ゴールドマン、Neosを最大22.5億ドルで買収。AUMを300億ドル増加、暗号資産オプション収益ETFを取得

ゴールドマン・サックスは、ネオス・インベストメンツを最大22億5千万ドルで現金および株式で取得することで、暗号資産収益製品への積極的な参入を進めています。この取引により、ネオスとその約300億ドルの運用資産は、規制当局の承認および通常の取引終了条件を満たした上で、ゴールドマン・サックス・アセット・マネジメント（GSAM）に統合されます。この取引は、2027年第1四半期中に規制当局の承認を得られれば完了する見込みです。なぜこれが重要か - この買収により、ゴールドマンは合計で11億ドル以上を運用する3つの暗号資産専用オプション収益ETFを即座に獲得し、暗号資産への露出に対してオプションを売却することで収益を生み出す、急成長中のETF製品のニッチ分野への展開を加速します。 - また、ブラックロックのiShares Bitcoin Premium Income ETF（BITA）がすでに市場に投入されている中で、カバードコール／オプションオーバーライド型暗号資産ファンド市場におけるゴールドマンの立場を強化します。ゴールドマンが取得する暗号資産ETF - Neos Bitcoin High Income ETF（BTCI）：2024年10月に上場。最近の報告では、純資産が10億ドルを超えています。直接スポットBitcoinを購入せず、取引所取引製品を通じてBitcoinへの露出を獲得し、オプション戦略を用いて月次収益を生成します。 - Boosted Bitcoin High Income ETF（XBCI）：2026年2月に上場。約1億1100万ドルの資産を保有し、BTCIの基本戦略を約150％強化し、上昇・下落の両方のリターンを拡大します。 - Ethereum High Income ETF（NEHI）：2025年12月に上場。約7700万ドルの資産を保有し、Etherを直接保有する代わりに、同じETP＋オプション収益アプローチをイーサリアムに適用します。ファンドの仕組み - これらのETFはスポット暗号資産を保有せず、BitcoinまたはEtherに連動する取引所取引製品を使用し、カバードコール（カバー付きコールオプション）を売却して定期的な収益を生み出します。この戦略は分配金のためのプレミアムを生み出しますが、対象暗号資産が急騰した際の参加度を制限する可能性があります。ブーステッドファンド（XBCI）はレバレッジ暴露を通じてリターンと損失を拡大します。背景と競合 - ゴールドマンは4月に独自のGoldman Sachs Bitcoin Premium Income ETFを申請しており、少なくとも80％をスポットETPを通じてBitcoinへの露出に投資し、その露出の40％～100％に対してコールオプションを売却して月次プレミアムを生成するアプローチを提案しています。ゴールドマンは、ネオス取引を受けてこの申請を進めるか、修正するか、撤回するかについては明言していません。 - ブルームバーグETFアナリストのエリック・バルチュナスは、ネオスの買収によりゴールドマンが既に成功しているBitcoin収益製品（特に資産規模と収益特性でマージンリーダーであるBTCI）を手に入れ、直接模倣製品を立ち上げる代わりに競合他社を「一気に追い抜く」可能性があると指摘しました。 - ブラックロックのBITAは6月16日に上場し、主にiShares Bitcoin Trust（IBIT）に対してカバードコールを売却しており、上場直後に約5900万ドルの資産を獲得しました。ブラックロックの申請書によると、NAVの約25％～35％に対してコールオプションを売却し、年間目標収益範囲は15％～25％、スポンサー手数料は0.65％です。より大きな戦略とスケール - ネオスは米国株式指数、固定収益、Bitcoin、Ether、金にまたがる幅広いオプション収益ETFファミリーを提供しており、合計で19のオプションベースETFを運用しています。 - これはゴールドマンが2026年に2件目の数十億ドル規模のETF運用会社買収です。4月にはイノベーター・キャピタル・マネジメントを約20億ドルで買収し、ゴールドマンのデフィニッドアウトカムおよびオプションベースETF機能を強化しました。 - ゴールドマンは、業界全体でデリバティブ収益ETFが約1800億ドル（モーニングスターデータ）を運用しており、2021年以来の年間複合成長率が70％以上であると述べています。GSAM、イノベーター、ネオスを統合後、同社はグローバルETFプラットフォーム全体で1300億ドル以上、アクティブETFでは約800億ドルを運用することになり、モーニングスターの指標に基づけば最大級のアクティブETFプロバイダーの一つになります。人材と次なるステップ - ネオス共同創業者のトロイ・ケイツとガレット・パオレラは、GSAMのパートナーになる予定であり、ネオスの投資およびクライアントサービスチームは取引完了後ゴールドマンに加わる予定です。 - この買収は規制当局の承認および通常の取引終了条件に依存しており、ゴールドマンはまだ保留中のBitcoin Premium Income ETF申請を変更するかどうかを開示していません。要約：この取引が実現すれば、ゴールドマンは暗号資産オプション収益ETF分野で即座にスケールを得られ、確立された製品ラインナップを手に入れることになります。これは同様のファンドをゼロから構築するよりも時間とリソースを節約し、カバードコール暗号資産ETF市場における競争を激化させる可能性があります。