Grayscale、Bitcoinのベアマーケット終了と主要要因を分析

グレースケールのアナリストたちは、米国連邦準備制度がさらなる金利引き上げを控え、経済が堅調に推移するならば、現在のBitcoinのベアマーケットはすでに終盤に差し掛かっている可能性があると述べた。

新しいレポートで、同社の研究責任者であるザック・パンルは、伝統的な4年サイクル理論が最初の仮想通貨の行動を説明するのにますます不適切になっている理由を説明した。彼によると、現在、市場参加者の間でBitcoinの見通しを評価するための2つのアプローチが主流となっている。

4年サイクルかマクロ経済か？

最初の概念は、過去のハーフィングサイクルに基づいています。このフレームワークでは、以前のベアマーケットは市場のピークから約1年後、またはハーフィングから2.5年後に終了し、平均的なピークから底値への下落幅は約80%でした。

このパターンが繰り返される場合、Grayscaleは市場が2026年9月または10月に最終的な底を形成する可能性があると考えています。

ただし、同社はもう一方の見解をより支持しています。

「私たちは後者の見解に賛成です。FRBが金利引き上げを控え、経済成長が堅調に推移すれば、Bitcoinの価格はすでに底打ちしている可能性があります」とPandlは指摘しました。

Grayscaleは、Bitcoinが徐々に成熟したマクロ資産となり、その価値が他の主要資産クラスと同様に、経済成長の速度と実質金利の水準によってますます左右されるようになっていると信じています。

グレイスケールの立場は、最近の複数の暗号資産市場の調査と一致しています。

特に、CryptoQuantのアナリストたちは以前、今年のBitcoin需要の最も速い回復の一つを報告しました。主な要因は先物市場のトレーダーでしたが、現物需要は現在のところ依然として弱いままです。

もう一つのCryptoQuantの研究も示唆しているのは、Bitcoinが底値形成の最終段階に入っているということです。同社によると、現在、短期保有者から長期投資家へコインが再分配されており、新規購入者の平均参入価格は徐々に低下しています。

さらに、ギャラクシー・デジタルの研究責任者であるアレックス・ソーンは、2024–2025年にかけて続いた「古く」のBitcoinの大量移動の波は実質的に終了したと述べた。彼の見解では、これにより市場への販売圧力が軽減される。

ポジティブなシグナルにもかかわらず、アナリストたちは市場が依然として圧力を受けていると強調しています。

CryptoQuantによると、現在、短期保有者の13.5%のみが利益状態であり、86.5%は損失を抱えて保有しています。一方、2026年のスポットBitcoin ETFからの純流出量は約120,000 BTCに達し、これは市場の回復を妨げる主な要因の一つとなっています。

また、Grayscaleは、戦略が約2億1600万ドル相当のBitcoinを売却した件についてコメントしました。同社の見解では、この動きはネガティブなシグナルではなく、むしろ戦略の資金調達モデルに対する投資家の信頼を強化し、より頑強な市場の底値形成を支援する可能性があります。