BlockBeatsの情報によると、9月10日、ゴールドマン・サックスは最新のレポートで、日円は9月初め以来4％以上上昇しており、日本銀行の政策がやや強気にシフトし、日本政府年金積立金管理運用独立行政法人（GPIF）が資産配分を調整するという市場の期待が、為替市場で日円の中長期的な動向を見直す要因となっていると述べた。
ゴールドマン・サックスは、GPIFが一部の資産を海外配置から日本国内の固定収益市場にシフトした場合、円が構造的な値上がりを遂げる可能性があると見ている。約2兆ドルの運用規模を基にすると、国内固定収益への配置比率を5％引き上げると、理論的には約1000億ドル分のドル円売りが発生し、これは日本の年間経常収支黒字の約半分に相当する。また、これまで蓄積された円資金調達カバレッジトレードの決済を引き起こす可能性もある。
この変化はアジア通貨にも波及する。ゴールドマン・サックスは2022年以降のデータを振り返り、韓国ウォンが日本円に対して最も敏感で、ベータ値は約0.45であると指摘。その後にはタイバーツとリンギットが続き、オフショア人民元と台湾ドルも影響を受ける。同報告書は特に韓国ウォンに注目しており、米ドル対韓国ウォンが1350付近まで上昇した後、韓国当局の政策シグナルは、現在の為替水準を比較的受け入れている可能性を示唆している。国民年金基金が一部の為替ヘッジおよび海外投資の為替購入需要を停止することで、韓国ウォンの更なる上昇ペースは鈍化する見込みである。
北アジアでは、ゴールドマン・サックスは台湾ドルが人民元に対して強くなると見込み、オフショア人民元対台湾ドルのショートポジションを維持している。南アジアでは、フィリピンペソの見通しを引き続き下方修正し、インドルピー対フィリピンペソにはやや高値期待を示している。ゴールドマン・サックスは、円がさらに強化されれば、アジア通貨に新たな分化が生じ、外国為替市場の注目点が米ドルの単方向動向から、日本の資金の還流が地域の資金流れを実際に変えるかどうかに移行すると考えている。
GPIFが日本国内債券の割合を増やすのは、ゴールドマン・サックスのシナリオシミュレーションにすぎず、すでに実施された正式な決定ではありません。