財務省ラッパーではなくクレジットトークン
PSTは、認可された国境を越える支払い機関向けの債権ベースのクレジットラインに投入された入金を表します。借り手はその流動性を利用して決済ルートの前払いを行い、支払いフローから元本を返済します。Humaによると、これらの取引型クレジットは一般的に1〜7日以内に循環し、既に保管口座に預けられた資金によって裏付けられています。
そのプロフィールは、トークン化された国債利回りや暗号資産担保ローンとは異なります。経済的ドライバーは支払い事業による返済であり、主なアンダーライティングの疑問点は、機関、決済経路、セーフガード体制、および受取債権に対する法的請求権です。
VaultがPSTを収益化インフラに変える
新しいSentoraバウトはPYUSDを受け入れ、Morphoマーケットを通じてPSTに対して流動性を供給します。現在、このバウトは700万ドル以上の入金を保有しており、その大部分がPSTを担保に借り入れられているため、非常に魅力的なループ取引となっています。バウトは保守的な借り入れパラメーターと定義された暴露上限を使用しています。その後、PSTの総供給額は2億2500万ドルを超えました。Humaはまた、これまでにデフォルトが一切なく、170億ドル以上の支払いボリュームと80億ドル以上の累積クレジット発行を報告しています：
@srf_capital によるDuneダッシュボード
クレジットRWAは、1つのモデルを超えて広がりを見せています
RWA.xyzの分散型トークン化クレジットは、2,563の資産と193,000人以上の保有者にわたり、75億ドルに達し、30日間で4.57%増加しました。同じダッシュボードでは、代表されるクレジットは350億ドルで、3.39%減少しています。この違いは重要です。分散型資産はオンチェーンウォレットやプロトコルを通じて移動できますが、代表される資産は主にブロックチェーンを記録管理層として使用します。
分散型カテゴリはすでに多様である。これには、担保付きデジタル資産貸付、マイニングファイナンス、シニアローンファンド、スペシャリティクレジット、および支払受取債権が含まれる。Humaは約2億3400万ドルでクレジットプラットフォームの中で10位にランクされている。その魅力は単に高い利回りだけでなく、支払ファイナンスによって、国債利回りや暗号資産レバレッジではなく、決済取引高に連動した収益ストリームが追加されることである。
RWA.xyz
構造がまだ必要としているもの
オンチェーンバンクパラメータにより、割当限度と流動性が可視化されますが、基盤となる借り手や支払いフローは部分的にオフチェーンのままです。アロケーターは、アンダーライティング、サービス提供、法的執行可能性、評価、およびタイムリーな報告に依然として依存しています。Accountableプラットフォームは、スイスの監査会社Wadsackによる月次証明と照合するHumaのニアリアルタイム検証を提供し、モニタリングを強化します。
したがって、より広いトレンドは、ローントークンをチェーン上に置くことではなく、クレジット周辺にディストリビューションスタックを構築することです。Sentoraはキュレーションと制限を提供し、Morphoはプログラム可能な貸出を、PYUSDは決済流動性を、Humaは受取債権を提供します。
ここから先どうなるか
PYUSDバウトは、アロケーターに支払いクレジットへの明確なアクセスを提供し、露出上限、可視化されたパラメーター、および市場動向ではなく決済フローから返済が発生する仕組みを備えています。Humaは、この露出の背後にある原資記録を提供し、170億ドル以上の支払いボリュームと80億ドルの累積クレジットを、デフォルトなしで実現しています。これはWadsackによるニアリアルタイムの検証と月次確認によって支えられています。オンチェーンでの透明な制限とオフチェーンでの厳格なクレジット審査というこの組み合わせが、PSTのような資産を信頼して拡大可能にするのです。
初期の利用は事例を裏付け、700万ドル以上が預けられ、その大部分が既にPSTを担保に借り入れられています。支払債権は、オンチェーンクレジットの割り当てにおける持続的な要素となる見込みです。