Grayscale：FRBが金利引き上げを停止すれば、Bitcoinの下落相場は終了する可能性

ヘッドライン：Grayscale、Fedがさらなる利上げを控えればBitcoinの熊相場はすでに終了している可能性があると指摘 Grayscaleの研究責任者であるZach Pandlは、新たなレポートで、Bitcoinの熊相場はすでに終了している可能性があると主張しているが、それは連邦準備制度理事会（Fed）が金利引き上げを停止した場合に限ると述べている。Pandlは、BTCの短期的な結果に大きく異なる影響をもたらす2つの対立する物語を提示している。 「4年サイクル」説 - この見解は、Bitcoinのハーフィング周期に焦点を当てており、過去にはこれが数年単位の牛市・熊市サイクルと一致していた。支持者は、Bitcoinが過去のパターンを繰り返すと予想し、さらなる下落が続くと見ている。 - このモデルでは、底値は9月または10月に到達する可能性があり、現在の約65,000ドルから約15％下落し、チャートは5万ドル台後半まで下落する可能性がある。Pandlは、過去のデータによれば、Bitcoinの底値はサイクルのピークから約1年後、ハーフィングから約2.5年後に訪れており、累積的な下落幅は平均して約80％だったと指摘している。 - 「4年サイクル」説を裏付ける市場シグナル：弱まりつつある月次熊市トレンドが継続する可能性、およびCryptoQuantが2月に提示した熊市底値を約55,000ドルと予測した過去の見解。また、現在すでにサイクルが終了していると予想していた21Sharesですら、6月に「価格行動は依然として馴染み深い」と認めている。 マクロ・金利説（Grayscaleが好む見方） - Pandlの代替説は、Bitcoinが純粋な個人投資家の投機的資産ではなく、ゴールドや金利に敏感なテクノロジー株に近い性質を持つ資産へと進化したという点にある。 - 過去の熊相場は成長鈍化と実質金利の上昇と一致していたが、現在の下落もFed政策期待の大きな変化と実質金利の上昇と一致している。もしマクロ要因が価格行動を駆動しているなら、底値はその要因が反転した瞬間に訪れる可能性がある。 - 支持する事実：Bitcoinは2025年10月に約126,000ドルでピークを打ち、現在もその高値から約49％下落している。Fed議長にKevin Warshが指名されたこと（hawkishなシグナル）が、7月初頭にBTCを一時58,000ドル以下に押し下げた売り圧力の引き金となった。この57,717ドルという安値以来、Bitcoinは10％以上上昇し、スポットBitcoin ETFは7連続セッションで合計約10億ドルの純流入を記録している。 不確定要因：Clarity Act - SEC（証券および投資商品）とCFTC（商品デリバティブ）が暗号資産監督を分担するという市場構造法案であるClarity Actは、もう一つのカタリストになり得る。もしClarity Actが上院で進展し法律化されれば、多くの市場参加者はBitcoinおよび広範な暗号資産市場にとってポジティブな影響があると予想している。 Grayscaleの結論 - 4年サイクル派はさらに低い底値を予測する一方で、マクロ的視点では、Fedが利上げを停止し経済成長が維持されれば、底値はすでに来ている可能性がある。 - 短期的な動向：Bitcoinは本日は前日比わずかに下落しているが、過去30日間では約4％上昇している。Fedの次回金利決定は6日後に控えており、決定的なカタリストとなる可能性がある。