Hyperliquidは、プロトコルの巨額なUSDC準備金から発生する収益をHYPEトークンの買い戻しと焼却に直接充てるためのメカニズム、AQAv2のスイッチをオンにしました。この新たな収益チャネルからの最初の支払いは10月3日を予定しており、市場には、プロトコルの財務管理における構造的な変更に相当するこの変化を理解するための約5週間の期間が与えられます。
AQAv2の仕組み
AQAv2はAligned Quote Asset v2を意味し、その核心機能は単純です。Hyperliquidプラットフォームで発生するUSDC準備金の収益の約90%がAssistance Fundに向けられます。この基金の目的は一つだけです：オープンマーケットでHYPEトークンを購入し、永久に流通から除外することです。
ここでの数字は意味を持っています。プラットフォーム上のUSDC残高が50億ドルを超え、約3％の利回りであることを考慮すると、AQAv2の年間収益は1億3500万ドルから1億6000万ドルの間と推定されています。準備金残高の変動次第では、この数字は2億ドルに近づくとの予測もあります。
その規模を把握するため、Hyperliquidの年間取引手数料収益はすでに6億ドルから9億5千万ドルの範囲にあります。AQAv2は、取引活動ではなくステーブルコインの収益から得られる追加の15〜25％の収益をこれに上乗せします。
支払スケジュールはおおむね30〜38日サイクルで動作し、繰り返しでやや予測可能な買い戻しサイクルを生み出します。すでに資格のあるプロトコル手数料の99％で買い戻し強度を運営しているこのプロトコルにとって、これはすでに激しく燃えている火に油を注ぐことになります。
既に12億7000万ドルが燃やされました
AQAv2は、Hyperliquidが買い戻しを実施するのは初めてではありません。2024年11月のHYPEトークンの発行以来、このプロトコルは約12億7千万ドル相当の4億6200万HYPEトークンを燃やしてきました。
元の買い戻しプログラムは主に取引手数料で資金調達されており、その強度は市場活動に応じて変動していました。AQAv2は、取引高との相関がはるかに低い収益源を導入することで、このダイナミクスを変更します。
バリデーターのサポートと機関のバックアップ
AQAv2は一夜にして実現したわけではありません。このメカニズムはバリデーターの承認を必要とし、ネットワーク合意に必要な66.67％の閾値を上回る支持を得てこの障壁を乗り越えました。
支援者リストの中で特に注目されるのは、CoinbaseとCircleです。両社はそれぞれ500K HYPEをステークし、AQAv2の有効化を支援しました。米国最大の暗号資産取引所とUSDCの発行元がともに参加することで、ほとんどのDeFiプロトコルが夢見るような機関的な信頼性が加わりました。
HYPEおよびより広い市場への影響
この式のリスク側は、収益の持続可能性に集中しています。USDC入金に対する3％のリターンは、安定した貸出市場と安定した借り入れ需要を前提としています。DeFi収益が過去に長引くベアマーケットで見られたように圧縮された場合、1億3500万ドルから2億ドルの予測は縮小する可能性があります。
HYPEのポジショニングを評価するトレーダーや投資家にとって、注目すべき重要な指標は10月3日の支払いである。この最初のAQAv2資金による買い戻しの規模と実行が、予測が実際の市場で成り立つかを示す具体的なデータを提供する。