BlockBeatsの情報によると、9月2日、世界の債券市場は高負債と高金利の両方の圧力に直面している。米国10年物国債の利回りは約4.8％まで上昇し、30年物は依然として5％以上を維持している。財務省のリバースレポ拡大による支え効果は限定的であり、市場が注目しているのは短期的な流動性ではなく、40兆ドルの債務、巨額の財政赤字、そして長期的な資金調達需要がもたらす期間プレミアムである。
ジェクソンホールで、連邦準備制度理事会議長ウォルシュは、PCEインフレ率が依然として3.7％に達しており、底上げインフレは十分な改善を示していないと明確に強調し、連邦準備制度理事会は「まだやるべき仕事がある」と述べた。最近、複数の当局者が政策の制約が不十分であると判断しており、9月の利上げ期待は依然として高位で維持されている。これは、経済が依然として堅調であるにもかかわらず、連邦準備制度理事会が短期的に利下げの余地をほとんど持っていないことを意味する。
さらに注目すべきは、日本銀行が同時に利上げのシグナルを発信したことです。植田和男氏と高田創氏はともに、物価上昇リスクを強調しており、日本10年物国債の利回りはすでに約3％まで上昇しています。9月に利上げが実施されれば、日本の資金が国内へ還流する誘因がさらに高まり、グローバルな債券ポートフォリオを通じて米国債に外的圧力を及ぼす可能性もあります。
したがって、現在のグローバル資産が直面しているのは単一の中央銀行政策ではなく、米国の財政赤字、日本の貨幣正常化、およびグローバルな実質金利の同時的な高水準という環境である。金にとって、高利回りは短期的に依然として圧力となるが、長期金利の上昇が経済の強さそのものではなく、財政リスクや期限プレミアムに起因する場合、金の信用リスクおよび財政リスクヘッジとしての配置価値はさらに高まる可能性がある。一方、暗号資産は、ドルの流動性の改善とリスク志向の回復が見られるまで、高金利環境による評価圧力から脱却しにくい状況である。
今後の市場の鍵は、米国の雇用、インフレ、長期金利の動向に依然としてある。データが利上げ期待を十分に裏付ける場合、米国債と高評価資産は引き続き圧力を受け続ける。一方、経済データが明確に減速した場合、長期金利の低下は株式市場、金、および暗号資産市場への流動性の拡大を再び促す可能性がある。9月に真正に注目すべきは、高金利が金融引き締めによるものなのか、それとも財政政策とグローバルな資金の需給が共同で牽引する長期的な構造的要因へと移行しているのかである。