来月の米連邦準備制度理事会（FRB）の利上げ確率は、低かったものがコイン投げレベルまで上昇した。ジェクソンホール経済政策シンポジウムでFRB議長のケビン・ウォーシュがハッキッシュな発言をした後、市場は9月16日のFOMC会合での利上げ確率を55.5%と織り込んでいる。
ウォッシュが壇上に立つ直前までトレーダーたちが割り振っていた30〜38％の確率から、急激な上昇です。
ウォーシュが実際に示したこと
2026年初頭にFRB議長に就任したウォーシュは、初のジャクソンホール演説でインフレに対して著しく強硬な姿勢を示した。背景には、2026年7月のCPIが3.4％と、FRBの2％目標を大幅に上回ったという事実がある。この目標はすでに65カ月連続で達成されていない。
7月28日から29日にかけて開催された最新のFOMC会合で、委員会は連邦金利を3.50％～3.75％の水準で据え置くことを決定しました。しかし、この決定は全会一致ではありませんでした。3人の地域連邦準備銀行総裁が反対し、金利の明確な引き上げを主張しました。
ワーシュは、より詳細な先見的指針よりも、経済に関するより広範な構造的課題を議論することを明確に選好している。債券市場はすでにこの違いを感じており、以前の体制下よりもフェデックのイベント周辺で金利がより激しく変動している。
なぜインフレが協力しないのか
7月の数値は3.4％で、歴史的な基準では壊滅的ではないが、FRBの2％目標を65ヶ月以上にわたり上回り続けている。
ベス・ハマックを含む複数の人物が、インフレを適正な水準に戻すためにより厳しい金融政策が必要であると公に示唆しています。
インフレ率が3.4％である中、現在の金利範囲3.50％～3.75％は実質金利をわずかにプラスに保っています。3.75％～4.00％へ25ベーシスポイントの引き上げは、実質金利をやや上昇させることになります。
市場の反応が示すもの
1セッションで確率が約35%から55.5%に上昇したことは、市場が9月の利上げを少数派のシナリオと見なしていた状態から、ベースケースと見なすようになったことを意味します。
9月15日〜16日のFOMC会合は、現在カレンダー上で最も重要な政策イベントとなっています。既に市場の半数以上が利上げを予想しているため、維持を主張する側に証明の負担が静かに移っている可能性があります。