韓国の株式市場は、ポートフォリオマネージャーが自分の人生の選択を見直したくなるような月を過ごしました。2026年7月だけでも、外国投資家は韓国株式から約18.5兆ウォン（約130億ドル）を引き上げました。しかし、この売却の波の中には興味深い例外がありました。グローバルファンドは半導体メーカーの株をひたひたと買い続けていました。
KOSPIの打撃を数字で見る
韓国のベンチマークであるKOSPIインデックスは、6月の高値から7月下旬にかけて約33%下落し、約2兆ドルの時価総額が数週間で消えました。7月下旬には、インデックスが2日間で16%下落し、サーキットブレーカーが動作するほど深刻な損失となりました。
2026年前半の累積外国純売却高は約116兆3600億ウォン、または約810億ドルに達した。7月の130億ドルの資金流出は、7月の下落前に6か月連続で外国投資家が純売却者となっていた、韓国株式からの持続的な撤退の最新の章にすぎなかった。
なぜチップメーカーが依然として支持されているのか
サムスン電子とSKハイニックスは、KOSPIの総時価総額の半分以上を占めています。両社の株式は、世界的な高帯域幅メモリチップおよび先進的DRAMへの需要により、韓国株式市場を膨張させたAI駆動の上昇行情の中心的存在でした。
SKハイニックスは不振な業績を発表し、メモリチップサイクルへの信頼を揺るがしました。メモリチップ価格の軟化による利益圧力が売却圧力をさらに強めました。さらに、中国のCXMTがDRAM生産能力を着実に拡大し、韓国企業に価格圧力をかけているという競合の脅威もあります。
それにもかかわらず、一部のグローバルファンドは半導体メーカーへの投資を継続しました。サムスンとSKハニックスは、最も先進的な半導体メモリ製品を生産できる世界でごく少数の企業の一つであり、それらの株式が33%下落したことで、AIインフラ構築を複数年にわたるトレンドと見なす投資家たちの選択的な関心を引き付けました。
マクロ投資家が注目すべきポイント
AI投資への関心の薄れが売却の主要な要因と指摘された。韓国の半導体輸出はグローバルなテクノロジー需要の指標であり、急激な調整は投資家がAI関連の資本支出サイクルに対する期待を再調整していることを示している。
KOSPIの下落に伴う強制清算は、レバレッジの集中リスクを示している。韓国の個人投資家の間で人気のある単一銘柄のレバレッジ商品が、証拠金追徴により強制的な売却を引き起こし、ファンダメンタルズだけでは説明できないほど下落を拡大させた。