Grayscale、次なる暗号資産のブレイクアウトに向けてオンチェーンバウトに70億ドルを保有

Grayscaleは、オンチェーンバウトが、従来の金融市場で広く採用される次なる暗号資産製品となる可能性があると述べています。これらの構造は担保付きローン義務に似ていますが、アセットの管理とリターンの分配にスマートコントラクトを使用します。

ステーブルコインとトークン化資産はすでに伝統的金融を再構築し始めています。Grayscaleは、オンチェーンバウトが次に一般大衆に広がる暗号資産のイノベーションになると予想しています。

ヴォルトは投資家資金をプールし、収益を生む戦略に投入します。投資ルールは異なりますが、多くのヴォルトは設定されたリスク限度内で運用され、資本を配分するためのプロフェッショナルなマネージャーであるキュレーターに依存しています。

「ボルトはオンチェーン資産管理の手段です」と、グレイスケールの研究責任者であるザック・パンルは最近のレポートで記している。

この構造は担保付きローン義務（CLO）と密接な類似性を示しています。両方の製品は、基礎資産からリスク調整後のリターンを生み出すことを目的とした管理されたポートフォリオに投資家の資本を統合します。

主な違いはインフラです。

従来のCLOは、 Custodians、受託者、その他の仲介者に依存しています。Onchain vaultsは、Ethereum、Base、Solanaなどのブロックチェーンネットワーク上でスマートコントラクトを使用して資産を管理し、取引を直接決済します。

その設計により、投資家は保有資産や取引をリアルタイムで確認できるようになります。また、従来の決済システムに依存せずに資産を移動できるため、管理コストを削減し、流動性を向上させる可能性があります。

Pandlは、バウトは「完全な透明性、運用効率の向上、そしてより高い流動性を提供できる」と述べました。

市場は従来の構造化クレジットと比較してまだ小さい。Grayscaleの推計によると、3,000以上のバウトが約70億ドルの資産を保有している。これらの製品は57人のキュレーターが管理しており、ステーブルコインに焦点を当てた戦略が全体の79％を占めている。

一方、グローバルなCLO市場は、250社以上が管理する数千のファンドを通じて約1.5兆ドルを保有しています。

オンチェーンクレジット市場が成熟するにつれて、ヴァルトの重要性が高まる可能性があります。これらは、従来の市場でのCLOやマネージドクレジットファンドのように、デジタル資産の核心的な投資商品として機能するようになるかもしれません。

しかし、米国証券法は不確実性を生み出します。投資家がキュレーターに戦略の選定、資産の配分、またはリスク管理を委ねる場合、バウトは規制当局の注目を浴びる可能性があります。このような裁量のレベルは、証券、投資会社、または投資アドバイザーの規則下で疑問を招く可能性があります。

この問題は、大額の資本を投入する前に保管、コンプライアンス、投資家保護の明確な基準を必要とする機関にとって特に重要です。

グレースケールは依然として大きな可能性を認識しています。その中心的な結論は、バウトが「次に一般大衆に広まる可能性のある次世代の暗号資産イノベーションである可能性がある」ということです。

彼らの成功は、業界が従来の金融で求められる法的・運用基準を満たしながら、スマートコントラクトの効率を維持できるかどうかにかかっています。