原文：Nicky、Foresight News
8月12日、CoinDeskの報道によると、フリーディティは自社のFidelity Ethereum Fund（FETH）にステーキングおよび四半期ごとのキャッシュディビデンド仕組みを導入する準備を進めている。修正された登録声明によると、このファンドはEthereumの保有高の最大100%をステーキングできるが、最低比率は設定されておらず、一部のETHは買戻しおよび流動性需要に備えて保持される。
案によると、ファイダーは毛利质押収益の85％を保持し、残りの15％をファンド発起者、保管者、およびノードオペレーター（Blockdaemon、Figment、Galaxyを含む）に分配する。純质押収益はまずファンド運営費用に充てられ、残額は四半期ごとの現金配当に使用される。ファイダーは、配当資金を調達するために一部のETHを売却する可能性もあると述べている。
FETHは、米国現物Ethereum ETFにおける重要な製品の一つです。CoinGlassのデータによると、8月中旬時点でのFETHの運用資産総額は約13.4億ドルで、同類製品の中で第4位です。上位3位は、ベライゾン傘下のiShares Ethereum Trust ETF（ETHA）が約72.1億ドル、グレイスケールEthereumステーキングETF（ETHE）が約34.6億ドル、グレイスケールEthereumステーキングミニETF（ETH）が約12.7億ドルです。
ファイダーのこの動きは業界初の事例ではない。以前より、グレイスケールと21Sharesは、それぞれのイーサリアムファンドにステーキング機能を追加しており、ブラックロックは独立したステーキング製品であるiShares Staked Ethereum Trust ETF（ETHB）の提供を選択した。グレイスケールの公式データによると、ETHEの現在の総ステーキング利回りは2.75％、ネットステーキング利回りは2.11％、ステーキング率は約80.51％で、累計ネット米ドル報酬は約2730万ドルである。
配当が実施されている製品において、ETHEの最新1期の1株あたり配当は約0.0217ドル、ETHBは約0.0325ドルであり、配当頻度は月次または少なくとも四半期ごとです。ETHミニトラストのネット质押利回りは約2.59％、ベライゾンのETHBの30日間质押報酬率は約1.84％です。
Ethereum公式サイトのデータによると、現在Ethereumネットワークでは約4,185万ETHがステーキングされており、供給量の33％を占め、ステーキングの年率リターンは約2.6％です。ETF製品のネットリターンは、ステーキングサービスプロバイダーへの手数料と管理費が差し引かれ、かつファンドが流動性のバッファーを維持するために一部資産のみをステーキングするため、通常この水準を下回ります。
グレーモスのETHEを例に取ると、毛利回収率2.75%から、約23%のスポンサーおよび保管手数料を差し引いた後、純利回収率は2.11%に低下する。ファイダは毛利の85%を維持する計画であり、投資家が実際に得られる純利回収率は、ファンド手数料、ステーキング比率、ノードオペレーターのパフォーマンスに依存する。純利回収率は1.5%～2%の範囲になると予想される。
FETHは2023年10月に設立され、2024年7月にCboe BZX取引所で米国初の现货イーサリアムETFとして上場しました。FETHの手数料率は0.25％で、保管は富達デジタル資産が担当しています。このファンドは上場以来、低手数料と自己保管の利点を活かして市場で競争しています。
ファイダーの参入は、イーサリアムETF市場におけるトップ集中効果をさらに強める可能性がある。現在、グレイスケール、21Shares、ブラックロックなどによるステーキング収益を提供する製品が業界のトップに位置し、強いブランド認知と流動性の優位性を有している。ステーキング機能による追加収益は、これらの製品を投資家にとってより魅力的にし、資金がステーキング収益のない小型ETFから流出する速度が加速する可能性がある。
同様の状況はビットコインETF市場でも発生しています。Hashdexが運営するビットコインETF「DEFI」は、資産運用規模が長期間低迷したため、清算直前の運用資産額は約1470万ドルであり、今年8月に清算を発表し、米国初の現物ビットコインETFとして清算されました。イーサリアムETF市場の競争環境も同様に集中しており、CoinGlassのデータによると、現在イーサリアムETF市場には12本のファンドが存在し、総資産運用規模は約1372億ドルです。上位5本のETFの資産運用規模は約1348億ドルで、市場全体の98.25%を占めています。上位5本の製品が大部分の市場シェアを占めており、規模が小さいファンドが差別化された収益機能を提供できない場合、生存圧力はさらに高まります。