AMDは、7月23日のサンフランシスコイベント後にゴールドマン・サックスから買い維持の評価を再確認され、12か月目標価格は640ドルに設定された。その主な根拠は、Anthropicおよびマイクロソフトとの大手顧客との提携、および2030年までの2兆ドル規模の総計算市場予測により、AIインフラにおける同社の成長ストーリーが強化されたことである。
これは単なるGPUパラメータの発表ではない。AMDはAI競争を「単一チップ」から「ラック全体のシステム＋CPU＋ネットワーク＋DPU＋ソフトウェアツール＋大手顧客への導入」という提供モデルへと推進しようとしている。投資家にとっての重要な課題は、「AMDにより強力なGPUがあるか」から、「十分な規模のAIクラスタ受注を獲得し、期日通りに納品できるか」に変わった。
報告における目標株価は640ドルで、32倍のPERと正常化された1株当たり利益20ドルの見込みに基づいています。現在の約539.69ドルの株価を基にすると、潜在的な上昇幅は約18.6％であり、企業の時価総額は約8905億ドルです。
最も直接的な注文シグナルはAnthropicから来ています。
AMDはAnthropicと戦略的パートナーシップを締結し、AnthropicはHeliosラック級AIシステムに合計2GWのInstinct M1450 GPUを導入します。最初の1GWは2027年前半から導入を開始する予定です。AMDはまた、Anthropicに最大50億ドルの戦略的株式投資を提供する計画であり、両社はClaudeモデルのAMD GPUにおけるパフォーマンス最適化とROCmソフトウェア開発の加速を共同で推進します。
このような協力の意義はチップの販売にとどまらない。AIチップサプライヤーにとって、トップモデル企業の導入はエコシステムの信頼性を決定づける。AnthropicがClaudeのワークロードを継続的にAMDプラットフォームに移行または拡大すれば、AMDのGPU、ラックシステム、ソフトウェアスタックが大規模なトレーニングと推論の要件を満たすことができることを証明する手助けとなる。
マイクロソフトは別の実装パスを提供している。Azureの協力が拡大された後、マイクロソフトは2026年下半期から、ヘリオスラック、ヴェニスCPU、ネットワーク機器およびソフトウェアを受領し、最先端モデルの推論、マイクロソフト自身のAIサービス、および顧客アプリケーションに使用する予定である。また、マイクロソフトは次世代2ナノメートルヴェニスCPUに基づく新規仮想マシンを2種類導入し、Pensando DPUのネットワークサービスにおける展開を拡大する。
これはAMDが、アクセラレーターカードとしての立場にとどまらず、クラウドプロバイダーのシナリオにおいてGPU、CPU、DPU、ネットワーク機器を同時に販売することを意図していることを意味します。Azureにとって、AMDプラットフォームが十分なパフォーマンスと供給の柔軟性を提供すれば、単一サプライチェーンへの圧力を軽減するのに役立ちます。
最も衝撃的な数字は、AMDが2030年の総計算市場規模の見通しを2兆ドルに引き上げたことである。
その中で、データセンターAIアクセラレータのTAMは2000億ドルから1兆4000億ドルに引き上げられ、年間複合成長率は40％となる。サーバーCPUのTAMは260億ドルから2200億ドルに引き上げられ、年間複合成長率は50％となる。AMDはまた、2030年までに同社がデータセンターCPU市場で50％のシェアを占めると予想している。
この仮定の背後にはエージェント型AIがあります。エージェント型AIは単一の質問応答ではなく、ツールの呼び出し、タスクの計画、コンテキストの読み取り、複数ステップのワークフローの実行、さらに多くの推論とオーケストレーションリクエストを処理する必要があります。計算リソースの負荷はGPUだけに留まらず、CPUもスケジューリング、データ前処理、システムサービス、マルチエージェントワークフローのオーケストレーションを担います。
これはAMDが語ろうとしている新たな物語でもあります。AIインフラの拡大はアクセラレーターの需要を高めるだけでなく、サーバーCPU、ネットワーク、システムレベルのソリューションの需要も引き上げます。同社がEPYC CPU、Instinct GPU、Pensando DPU、およびネットワーク機器をHeliosラックに統合すれば、単一チップの販売よりも大きな収益拡大の可能性があります。
しかし、この2兆ドルはすでに実現された市場規模ではなく、2030年におけるエージェント型AIの広範な採用を前提とした予測です。これは、企業とクラウドプロバイダーがAI推論の導入を継続的に拡大し、AIアプリケーションが実証実験から高頻度の本番負荷へと本格的に移行することを要請しています。
製品面では、HeliosがAMDの今回のキャンペーンの中心的なプラットフォームです。
次世代Helios AIラックプラットフォームはCDNA 5アーキテクチャを採用し、単一GPUの最大パフォーマンスは40 PFLOPS（FP4）、20 PFLOPS（FP8）を実現。432GBのHBM4メモリと23.3TB/sのメモリ帯域幅を搭載。各ラックには、UALink over Ethernetで接続された75枚のGPU、96コアのEPYC CPU、Salina DPU、Volcano 800G AIネットワークカードが統合されています。
これらのパラメータの重点は単一ポイントの性能ではなく、AMDが製品フォームファクタをラック全体にシフトしていることです。AIクラスタはシステムレベルの設計にますます依存しており、GPU間の接続、メモリ帯域幅、ネットワークスループット、CPUスケジューリング能力、ソフトウェアスタックが最終的なトレーニングおよび推論効率に影響します。
ヘリオスは全面生産に移行し、第3四半期末に出荷を開始し、第4四半期には大規模量産に入る予定です。マイクロソフトは2026年下半期にヘリオスを受領し、Anthropicの最初の1GWの導入は2027年上半期から開始されます。これは、本格的な大規模顧客検証がまだ先であることを意味します。
AMDはCerebrasと提携し、HeliosシステムとCerebrasのワーフレサイズエンジンを統合して、低遅延、高効率、そしてワットあたりのトークン数を最大5倍向上させる高性能AI推論ソリューションを構築します。このソリューションは2026年下半期にCerebras Cloudを通じて提供される予定です。
ソフトウェア側では、ROCm.ai プラットフォームが正式にリリースされ、Cursor、Claude、Codex、Gemini などの AI ツールが統合され、開発者に AI 駆動のソフトウェア開発体験を提供します。対応する Hyperloom 最適化レイヤーは 14,000 以上のモデルを最適化しており、ROCm 7 と比較して平均パフォーマンスが 3.3 倍向上しています。
しかし、ROCm.aiとCerebrasの協力は、この記事の主軸というより、Heliosエコシステムの補完としてより適切です。投資家は、ツールや協力先のリストがどれだけ長いかではなく、顧客が実際の負荷でAMDプラットフォームを安定して使用できるかどうかを最終的に見ます。
ゴールドマン・サックスの財務予測によると、AMDの2026年の売上高は約505.7億ドル、EPSは6.20ドル、2027年の売上高は約860.1億ドル、EPSは13.20ドル、2028年の売上高は約1090億ドル、EPSは17.90ドルと予想されています。
この予測は、AMDが今後2〜3年でAI収益の増加、利益率の改善、運営レバレッジの解放に対して市場が高期待を寄せていることを示しています。640ドルの目標株価は、現在の製品リリースだけでなく、Heliosの出荷、Microsoft Azureへの導入、Anthropicの1GW初回導入、およびROCmエコシステムの改善など、複数の要素が同時に進展することを前提としています。
真の違いもここにあります。
第一に、エージェント型AIの採用速度は予想より遅くなる可能性がある。企業向けAIワークフローが急速に拡大しない場合、2030年の2兆ドルという総計算市場の前提は下方修正される。
第二に、大口顧客のGPU導入には依然としてタイムラグがあります。マイクロソフトのHeliosは2026年下半期から受領を開始し、Anthropicの初回1GWは2027年上半期から開始予定です。短期の財務報告では、これらの提携による収益貢献を完全に検証することはできません。
第三に、競争圧力は消えない。NVIDIAはAIアクセラレーターおよびソフトウェアエコシステムで依然として主導的地位を占めており、ROCmが開発者体験の差を縮小できるかどうかは、AMDの大規模顧客における代替可能性に影響を与える。
第四に、x86アーキテクチャは企業AIシナリオにおいてもシェアリスクに直面している。顧客がカスタムチップ、Armサーバー、またはその他のハイブリッドソリューションをより多く採用する場合、AMDのCPU TAMおよびデータセンターCPU市場シェア50％という期待は脅かされる。
これはAMDの物語を実行力の試験のようにしている：報告は市場規模、顧客注文、目標株価を引き上げたが、今後株価がこれらの数値を継続して吸収できるかどうかは、Heliosがスケジュール通りに製品を出荷できるか、マイクロソフトとAnthropicが予定通りに導入を拡大できるか、そしてAI需要が2030年の2兆ドル市場を本当に支えられるかにかかっている。
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