Grayscale、Worldcoin向けETFを申請、上位100ウォレットがWLDの90％を保有していることを明らかに

Grayscaleが提出したWorldcoin ETFの申請書は、極端なトークン集中度を明らかにし、分散化に関する新たな疑問を提起している。 GrayscaleがSECに提出した、提案中のGrayscale Worldcoin ETF（ティッカー：GWLD）の登録書類によると、循環供給量の約90％が上位100のウォレットが保有している。この統計は、ETFを裏付けるトークンに関連する所有集中およびガバナンスリスクとして、ファンドのリスク要因に記載されている。 Grayscaleが提案する内容 - 信託はWLDを直接保有し、CoinDesk Worldcoinベンチマークレートを用いて純資産価値を算出する。 - 証券保管はBitGo Bank & Trustが担当し、The Bank of New York Mellonが管理者および振替代理店として機能する。 - この製品はレバレッジやデリバティブを含まないパッシブETFとなる。認可参加者は、流動性提供者を通じた現金取引またはWLDの直接提供により、10,000株単位のバスケットで株式を発行および償還する。 - Grayscaleはまだ運用手数料、種子投資、および1株あたりのWLD保有数を公表していない。これらの詳細は今後の修正案で明らかになる見込みである。 - SECへの提出は承認を保証するものではなく、Nasdaqは規制当局による登録承認がない限りGWLDを上場できない。集中度とWorldcoinの当初のビジョン Grayscaleの申請書は、オンチェーンでの所有構造がWorldcoinが長年にわたり掲げてきた分配目標と大きく異なることを指摘している。Worldcoinのホワイトペーパーでは、WLDの大部分が同プロジェクトの生体認証アイデンティティシステムを通じて独自性を検証した個人によって取得されると想定されていた。しかしGrayscaleは、比較的少数の早期保有者が循環供給量の大部分を支配している可能性が高いと警告しており、現在の分配状況はプロジェクトの長期的な目標よりもはるかに集中していると指摘している。申請書は一つの注意点も挙げている：最大のアドレスの一つはEthereumとWorld Chainを接続するブリッジであり、これは多数のユーザーが預けた資産を反映している可能性がある。しかし、この点を考慮しても、Grayscaleはこの集中度を潜在的投資家にとって重要なリスクとして提示している。中央集権化と運用リスクの指摘トークン保有に加えて、GrayscaleはWorld Networkが依然として中央集権的な管理下にある複数の領域を指摘している： - ガバナンス：World Foundationは、プロジェクトが当初掲げた「一人一票」のproof-of-personhoodモデルとは対照的に、ネットワークガバナンスに依然として大きな影響力を行使している。WLDは「将来的に」ガバナンスに使用される可能性があるが、申請書ではその移行を支えるメカニズムは新しく、大規模な運用において未検証であるとされている。 - ネットワーク運用：World Chainは現在、中央集権的なシーケンサーに依存しており、アップグレード機能はWorld Foundation、Tools for Humanity、およびネットワークを支えるL2インフラであるOptimismと関連する限定的なグループによって調整されている。 - ハードウェアと配布：アイデンティティ検証に使用されるOrbデバイスは、依然として主にTools for Humanityによって製造・配布されている、またはその指導下にある。 - 財政および助成金：World Foundationはプロトコル、WLD財政およびエコシステム助成金に対して重要な影響力を維持している。市場状況と最近の動向 Grayscaleの申請書は、同社がNasdaqへのGWLD上場承認を申請した直後に提出されたものであり、投資家がトークンを購入して自己保管する代わりに、証券口座を通じてWLDにアクセスできる手段を提供する。最近数ヶ月でWorldcoinへの関心は高まっており、Robinhoodは6月にWLDを取引プラットフォームに追加し、一般投資家のアクセスを拡大した。しかし、その上場直前にWLDの価格は不安定となり、Sam AltmanおよびWorldcoin関連団体に関する報告や告発、ならびに生体認証検証およびトークン分配モデルに対する継続的な批判を受け、当日で約15％下落した。次に注目すべき点 - 規制審査：SECによる登録承認がなければ、ETFはNasdaqに上場できない。 - 今後の申請書：Grayscaleは修正案で手数料、種子資本、および1株あたりのWLD比率を公表する必要がある。 - 分配の変化：Worldcoinが描いたトークン分配（個人によるより多くの取得と集中度の低下）への有意な移行があれば、Grayscaleが指摘したリスクプロファイルに影響を与える可能性がある。要約：Grayscaleのプロスペクトスは、WLDの集中所有とWorldcoinエコシステムの主要構成要素における継続的な中央集権化という両方の事実を明らかにしている。これらの事実は、ETFが進展する場合、投資家の関心と規制当局の監視に影響を与える可能性がある。