著者：ジェミニ、シンチャオ TechFlow
11月3日、米国中間選挙が近づいています。この時期になると、いつも「リスクアセットの呪い」についての議論が巻き起こります。
マクロ的な観点から見ると、中期選挙はリスク資産に影響を与える indeed、その核心的な理由は「政策の不確実性」にあります。議会をどの勢力が制御するかは、今後の財政支出、税制政策、規制強度、債務上限などの核心的な課題に直接関係します。
これらの期待は選挙前に市場で事前に価格に反映されるだろう；不確実性が高まると、資金は本能的に慎重になり、リスク志向は低下する。
今日のBTCは、従来の金融チャネルによって広く取り込まれ、ますます高ベータのリスク資産のように振る舞っており、米国株式、ドルの流動性、およびグローバルなリスク志向との連動が明確に強まっています。
したがって、中期選挙による政策期待の変化は、BTCの価格動向にほぼ確実に影響を与えるでしょう。ただし、BTCが選挙結果に直接連動するとは考えないでください。このサイクルでは、BTCがマクロなリスク志向に対して非常に敏感になっていることが明確に観察できます。
では、中期選挙というマクロショックは、歴史的にどれほど大きな打撃を与えてきたのでしょうか？
選択すれば必ず下落するとは限らない
過去4回の米国中間選挙（2010年、2014年、2018年、2022年）前後のBTC価格データを収集したところ、実際の取引履歴では「中間選挙必下げ」という認識はデータ上で認知バイアスであることが示されました。
中期選挙の短期的影響を見ると、BTCは激しい洗浄と分岐の動きを示している。
2018年には、選挙後1か月でBTCがほぼ半減する厳しい洗浄を経験し、1か月で45.5%下落しました。一方、2010年の選挙後30日間では、31.6%上昇しました。
「中期選挙마다 하락한다」はすべての固定期間に適用されるわけではありません。これは短期的には、選挙結果が即座に 분열을 해소하지 못하고 오히려 매수와 매도 측 간의 격렬한 대립을 심화시켰음을 시사합니다。
同時に、これはあくまで変数であり、BTCの4年周期ごとの市場規模、受容度、マクロ条件は異なります。
一方、長期的なパフォーマンスでは、選挙後1年でBTCはほぼ確実なプラス収益を達成しました。
最低の上昇率は2014年（+23.0%）で、最高の上昇率は2010年（+1580.0%）でした。最も典型的なのは2018年で、選挙後の下落は実際に発生しましたが、保有期間を延長すると結果も変わり、1年後には依然として45.2%のプラス収益を記録しました。
流動性のトラップとチップの再配分
大規模な資本は長期的な政策の変動を恐れず、逆に選挙による短期的なマクロ的な不確実性を、ポジションの入れ替えに活用する天然の場となる。
選挙の実施前後における避難情緒の下、市場内の高レバレッジロングポジションとパニックに陥った個人投資家は容易にパニック売買を引き起こし、選挙後30日間の激しい下落の中で血まみれのポジションを手放す。一方、賢明な資金は、このようなマクロなノイズによって生じた流動性のトラップを活用し、低位で個人投資家のストップロス売却を買い取り、長期的な底倉構築を実現する。
また別の記事でも述べましたが、最近1か月でチェーン上の巨鯨がBTCを蓄積する速度が加速し、今年2月以来の最高水準となりました。
（推奨記事：《誰が血まみれのチップを引き受けているのか？チェーン上のデータがBTCが$81,000を下回った後の巨獣の買い溜めを明らかにする》）
BTCにとって、いわゆる「中期選挙の呪い」は、マクロノイズを利用して行われるチップの再分配に過ぎない。短期的なマクロ恐慌によって市場から撤退した資金は、結局、他人の財務諸表における1年後の超過収益となることが多い。
（リスク警告：歴史的データのサンプルは4回に過ぎず、相対的に限られています。現在の米国金利環境やETF資金構造は過去のサイクルと顕著な差異があります。本記事は客観的なデータの振り返りにすぎず、将来の動向を保証するものではありません。二次市場では短期的な流動性リスクに注意してください。）