Hashdex、225 BTCを用いて米国スポットBitcoin ETFを終了。現金は8月28日までに分配されます。

ブラジルの暗号資産運用会社Hashdexは、8月3日に米SECに提出した書類で、米国現物ビットコインETF（NYSE Arca: DEFI）の閉鎖および清算を発表しました。8月17日の取引終了後に取引を停止し上場廃止され、8月28日頃にビットコインを売却して得た現金を株主に分配します。このファンドは7月30日時点で資産規模が1,470万ドル、保有ビットコインが225枚に減少し、2024年1月に最初の現物ビットコインETFが上場して以来、清算に至った初の米国現物ビットコインファンドとなりました。この期間中、BlackRockのIBITの資産規模は470.8億ドルであり、両者は3,200倍の差があります。
（前情提要：トランプのTruth SocialがビットコインETFの申請を取り下げ、アナリスト：市場は既に赤海で競争が激しく、利益は得にくい）
（背景補充：比特幣交易所流入低於年均 24%！賣壓沒來，買盤也乾了）

巴西の暗号資産管理会社Hashdexは、8月3日にSECの提出書類で、子会社のHashdex Bitcoin ETF（NYSE Arca: DEFI）を閉鎖し清算すると発表しました。このファンドはHashdex Commodities Trustの唯一のファンドであり、7月30日時点の規模は約1,470万ドルでした。

時間表は固定されています。株主は8月17日終値までにNYSE Arcaで保有株式を売却でき、同日以降、ファンドは認可参加者（AP、ETFの申込・償還を担当するマーケットメーカー）の申込を受け付けなくなり、その後上場廃止となります。最終まで保有し続けた株主は、8月28日頃に現金を受け取ると予想されています。

Hashdexは、資金規模、取引流動性、運営コスト、投資家の関心、およびこのファンドが自社のインデックス製品ラインにおける位置づけを理由として挙げている。同社は、米国市場で引き続き2億ドルを超える他の製品を管理していることも強調している。

注目されにくいのは、公式アナウンスの最後の注意喚起である。分配額は清算日の純資産価値に基づき、クローズコスト、取引コスト、およびファンドがビットコインを売却する期間中の価格変動を反映する。Hashdexは明確に「これらの変動は大きくなる可能性がある」と記している。つまり、投資家が返還される金額は、この225枚のビットコインが売却された数日間の市場相場に依存し、誰も保証できないということである。

225枚のビットコインでは1つのETFを支えられない

DEFIの最終保有高は225枚のビットコインで、純資産は約1,425万ドル、流通株式は20万株です。この数字をアメリカの現物ビットコインETFのランキングに当てはめると、ほとんど目立たないレベルです。

BlackRockのIBITの規模は470.8億ドルで、米国の現物ビットコインETF市場全体は約776億ドルです。2番目に小さいWisdomTree BTCWは1.424億ドルあり、DEFIの約10倍です。DEFIは最小だけでなく、「2番目に小さい」との間には大きな規模の差があります。

規模が拡大しない限り、コストは固定されたままです。NYSE Arcaへの上場にかかる行政、保管、監査、コンプライアンスの費用は、ファンドの規模が小さくても減ることはありません。これが業界でよく言われる、資金調達が1億ドルの門檻を越えられない暗号資産製品は自立が難しい理由です。DEFIの内部費用率は0.90%で、年間収入に換算すると約13万ドルになりますが、この金額では専任チームを雇うのも難しいです。

より重要なのは、DEFIが最初から成功しなかったことです。このファンドの記録上の最高規模は2025年5月9日に約1,754万ドルでした。これは高みから落ちたのではなく、企業がやめることを決定するまで、ずっと同じ水平線上を推移してきました。