HyperliquidのスポットETFは、約2か月でウォールストリートの注目株から警告の例へと変わった。5月中旬に大きな注目を集めて開始されたHYPEトークンの取引所上場製品は、投資家が競合するアルトコインラッパーおよびより広い市場の sentiment が冷え込む中、JPMorganによると、約3,000万ドルの純流出を記録している。
この反転は、デビュー時の状況を考えると著しい。5月20日、HYPE ETFは1日で2,550万ドルを調達し、この額は自らのデビューセッションの複数回において、時価総額調整後でBitcoin ETFを上回った。5月下旬までに累計純流入額は約7,500万ドルに達した。6月と7月には、この数字は約2億8,000万ドルまで膨らんだ。
記録的な資金流入から赤字へ
パーティーは長続きしなかった。7月は転換点となり、その月の純流出額は1,300万ドル以上に達した。流出は8月にも続き、8月3日まで連続12セッションにわたり2,980万ドルの純流出が続いた。
HYPEの価格は、7月に6月の高値から約13%下落しました。BHYPとTHYPという2つのスポットHYPE製品が、5月12日から5月15日の間に上場しました。これらは、分散型パーペチュアルズ取引所のネイティブトークンに対する米国で最初のスポットETFであり、当初は数億ドル規模の取引高を生み出しました。しかし、これらの製品は最高値でも、主力のBitcoinおよびEthereumファンドに比べてはるかに規模が小さく続きました。
アルトコインETFの競争
JPMorganの分析によると、流入の停滞の主な要因は競争の激化です。Ethereum、Solana、その他のトークンに関連する製品が、同じ投資家資本のプールをめぐって競争しています。
買い戻しバッファー
Hyperliquidの支援基金は、プラットフォームの取引手数料の約99％をオープンマーケットでHYPEトークンを購入するために充てています。この買い戻しは、特定の期間で10億ドル以上に達しており、これはETFの2億8千万ドルの最大流入額を丸め誤差のように見せています。
これは、HYPEを他のアルトコインETFトークンと比較した際、特異なダイナミクスを生み出します。HYPEには、ウォールストリートの感情とは無関係に動作する構造的買い手が存在し、これは底値として機能していますが、7月の13％の下落からもわかるように、絶対的なものではありません。
HYPE ETF市場を注目する投資家は、3つの指標を追跡すべきです：BHYPとTHYPの日次ネット資金流入、Hyperliquidのプラットフォーム取引高（買い戻し力の指標として）、および注目をさらに分散させる可能性のある競合アルトコインETFのローンチカレンダー。