Grayscale：FRBが利下げを停止すれば、Bitcoinのベアマーケットは終了の可能性

Grayscaleは、Bitcoinのベアマーケットはすでに終了している可能性があるが、それはFRBが利上げを停止した場合に限ると述べている。 水曜日のノートで、Grayscaleの研究責任者であるザック・パンルは、Bitcoinの現在の価格行動を説明する二つの対立する見方を提示した。一つは、Bitcoinのハーフィングに結びつく「4年サイクル」というよく知られた物語である。この立場の支持者は、より深い下落を予想し、底値は9月または10月に到達する可能性があると考えている。現在BTCは約65,000ドルで取引されているため、このシナリオでは現在の水準からさらに約15％の下落が生じる可能性があり、一部のチャート指標は50,000ドル近い低値を示唆している。パンルは、歴史的にサイクルの底値はピークから約1年後、ハーフィングから約2.5年後に発生し、平均累積下落幅は約80％だったと指摘している。 一方、Grayscaleの代替的見解はよりマクロ経済に根ざしている。同社は、Bitcoinが純粋な投機的小売資産ではなく、金や金利に敏感なテクノロジー株に似た行動を取っていると主張している。過去のBitcoinベアマーケットは、成長鈍化と実質金利の上昇と一致していたが、現在のベアマーケットではFRBの期待が急変し、実質金利が上昇している。もしマクロ経済状況が逆転し、FRBが利上げを停止して成長が堅調に維持されれば、Bitcoinの価格はすでに底値を付けている可能性がある。これは2025年10月の約126,000ドルというピーク以降、BTCが依然としてその高値から約49％下落している点で特に重要である。サイクル初期にケビン・ウォーシュがFRB議長に指名されたことは、「通貨の価値低下」トレードを弱め、ブルマーケットを支えていた要因を崩したことで、急激な反転を引き起こした。 市場のシグナルは混在している。Bitcoinは7月上旬の安値57,717ドルから10％以上上昇し、スポットBitcoinETFは7日連続で約10億ドルの純流入を記録しており、機関投資家の需要が再び高まっていることを示唆している。しかし、月次トレンドは依然としてベアであり、さらに数か月続く可能性がある。他のアナリストたちは底値について意見が分かれている。ETF発行会社21Sharesは4年サイクルがすでに終了していると予想していたが、「価格行動は依然として馴染み深い」と認めた。オンチェーン追跡ツールCryptoQuantは2月にベアマーケットの底値を約55,000ドルと推定していた。 また、規制面での不確定要素もある。Clarity Actという法案は、暗号資産市場の監督をSEC（証券および投資商品）とCFTC（商品デリバティブ）に分けるものである。この法案が進展し法律化されれば、多くの市場参加者はBitcoinおよび広範な暗号資産市場に対してポジティブなリリーフラリーが発生すると予想している。 短期的には、Bitcoinは本日昨日より下落しているが、過去30日間では約4％上昇している。次回のFRB金利決定（どちらの見方にも影響を与える可能性のあるカタリスト）は6日後に控えている。Grayscaleの結論は：4年サイクルはさらに下落を呼び込むが、マクロ経済的視点からは最悪の時期がすでに過ぎ去っている可能性があるということである。