投資家が、製品が上場して以来、初めてHyperliquid関連の上場投資信託から資金を引き出しています。
SoSoValueのデータによると、3つのファンドは7月に1,300万ドル以上の純流出を記録し、設立以来約2億8千万ドルを吸引してきた後、初のマイナス月となりました。
7月後半に需要が反転して以来、約2700万ドルが製品から流出し、9週間連続の流入が終了したとSoSoValueのデータが示しています。
CryptoSlateのデータによると、資金の引き上げは、今週54ドル付近で取引されていたHyperliquidのHYPEトークンが13％以上月間下落した時期と一致しています。これは6月中旬の76ドルという過去最高値から約30％下落した水準です。
HYPEは、Grayscale Researchがその価格が基盤ネットワークが生み出す収益を過小評価していると主張する中、今年に入って2回目の損失月に向かっています。
グレースケールは需要の弱まりにもかかわらず、評価差を確認しています
ETFの資金流れの反転は、市場センチメントとGrayscaleがHYPEを支える経済的要因と評価する内容との間の隔たりを広げています。
Hyperliquidは、DeFiLlamaのデータによると、ローンチから2年未満で累計プロトコル収益が10億ドルを突破しました。このマイルストーンは、広範な暗号資産市場の下落や、インフレや地政学的対立に見舞われた不安定なマクロ経済環境にもかかわらず達成されました。広範な暗号資産市場の下落
その運用実績が、HYPEを市場の物語に主に依存するトークンと区別しています。
Hyperliquidは、分散型パーペチュアル・フューチャーズプラットフォームを通じて手数料を発生させ、その収益の大部分をHYPEの買い戻しに使用することで、取引活動とトークン需要との直接的な関連を強化しています。
Grayscaleは、上場企業に用いられる1株当たり利益のフレームワークを応用し、「1トークン当たり利益」モデルを導入してその関係性を定量的に評価しようとしました。HYPEはHyperliquidの株式を表すものではありませんが、資産運用会社は、プロトコルの買い戻しメカニズムが収益をトークンの価値を支えることに活用できることを主張しています。
Grayscaleは、暗号資産取引の回復とステーブルコインインフラからの追加収益を背景に、Hyperliquidが2027年までに年間10億ドルの収益に達する可能性があると推定しています。
その企業は、核心的な貢献者への割当が市場に流入する速度に応じて、その年末までに2億7千万〜3億1千万HYPEトークンが流通すると予想しています。
これらの仮定から、1トークンあたりの推定収益は約3.25ドルから3.75ドルとなります。Grayscaleの分析で使用された価格では、HYPEは予想収益の約15倍から18倍で取引されていました。
グレイスケール・リサーチのマネージングディレクター、ザック・パンドルは、その評価を、Coinbaseの約35倍、Circleの40倍の期待倍率と比較した。彼は追加した：
その観点から、我々はこれは安価に見えると考えています。
ただし、この比較には限界があります。HYPE保有者はHyperliquidの株式を所有しておらず、プロトコルの収益は企業の利益が株主に利益をもたらすように彼らに還元されません。
グレイスケールの評価額は、取引活動が活発なままであること、買い戻しが継続すること、およびトークン供給量が予測範囲内にとどまることにも依存しています。
従来の資産市場がHyperliquidの成長の可能性を広げます
Hyperliquidの拡張は、株式、商品、およびインデックスに関連する市場への進出を始め、暗号資産取引への依存を減らしつつあります。
永続契約は、7月13日から7月19日の間に伝統的資産を対象として251億ドルの取引高を生み出し、Blockworksのデータによると、Hyperliquidの482億ドルの週間合計の52％を占めた。これは、これらの市場がプラットフォーム上の他のすべての資産カテゴリの合計を上回る取引量を記録した初の出来事であった。
これらの契約は、基礎資産の所有権ではなく、合成価格への露出を提供します。これらは、Hyperliquidの取引インフラを使用してサードパーティ開発者がパーペチュアル市場を展開できるようにするHIP-3というフレームワークを通じて動作します。
彼らの成長は、広範な分散型デリバティブ市場と比較しても顕著になっています。ARK Investのデジタル資産研究ディレクターであるロレンツォ・ヴァレンテ氏は、測定週に分散型取引所全体で記録された790億ドルのパーペチュアル・フューチャーズ取引高のうち、Hyperliquidが約500億ドルを処理したと述べました。そのうち約260億ドルは従来の資産と連動するマーケットからのものです。
ヴァレンテは、その期間中に他のすべての分散型取引所が取り扱った暗号資産パーペチュアルの取引量を合計しても上回る活動量だったと述べた。
個別株契約が拡大を主導してきました。6月以降、個別株契約はインデックスおよび商品市場を上回るHIP-3取引量を生み出し、最近ではValenteによると、伝統的資産に関連する取引の約61％を占めています。
この変更により、Grayscaleの評価論に新たな次元が加わった。Hyperliquidは、Bitcoin、Ethereumその他のデジタル資産への投機に依存するのではなく、企業の業績や商品価格、より広範な金融市場に関連する需要から取引手数料を収集できるようになった。
その多様化は、グレイスケールの収益予測が達成されることを保証しません。週間取引高は一時的な変動率によって左右される可能性があり、従来資産デリバティブへの拡大は、ハイパーリキッドが暗号資産に集中していた頃よりも顕著な規制、流動性、市場構造のリスクをもたらします。
それでも、この拡大は、Hyperliquidが従来の暗号資産取引を超えて収益基盤を拡大できるというGrayscaleの主張を強化する。
現在、プラットフォームの事業は、投資家のトークンに対する需要よりも速く拡大しています。グレイスケールは、この差異をHYPEが過小評価されている証拠と見なしています。一方、7月のETFからの資金流出は、ファンド投資家がこの理論が実現するのを待つ意欲を薄れさせていることを示しています。
投稿 HyperliquidのトークンはETF投資家が撤退している中で下落中だが、なぜGrayscaleはこれを大幅に過小評価されていると考えているのか？は最初にCryptoSlateに掲載されました。