連邦準備制度理事会は7月29日に金利を据え置きましたが、本当の注目点は反対した人物でした。9対3で連邦資金金利を3.5％～3.75％に維持するという投票において、3人の地域連銀総裁が反対し、それぞれ25ベーシスポイントの引き上げを主張しました。
このような組織的なハーキッシュな反乱は、2016年以来発生していない。過去1年間、BitcoinがFRBの調子に合わせて踊るのを見てきた暗号資産投資家にとって、その影響は無視できない。
三羽のタカ、一つのメッセージ
クレーブランド連邦準備銀行のベス・M・ハマック、ミネアポリス連邦準備銀行のニール・カシュカリ、ダラス連邦準備銀行のロリー・K・ローガンは、すべてより引き締まった政策を支持した。彼らの理由は、インフレが連邦準備制度の2％の目標を依然として上回っており、その低下ペースが彼らの満足いくものではないという頑固な現実にあった。
反対派は、継続的な供給ショックを主な原因として指摘した。中東の紛争に関連するエネルギー部門の混乱は、金融政策だけでは簡単に解決できない形で価格圧力を高め続けている。
これはまた、新議長ケビン・ウォーシュの下での初のFOMC会合であり、異議は彼のリーダーシップに対する初期で目立つ試練となった。
ハッキリした据え置きとその意味
アナリストたちはこの結果を「ハーキッシュ・ホールド」と評価しており、これはウォールストリートが「金利を引き上げなかったが、安心しないでください」と言う意味である。市場へのメッセージは、FRBが緩和の準備ができていないこと、そして政策をむしろ引き締めるべきだと考える有力な派閥が存在することである。
最近の歴史的基準では、連邦金利が3.5％～3.75％にとどまっていることはすでに制約的な水準である。参考までに、2022年初頭まで金利はほぼゼロだったが、その後FRBは積極的な引き締め政策を開始した。3人の投票メンバーがさらに引き上げたいと考えているという事実は、FRBの一部がインフレ問題をいかに真剣に捉えているかを示している。
暗号資産が交戦状態に巻き込まれる
BitcoinおよびEthereumの市場は、FOMCの結果に対して顕著な反応を示しました。3人の反対派が供給側インフレ、特に地政学的不安定性によって引き起こされるエネルギー価格に注目していることは、さらなる複雑さを加えています。供給ショックは、金利ツールのみでは中央銀行が対処するのが非常に困難です。金利引き上げは需要型インフレには効果的ですが、消費者が無計画に支出しているのではなく、オイルの入手が難しくなっているために価格が上昇している場合、金利引き上げは経済を鈍化させるだけで、インフレ問題を実際に解決することはできません。
この環境で取引を行うトレーダーは、以下の2点を注視すべきです。第一に、今後の会合で反対意見が拡大するかどうかであり、これは委員会が利下げ維持から実際の利上げへと移行している兆候となるでしょう。第二に、エネルギー由来のインフレ圧力が自然に緩和されるかどうかであり、これはハーカーたちへの圧力を軽減し、循環の後半で利下げの道を開く可能性があります。