著者：Sandy Kaul（フランクリン・テンプルトン デジタル資産・イノベーション担当責任者）
編集：佳歡、ChainCatcher
AIの進化が、投資のナラティブを主導している
AIは常に進化しています。2010年代前後、機械学習、自然言語処理、予測分析といった初期の能力が「ビッグデータ」時代を切り開き、構造化データと非構造化データを、かつてない速度と規模で処理できるようになりました。当時のAIは、人間の作業を補助するツールのような存在でした。
2020年代初に生成AIが登場し、その用途と役割は大きく進化した。AIは補助ツールから「共同創造者」へと変わり、コンテンツを生成したり、さまざまな質問に応えたり、人の代わりに一部の作業をこなすことができるようになった。生成AIの可能性はまだ十分に解き放たれておらず、製品はさらに強化され、日常生活のより多くの分野に浸透しつつある。
影響力の拡大に伴い、AIが投資の主要テーマであることはもはや疑いようがない。
2026年7月14日、IBMの株価は1日で25.2%急落した。同社は以前、企業の技術予算がAIインフラにますますシフトしており、従来のソフトウェアおよびITプロジェクトへの支出が延期または削減されていると警告していた。
今日のS&P 500指数の集中度は、1990年代末のテクノロジーバブル以来の最高水準です。時価総額が最大の10銘柄はすべてAI関連株であり、合計で指数全体の時価総額の約40％を占めています。これに対し、インターネットバブル期には25％、1980年にはわずか15％でした。
機関投資家は特にAIを構造的な大きなトレンドと見なし、AIインフラ、データセンター、半導体株に大口投資しています。
しかし、このようなレイアウトでは、AIの次なる進化の恩恵を十分に捉えるには不十分かもしれません。
エージェントAIの台頭
当年の生成型AIは、初期のAIツールと比較して、能力、効果、適用シーンにおいて飛躍的な進化を遂げました。現在、エージェントAIは成熟し広く採用されており、日常生活への影響はそれ以上、あるいはそれを上回る可能性があります。
エージェントAIは、受動的な応答型の対話型チャットボットから、環境を認識し、自ら計画を立て、人間の継続的な監視なしに複数のステップを実行して高レベルの目標を達成する自律システムへと進化させました。
エージェントは外部のソフトウェアシステムやコードリポジトリと直接やり取りできるため、AIの役割は再定義されつつあります。38%の機関が、2028年までにエージェントが人間の同僚のようにチームメンバーとなり、生産性を向上させ、イノベーションを推進すると回答しています。
このトレンドに従い、AIに委ねられるタスクはますます複雑になっていきます。生成型AIは知識を収集し、コンテンツを整理することに優れています。一方、エージェントは「取引」系の作業をより多く担うようになり、自らタスクを開始し、追跡し、完了させ、最終結果を管理します。
2030年までに、エージェントビジネスの規模は3兆〜5兆ドルに達する可能性があると予測されています。
機関にとって、こうした取引の多くは企業ソフトウェア内部で発生します。2028年までに、33%の企業ソフトウェアにエージェントAIが組み込まれ、日常的な意思決定の最大15%がこれらのエージェントによって処理されると予測されています。
ソフトウェア同士は、計算能力、API呼び出し、データ利用およびさまざまなサービスに対して微小な料金を支払い合います。これは、各タスクごとに明細を付け、決済することができる、革新的な相互作用の形です。
ソフトウェアがソフトウェアに支払うプロトコルが登場しています
「機械対機械」取引をサポートするプロトコルが次々と登場しています。StripeとVisaは、マシンペイメントプロトコル（MPP）をすでに導入しています。
オープンソースの取り組みも盛り上がりを見せています。1990年代初頭、ワールドワイドウェブの設計者は、ブラウザとサーバー間の通信規則を策定する際に、「支払いが必要」（payment required）とラベル付けされた番号「402」のレスポンスコードを特意に残しました。
Coinbaseは、Agentがこのような支払い指示を発行し完了できるよう、「x402」プロトコルを策定し、その後、関連する知的財産権をLinux財団に譲渡して、オープンな業界標準としました。
現在、Stripe、Shopify、Google、Amazon Web Services（AWS）などのWeb2大手クレジットカードネットワークや、ますます多くのWeb3サービスプロバイダーが、この支払い標準を導入しています。目標は、ソフトウェアがソフトウェアに支払うことを、人間の介入なしに実現することです。
今後数年間、エージェント決済は消費者とのインタラクションの形を再定義する可能性が高い。2030年までに、エージェントが米国eコマース売上の15%～25%を占めると予測されている。
現在、ChatGPTは1日あたり25億件の質問を処理しており、そのうちAIプラットフォームを通じて行われる買い物関連の問い合わせは5300万件です。OpenAIは、Target、DoorDash、InstacartなどのサードパーティのChatGPTアプリにも決済機能を導入しています。
ブロックチェーンは、マシン間の取引をどう支えるのか
これらの「マシン対マシン」トランザクションを支えるには、安全で自律的、検証可能かつ高スループットな台帳システムが必要です。
従来のクレジットカードおよび銀行システムは、エージェントの小額支払いには料金構造が適していません。標準的なクレジットカード取引の平均手数料は2％～3％に加え、約0.3ドルの固定料金がかかる一方、エージェントが1秒の計算リソースを購入したり、1回のデータ照会を実行したりする平均コストは0.001ドルにすぎません。
エージェントAIを動かすには、暗号技術とブロックチェーンに依存する可能性が高い。なぜなら、この基盤インフラはこうしたシナリオに天生的に適しているからだ。実際、以下の特徴により、ブロックチェーンと暗号技術はこうした取引の基盤として期待されている。
契約の自動生成と実行。支払い用エージェントは、購入と決済を完了するためにトークンを生成します。各トークンには、どの商家がそのトークンを受け取れるか、1回の取引で最大いくらまで使えるか、トークンの有効期限はどれほどかという一連の取引ルールが記録されています。ある購入が完了すると、この一回限りのトークンは自動的に無効になります。ブロックチェーンはこれらのトークンを保有し、送受信し、スマートコントラクトを実行するように、トークンに記録されたルールに厳密に従って処理します。
デcentralizedな認証。各エージェントには、暗号学的に検証可能な一意の識別情報が割り当てられています。エージェントが生成する各トークンには、ブロックチェーントランザクションに署名するために必要な認証情報が含まれています。ブロックチェーンはトランザクションを検証する際にこれらの認証情報を照合し、識別情報が不正と判定された場合、コンセンサスメカニズムがそのトランザクションをブロックします。
すべてが監査可能です。エージェントがチェーン上で行うすべての意思決定、すべての取引、すべてのデータ交換が改ざん不可能な台帳に記録され、誰でもブロックチェーンブラウザーを通じて公開的に取得できます。これにより、責任の追跡可能性とプロセスの透明性が保証されます。
分散型の計算リソースとデータに接続します。ブロックチェーンを通じて、エージェントは分散型の計算リソース（例：GPUネットワーク）やデータを呼び出し、中央集権的でプライベートなクラウドインフラへの依存を減らし、ハイフリーキングモデルの運用コストを削減するのに役立ちます。
速度と決済。ビットコインは毎秒約7取引、イーサリアムは約75取引しか処理できませんが、最新の高速ブロックチェーンはピークを大幅に引き上げています：Aptosは最大毎秒12933TPS、Solanaは6284TPS、BNB Chainは3252TPSです。
この速度は、通常時に秒間1700〜10000件の取引を処理するVisaネットワークと同等です。しかし、それでもオンチェーンシステムの能力はまだ過小評価されています。ブロックチェーンは、そのTPSの時間枠内で取引を記録し、同時に決済も完了しますが、Visaは取引を記録するだけであり、実際の決済には1〜3営業日かかります。
これらの特徴により、ブロックチェーンは、エージェントAIが消費者向け取引に実装される過程で重要な役割を果たします。逆に、エージェントAIの成長は、ブロックチェーンの普及を促す「キラーアプリ」になる可能性があります。
どのようにしてエージェントAIの機会に投資するか
現在、投資家はAIの成長恩恵を受けるために、AI関連企業や関連産業の株式を購入したり、プライベートエクイティファンドのLPになったり、AIの運用を支えるエネルギー企業やデータセンターに投資しています。
しかし、エージェントAIの機会を捉えるには、これらの組み合わせが、パブリックチェーンネイティブトークンおよびチェーン上アプリやプロジェクトが発行するプロジェクトトークンへの露出を拡大する必要がある。この変化を推進する幾つかの要因は、以下の通りである。
暗号資産の需要は上昇するでしょう。あるチェーン上でトランザクションを記録するには、Agent がそのチェーンのネイティブトークンで手数料を支払う必要があります。たとえば、Solana 上で記録するには SOL を支払う必要があります。Agent の支払いが増えるにつれ、これらの業務を支えるパブリックチェーンのネイティブトークンに対する需要が急増し、保有者全員に価値をもたらす可能性があります。最初は、この需要の大部分が、企業ソフトウェアシステム間のマシン間小额支払いから生じるでしょう。
ブロックチェーンエコシステムは拡大する。あるチェーン上で取引が増えるほど、ネイティブトークンへの需要が高まり、そのチェーンの財務庫に流入する資金も増える。ブロックチェーン財団は、この財務庫の資金を開発者への助成金として支払い、チェーン上でアプリケーションを開発することを奨励し、セキュリティ脆弱性を発見した開発者には「バグバウンティ」を支給し、ネットワークで取引を検証する人々をインセンティブで支援する。配分可能な資金が多ければ多いほど、エコシステムは成長し、より安全になり、さらに多くの開発者がアプリケーションを構築し、自らのプロジェクトを資金調達するためにトークンを発行し、アプリケーションの所有権を共有するようになる。
Web3アプリはWeb2からシェアを奪うでしょう。チェーン上に展開されるアプリが増えるとともに、開発人材が次々と参入することで、Web3アプリのWeb2に対する優位性はますます明確になっていきます。これはWeb3ゲームで既に起こっています：ゲーム業界は、Web2の「単体プレイヤー」モデルから、Web3の「プレイヤーが経済を所有する」モデルへと移行しています。
タップして稼ぐ（Tap-to-earn）アプリは、世界中で数億人のユーザーを引きつけています。プレイヤーは今、二次市場やクロスプラットフォームでゲームアイテム（NFT）を取引し、ゲーム内で蓄積した資産を真正に所有し、現金化することができます。同様の体験と所有権の変革は、多数のコンシューマーアプリで繰り広げられる可能性があり、这也会带动市场对这些项目所发代币的兴趣。
フライホイール効果が働き始める。Agent支払いをブロックチェーンアプリケーションに統合するプロトコルはすでに存在し、これらは新しく発行されたトークンにフライホイール効果をもたらす可能性がある。ユーザーは、ウォレットを構築したり、暗号資産を購入したり、さまざまなトークンを管理したりする必要なく、自分のAgentに取引や支払いを処理させるだけでよい。
ユーザーにとって、Web3アプリの体験はWeb2製品と変わらず見えます。しかし、ここで使用されるトークンは実用価値と所有権を兼ね備えているため、ユーザーはWeb3エコシステムでより多くのメリットを得られます。
ある意味、今回の変化は、Web1からWeb2への移行と似ています。Web1のウェブサーバーと静的ウェブサイトから、Web2のクラウドビジネスとインタラクティブなアプリへと移行したように、前回の変化でも、基盤技術を提供する側も、その上に構築されたビジネスも、従来の主要プレイヤーから、新たな時代の成長を牽引する新興プレイヤーへと交代しました。今回は、ブロックチェーンとさまざまなデセントラライズドアプリケーションやプロジェクトがそのバトンを受け継ぎます。
現在、投資家たちは「ブロックチェーンとそのエコシステムが生み出す価値をどう捉えるか」についてまだ明確な理解を持っていません。彼らは、企業が主導する中心化された商業世界に慣れており、ある企業が生み出す価値を共有したい場合は、その企業の株を購入します。
しかし、今後数年でますます明確になるのは、分散型ネットワークやビジネスの価値を捉えたい投資家は、関連する暗号資産を購入する必要があるということです。こうした資産は、エージェントAIの新たな機会を捉えたい人々にとって、特にポートフォリオの重要な構成要素となる可能性があります。