- グレイスケールの4年サイクルモデルによると、Bitcoinは9月または10月に市場の底を形成し、過去のサイクルよりも損失が控えめになると示唆しています。
- ザック・パンルは、連邦準備制度が金利を据え置き、経済成長が安定している場合、Bitcoinはすでに底を打っている可能性があると述べました。
- Grayscaleは、戦略のより大きな現金準備が資金調達への懸念を緩和すると述べたが、FRBの利上げとCLARITY法案の遅延は引き続き下落リスクである。
Grayscaleの研究責任者であるザック・パンルによると、連邦準備制度が金利を変更しない場合、Bitcoinはさらに大幅な下落を回避できる可能性がある。しかし、この資産運用会社は、従来の4年サイクルモデルが依然として9月または10月に市場の底を示していると述べている。Grayscaleは、Bitcoinが125,000ドルのサイクル高値から最近下落したことを評価しながら、これらの両方の見解を最新の研究で示した。
4年サイクルとマクロ視点が乖離
Grayscaleによると、Bitcoin投資家は二つの市場フレームワークの間で分かれています。一つはBitcoinのハーフィングイベントに結びつく過去の4年サイクルに従うもので、もう一つは経済成長や実質金利を含むマクロ経済状況に焦点を当てています。
サイクルモデルによると、Bitcoinは市場のピークから約1年後に最低点に達することが一般的です。また、各ハーフィングから約2年半後に最低点が訪れるとしています。過去のベアマーケットでは、平均で約80%の下落が記録されています。
その履歴に基づき、Grayscaleは、Bitcoinが9月または10月に安値をつける前にさらに下落する可能性があると述べました。ただし、同社は、機関投資家の参加が増加しているため、損失が過去のサイクルと同じレベルにはならないと予想しています。
FRB政策が依然として主要な注目点
Pandlは、Bitcoinがハーフィングサイクルにのみ従うのではなく、成熟した金融資産のように取引されるようになっていると述べました。彼によれば、過去の下落はしばしば経済成長の鈍化や実質金利の上昇と一致していました。
現在の下落は、連邦準備制度理事会の政策見通しの変化と同時に進行しています。したがって、Grayscaleは、経済成長が安定し、Fedがさらに利上げを実施しない場合、Bitcoinはすでに底値を付けている可能性があると考えています。
しかし、Pandlは、持続的なインフレを背景にした追加的な金利引き上げが不況を長期化させる可能性があると述べました。Grayscaleはまた、CLARITY Actの進展を、市場見通しに影響を与える別の要因として特定しました。
戦略の売却により資金調達への懸念が軽減
Grayscaleは、Bitcoinの市場構造について議論する際に、Strategyの最近の財務活動にも言及しました。7月6日、同社はStrategyが約2億1600万ドルで3588 Bitcoinを売却したことを検討しました。
この戦略は、優先株配当の支払い義務を満たし、ドル準備を約25億5千万ドルに増やすために資金を使用しました。同社は、この残高で約17か月分の配当支払いをカバーできると述べました。
Grayscaleは、堅調な現金保有状況により、市場の変動率が高まる期間における緊急資金調達や追加のBitcoin売却への懸念が軽減されたと追加で述べました。しかし、Pandlは、CLARITY Actの進展が停滞したり、財務会社が引き続きレバレッジを削減したり、連邦準備制度が金利引き上げを再開したりした場合、下落リスクは依然として残ると述べました。