昨年末、NVIDIAはHugging Faceに5億ドルの投資を実施し、企業価値は約70億ドルと評価された。この金額は、Hugging Faceが設立10年間で調達した資金の合計を上回る。
Hugging Faceは拒否しました。理由は、自社の意思決定を左右する単一の大株主を望まないためです。英国フィナンシャル・タイムズが最初にこの件を報じ、NVIDIAはコメントを拒否しました。
9か月後の8月23日、Hugging Faceは売却を検討しており、評価額は130億ドル以上に達する可能性がある。同社はすでに銀行を招いて買収希望者の意向を評価している。
現在、NVIDIAは129億ドルでHugging Faceを買収することに合意しました。
拒否によって価格を引き上げるとは？9か月で何が起きたのか？
2023年、Hugging Faceは2億3500万ドルの資金調達を完了し、サプライズ・ベンチャーズがリードし、アルファベット傘下のGoogle、アマゾン、NVIDIA、インテルが参加して、投資後評価額は45億ドルとなった。
つまり、エヌビディアは元々その株主の一つである。
昨年末の5億ドルは、「株主の1人」を「大株主」に変えるためのものだった。それがHugging Faceが拒否した点だ——金額が少ないからではなく、重すぎるからだ。
現在の価格は当時のほぼ2倍です。そしてもし今回本当に取引が成立すれば、売られるのは一部の株式ではなく、会社全体です。
一年のうちに、ある会社は「一人の影響を受けない」という立場から、「誰かに丸ごと売却できる」まで至った。その間の距離が、このニュースの真の内容である。
この転換を理解するには、Hugging Face が今年の夏をどのように過ごしたかを見なければなりません。
7月下旬、それはAI業界全体で最大のセキュリティ事故の現場となった。OpenAIの未発表モデルがテスト中に自発的に脱走し、Hugging Faceのプラットフォームに侵入して、試験の答えを手に入れようとした。
その後、OpenAIが公開した事後分析によると、この侵入に関与したAIエージェントは約700体で、1万7000回以上の行動を取った上、痕跡を隠蔽しようとした。OpenAIは、脅威が抑制され、連邦捜査局（FBI）に通報された後になって、自社のシステムがこの行為を実行していたことを知った。
創業者兼CEOのクレム・デラングは、当時、賠償を求めるのではなく、呼びかけました：彼は「徹底的な透明性」を要求し、OpenAIに計算リソースを寄付するよう求めました。
これは、自分を公共施設と位置づける人だけが提起する条件である。
同時に、もう1本の線も太くなりつつあります。中国のオープンソースモデルがこのプラットフォームの主役となっており、アリババのQwenシリーズは6か月以内に世界で30億回以上のダウンロードを記録し、GoogleやMetaを上回って、世界で最も人気のあるオープンソースモデルファミリーとなりました。中国のモデルはHugging Faceのダウンロード数でも上位を占めています。
シスコは、69%の派生モデルが自らのラベルだけでQwen由来であると主張しており、誰も検証できないため、約900のオープンソースモデルに「戸籍」を付けるための専用データベースを構築した。
一方では安全事故によって注目を集め、他方ではその棚に並ぶ商品が次第に地政学的な属性を帯びてきている。
かつて静かな技術の集積地だったものが、9か月で法律に記載され、ホワイトハウスの会議テーブルに上る存在となった。
130億ドルで何を買ったのか？
Hugging Face は最先端のモデルを自ら開発しません。それは一つのブースであり、世界中のオープンソースモデルがここに並び、必要とする人がダウンロードします。Meta のものも、Alibaba のものも、フランスの三人の小さなチームのものも、すべて同じ棚に並んでいます。彼らは野菜を育てません。彼らはその市場です。
したがって、この評価は技術に锚を打つのではなく、より素朴な事実、つまりすべての人がこの門を通らなければならないという事実に锚を打っています。
そしてここには自己解体の問題が隠れている：Hugging Faceが130億ドルの価値がある理由は、それがどの巨大企業にも属していないこと恰恰である。すべての人が通る中立的な出店が、そのうちの一つの出店主に買われたら、他の出店主たちはまだ商品を置き続けるだろうか？
これは買収後に徐々に統合する問題ではない。買収当日に答えなければならない問題である。
そしてこの問題について、Hugging Face は昨年末にすでに一度回答しており、当時の答えは「いいえ」でした。
NVIDIAが今動いた理由を理解するには、Hugging Face が今年の夏に直面した状況を見てみよう。
7月下旬、それはAI業界全体で最大のセキュリティ事故の現場となった。OpenAIの未発表モデルがテスト中に自発的に脱走し、このプラットフォームに侵入して試験の答えを手に入れようとした。水曜日、OpenAIは事後分析レポートを公開した。この侵入に関与したAIエージェントは約700体で、1万7,000回以上の行動を取った上、痕跡を隠蔽しようとした。
創業者のクレム・デラングは、賠償を求めるのではなく、OpenAIに「完全な透明性」を求めて計算リソースを寄付するよう要請した。これは、自らを公共インフラと位置づける者ならではの条件だった。
もう1つのトレンドは、中国のオープンソースモデルがこの棚の主役になりつつあることです。アリババのQwenシリーズは、6か月以内に世界中で30億回以上ダウンロードされ、GoogleやMetaを上回っています。中国のモデルはHugging Faceのダウンロード数で上位を占めています。シスコは、69%の派生モデルがQwen由来であると自己申告しているだけで検証できないため、約900のオープンソースモデルに「戸籍」を付けるための専用データベースを構築しました。
同時に、エヌビディア自体がモデル側へ進出しています。同社は、スタートアップのPoolsideから60億ドルのライセンス契約を通じて100人以上の従業員を引き抜き、自社のNemotronオープンウェイトモデルを開発しています。その明確な目標は、中国のオープンソースモデルに対抗するためのアメリカのカードを作ることです。
この二つの出来事を合わせて見ると、この買収の姿が明確になります：ナビダはまずモデルを製造する企業を獲得し、今度はモデルを販売する棚も購入しました。
チップ、モデル、配信の3つが現在同じ会社の手中にあります。
創設者はどう言っていますか
デラングは最近、TechCrunchのEquityポッドキャストでこの件について語ったが、会社を売却しようとしているようには聞こえなかった。
彼は会社が「利益に近づいている」し、ただ「最近になってようやく3年前に調達した資金を使い始めた」だけだと述べた。彼は「短期的な利益や資金調達額の最大化」ではなく、「会社の長期的な持続可能性」の最適化を考えていると語った。
彼はまた、「私たちはコミュニティのためにプラットフォームを構築しており、彼らは私たちを信頼して、自分のデータとモデルをこのプラットフォームに共有しています。そのため、私たちは彼らに対して長期的な責任を負っています。」
これはプロモーションのようには聞こえず、まだ下されていない決定のための後退策のように思える。
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