヤーをスラッシュする権限を与えられています。HIP-3とHIP-4はそれぞれ別々のHYPEステークを必要とし、1つの割当では両方をカバーできません。これにより、パーペチュアルと結果マーケットの両方を運営したいチームにとって大きな参入コストが生じます。 - HIP-4製品は完全保証付き固定レンジ契約です（資金調達率なし、証拠金清算なし）。バイナリーマーケットでは、YESトークンはイベントが発生した場合に1に、発生しなかった場合に0に決済されます。購入者の価格は最大損失であり、利得はオープン時に上限が決まっており明確です。 - 取引はHyperCore（Hyperliquidのオンチェーンオーダーブックエンジン）上で実行されます（これはスポット、パーペチュアル、HIP-3ビルダーマーケットを支える同じマッチングレイヤーです）。プロトコルドキュメントによると、結果ポジションを開くには手数料がかからない一方で、閉じる・バーニング・決済する際に手数料が適用される可能性があります。ただしHyperliquidは初期テスト期間中、結果マーケットの手数料を免除しています。 製品と初期の実績 - HIP-4は2月にテストネットでローンチされ、最初のメインネット結果契約は5月2日に稼働しました。 - ネットワークの最初のメインネットHIP-4製品は、毎日06:00 UTCにHyperCoreのBTCマーク価格に対して決済される繰り返しBitcoinバイナリ契約でした。 - Hyperliquidはその後マクロ結果にも拡張し、5月にUSDC保証金を使用し、3つの決済バンド（4.3%未満、正確に4.3%、4.3%超）を提供する米国CPI契約を導入しました。このCPIマーケットでの初期取引量は約3,000ドル、未決済高は約5,000ドルでした。 - バリデーターはFED決定やスポーツイベントに関連するマーケットも決済しています。バリデーターは通常のネットワーク操作を通じて承認されたオフチェーン結果を公開できるため、HIP-4は別途オラクルプロバイダーへの依存を減らすとGalaxy Researchは指摘しています。 マーケット指標 - Galaxy Researchによると、HIP-4は25日目までに24時間BTC結果取引量で238万ドルを記録しました。これは当該期間におけるHyperliquidとPolymarketの合計BTC予測マーケット取引量の約20％に相当します。 - 初期のワールドカップマーケットによる急増後、活動は落ち着きました。Blockworksが引用した7月のスナップショットでは、HIP-4の未決済高は約18万2,000ドル、累計名目取引高は約88万1,000ドルとされています（レポートごとに測定期間が異なります）。 規制状況と米国へのアクセス - OUTはKalshiのCFTC登録済み指定契約市場とは異なります。HyperliquidはOUTについてCFTC登録を行ったとは発表しておらず、OUTが米国ユーザーに提供されているとも明言していません。 - 7月にHyperliquid Policy CenterとMulticoin CapitalはCFTCに対し、イベント契約に関する明確な連邦基準と承認・却下の理由に関する公的説明を求めました。これは規制許可ではなく業界政策提言です。 - 州および連邦規制当局は、一部のイベント契約が連邦規制対象のデリバティブであるか州規制対象の賭けであるかについて意見が分かれています。KalshiやCrypto.com、Robinhoodなどのプラットフォームは、連邦枠組み下で運用していたとしても州レベルでの課題に直面しています。 - Hyperliquid Strategiesが引用した8月の提出文書によると、米国ユーザーは依然としてこのプロトコルにアクセスできません。HyperliquidはCFTCによる承認プロセスが進行中であるとは認識していないとしており、規制された米国市場へのアクセスが保証されないことを警告しています。 結論 OUTのオンチェーン登録はHIP-4の許可不要ツールリングにとって重要なマイルストーンですが、それはまだ稼働中で公開されたDEXであるという証拠ではありません。このフレームワークは高速でテンプレート駆動型のマーケット立ち上げと革新的な完全保証付き結果製品を提供しますが、高いステーク要件・段階的な機能ロールアウト・特に米国参加における規制上の不確実性により、市場関係者はOUTをアクティブな許可不要メインネット取引所と見なす前にさらなる確認を求めるべきです。