フランス市場、抗議活動と政治危機により下落

フランスの国債、パリ上場株式、およびユーロは、フランス全土で広がる抗議活動により、政府が大きな赤字削減に苦戦していることが浮き彫りになったことを受けて月曜日に下落した。ユーロ圏第2位の経済大国であるフランスは、すでに低成長と急増する債務に直面している。週末には、物価高と公共サービスの低下を巡る抗議活動により、数年ぶりに同国で最悪の混乱が発生した。数千人が逮捕され、店舗が略奪された。フランスの中央政府は、一部の地方自治体に月曜日の夜間外出禁止を要請した。セバスティアン・ルコルニュ首相は非常事態宣言を排除しなかった。

月曜日、債券価格の下落により、フランスの10年物金利は13ベーシスポイント上昇し4.9％となり、9月下旬以来最大の単日上昇ペースで推移した。ユーロ圏のベンチマークであるドイツの10年物金利は4ベーシスポイント上昇して3.45％となった。フランスとドイツの金利差は146ベーシスポイントに拡大し、2週間ぶりの高水準となった。この差は、投資家がドイツではなくフランスに貸出を行う際に要求するプレミアムを反映している。しかし、この差は10月上旬に達した約160ベーシスポイントには及ばなかった。フランスの10年物金利は10月上旬に4.99％まで上昇し、2002年以来の最高水準となったが、現在は再びその水準に向かって動いている。

投資家たちは、フランスが公共財政を統制するために予算法案を可決する必要があると述べているが、抗議活動はその可決がいかに困難かを示している。来年の大統領選挙を前にした政治的競争が、さらに状況を複雑にする可能性がある。SMBCグローバルマーケット戦略家のハンク・カレンティは、抗議活動が財政赤字削減と年金改革への期待の低下を示していると述べた。カレンティは、投資家が複数の市場で期待していた改革が実現可能性が低くなっていることから、その影響がユーロ圏全体に及んでいると指摘した。カレンティは、月曜日にドイツの金利が上昇した一方で、米国の金利は下落したと述べた。投資家たちは、フランスの金利上昇が他の債務負担の重いユーロ圏市場に広がる可能性を懸念しており、イタリアを最初に注目すべき市場と見なしている。イタリアの10年物金利は月曜日に11ベーシスポイント上昇し、4.58％となった。フランス債券の最近の動向は、ヘッジファンドの役割が拡大していることにより市場がより脆弱になっていることを示しており、これは規制当局が注目しているリスクである。

フランスの株式は主要なヨーロッパ株式市場の中で最も悪化しました。ブルーチップのCAC 40インデックスは、広範なヨーロッパ株式の1%下落に対し、1.5%下落しました。フランス最大の金融機関であるBNPパリバとソシエテ・ジェネラルの株式はそれぞれ3%下落しました。フランスの銀行は、フランスとドイツの国債利回りの差が広がる際に通常、パフォーマンスが低下します。フランスの小売業者も圧力に直面し、カルフールの株式は1.8%下落しました。カルフールのCEOは、カルフールの抗議活動による損失が数千万ユーロに達すると述べました。

フランスの主権債務のデフォルトリスク上昇に対する保険コストが上昇した。フランスのクレジットデフォルトスワップ（CDS）は、金曜日の終値から5ベーシスポイント上昇し、約82ベーシスポイントとなった。これは当日の最悪のパフォーマンスだった。しかし、CDSは10月2日の高値である89ベーシスポイントを下回ったままだった。ムーディーズは金曜日にフランスの信用格付を見直す予定で、格下げが行われればフランス債にさらなる圧力がかかる可能性がある。しかし、コメルツバンクのアナリストたちは、ムーディーズが他の格付機関に追随するだけであるため、格下げ後の利回りスプレッドの拡大はおそらく限定的になると述べた。

フランスでの動向もユーロに圧力をかけました。ユーロは月曜日、ドル、ポンド、円に対して0.2％から0.3％下落しました。