暗号資産が従来の金融市場に次なる影響を与えるのは、別のステーブルコインやトークン化された株式ではない可能性があります。Grayscaleによると、オンチェーンバウトが業界の次の大規模なブレークスルーとなり、ブロックチェーンに基づく資産管理を主流の金融システムに近づけるでしょう。
同社の最新の研究は、ステーブルコイン、トークン化資産、およびパーペチュアル先物が既に伝統的市場へと進出している一方で、オンチェーンバウトが次に来る可能性があると主張しています。
ボルトは従来のCLO構造を模倣します
Grayscale はオンチェーンバウトを、従来の金融市場で最大級のクレジット製品の一つである担保付ローン義務（CLO）と比較しています。
CLOsと同様に、バウトは投資家の資本をプールし、リスク調整後リターンを最大化するよう設計されたプロフェッショナルに管理されたポートフォリオに投資します。ただし、主な違いは、バウトが受託者や保管者ではなく、ブロックチェーンネットワーク上でスマートコントラクトを用いて完全に運用される点です。
取引はEthereum、Base、Solanaなどのネットワーク上でネイティブに決済されるため、バウトはより高い透明性、運用効率、そして潜在的な流動性の向上を提供できると考えられています。
依然として従来の金融に比べて微小
注目は高まっているものの、このセクターは依然として比較的小規模です。Grayscaleによると、2026年後半時点で、57人のキュレーターが管理する約3,008のヴァルトが合計で約72億6千万ドルのロックされた総価値（TVL）を保有しています。
これらのバウトの約79%がステーブルコインに集中しています。この数値は、2025年9月に投資された約123億ドルよりもはるかに低いままです。
比較すると、従来のCLO市場は1.5兆ドルを超え、250社以上が管理する数千の投資ツールに分散しています。
キュレーターが中心に
市場が進化するにつれ、キュレーター間の競争がますます重要になっています。Blockworksのオンチェーンデータによると、Steakhouse Financial、Gauntlet、Sentoraが現在、主要なバウトキュレーターとしてランクされています。
インフラプロバイダーも引き続き拡大を続けており、Morpho、Veda、Kaminoが最大の入金基盤を保有しています。
Grayscaleは、投資家がアクティブなポートフォリオ管理のためにキュレーターに依存する場合、米国の証券規則を中心に、規制の不確実性が最大の障壁の一つであると指摘しています。
しかし、同社は、オンチェーンバンクが従来の金融におけるCLOsのように、デジタル資産クレジット市場の基盤的な投資手段として着実に台頭していると主張しています。