執筆：Rita
ゴールドマン・サックス、9月に米国高確信度リストを更新。Vertex Pharmaceuticalsを追加、Interactive Brokers Groupを削除。リストは23銘柄を維持。
9月1日、ゴールドマン・サックスは月次レポートで、8月の米国株式市場のすべての上昇が月初の2取引日集中していたこと、大手テクノロジー株の業績が市場の期待を引き続き満たしたことを指摘した。その後、市場は夏の振れ幅に入り、リスク資産の方向性は不明確となった。ナスダックの強力な業績発表ですらこの膠着状態を打破できなかった。10年物国債利回りは月初比で9ベーシスポイント微増、ブレント原油はほぼ横ばい、金、銀、ビットコインはそれぞれ9％、22％、24％上昇した。ゴールドマン・サックスは、市場がカタリストの空白期にあり、真の機会は、実質的な変化を起こし、四半期の新たな方向性を設定する可能性のある企業に隠されていると判断している。
Vertex 参加：5つの100億ドルの機会がパイプライン価値を構築
Vertexは今月のリストにおける最大の注目点です。ゴールドマン・サックスのアナリスト、サルヴィーン・リヒターは、この大手バイオテクノロジー企業が5つの潜在的な100億ドル規模のビジネスチャンスを推進していると見ています。
囊胞性線維症はVertexの伝統的な強み分野であり、同社は継続的にイノベーションを推進し、競争優位を維持している。疼痛分野では、Journavexが急性疼痛において強い商業的勢いを示しており、糖尿病性周辺神経症に対するIII相データは2027年第二四半期以降に公表される予定である。腎疾患分野では、複数のパイプラインアセットが推進中であり、inaxaplinのAPOL1関連腎疾患におけるIII相中間データは2027年初頭に公表される予定である。Richterは、IgA腎症におけるベストインクラス薬剤povetaciceptの市場投入見通しを前向きに評価しており、PDUFA日は11月30日である。血液学分野では、CRISPRと共同開発した遺伝子編集療法Casgevyもすでに準備完了している。
VertexはCrinetics Pharmaceuticalsを買収し、内分泌分野に第5の商業拠点を構築する。Richterは、市場がpovetaciceptのIgANにおけるピーク売上予測（32億ドル）をゴールドマン・サックスの58億ドルより低く評価しており、Journaxの急性疼痛におけるピーク売上予測（23億ドル）もゴールドマン・サックスの39億ドルより低く評価していると指摘する。市場はinaxaplin、DPN適応症およびより早期のプロジェクトに対してパイプライン価値を付与しておらず、その潜在力は十分に価格に反映されていない。
注目の3銘柄
エスティーローダーは8月に5.3%上昇しました。ゴールドマン・サックスのアナリスト、ボニー・ハーツォグは、強力な第4四半期業績を受けて、2027年から2029年のEBIT予測を約4%引き上げ、目標株価を12ドル引き上げて112ドルとしました。有機的売上成長率は5%で、市場のコンセンサスを約200ベーシスポイント上回り、香水部門とスキンケア部門はそれぞれ10%、7%の成長を記録しました。
DoorDashが18.1%上昇。アナリストのEric Sheridanは、堅調な第2四半期業績を受けて買いを維持し、3つの前向きなサインに注目：全事業ユニットの経済性改善、経営陣が食品雑貨および小売事業が2026年下半期に毛利益のプラス成長を達成すると述べたこと、DashPassの有料化転換率の向上、食品雑貨および小売の総注文価値の成長率がプラットフォーム全体を継続的に上回っていること。
TPGが上昇。この代替資産運用会社は第2四半期の業績が堅調で、アナリストのAlex BlosteinはFRE/株当たり利益予想を市場平均より約10％上方修正した。4つの主要な推進要因が共振している：資金調達の幅の加速、投資成績の堅調さ（特にプライベートエクイティ）、クレジット展開の機会の改善、取引活動の加速。Blosteinは2026年および2027年の基礎運用料がいずれも20％以上増加すると予想しており、TPGを代替資産運用分野で最も成長が速い企業の一つに位置付けている。
圧力を受けている5銘柄
Viking Holdings は17.5%下落しました。アナリストのリジー・ドーヴは、ヨーロッパの低水位が旅程に影響を与え、顧客のクレジットラインを引き起こしたため、短期的なネガティブな感情は消えにくいと指摘しました。しかし、ドーヴは、ファンダメンタルズは依然として強固であり、価格設定は予想を上回っており、現在のリスク・リターン比は魅力的であると評価しています。
Applied Materialsは9.6%下落しました。第2四半期の業績は堅調で、見通しも市場予想を上回りましたが、株価は圧迫されました。アナリストのJim Schneiderは、問題は市場の期待が高すぎたことであり、ファンダメンタルズは変わっていないと指摘しました。Schneiderは、堅調な業績が2027年のWFE成長加速への準備を整え、Applied MaterialsがDRAMおよび最先端ロジック支出の増加から恩恵を受けると評価しています。
Loar Holdings、Celestica、Delta Air Linesは8月に同様に不同程度下落したが、アナリストはすべて買い維持評価を継続し、短期的な変動は長期的な論理に影響しないと見ている。
リストの構築は、下から上へのファンダメンタルズのロジックに従います。
ゴールドマン・サックスの高確信度リストは、アメリカ研究部門の投資審査委員会がアナリストが推奨する買い銘柄の中から選定し、20～25銘柄で構成されます。このリストはテーマやファクターの見解を反映せず、ボトムアップのファンダメンタル分析に基づいています。23銘柄は消費、金融、医療、工業、自然資源、テクノロジーなど複数セクターをカバーし、各銘柄は以下の3つの特徴を備えています：アナリストの高確信度、差別化された見解、および高いリスク調整後リターン。
追加されたVertexは、市場が十分に価格に反映していないパイプライン価値と近い将来のカタリスト集中期を示しています。削除されたInteractive Brokersは、このリストが固定された推奨リストではなく、動的に調整される組み合わせであることを示しています。
免責事項
本記事は、潮向研究が第三者証券会社の研究レポート（ゴールドマン・サックス、2026年9月1日）を整理・解釈し、公開市場情報と組み合わせたものです。文中に引用した評価、目標株価、利益予測および関連する判断は、当該証券会社のアナリストの見解であり、その所属機関の立場を表すものであり、潮向研究の見解を反映するものでもなく、いかなる投資アドバイスを構成するものでもありません。
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