BlockBeatsの情報によると、8月3日、FRB議長のケビン・ウォッシュは先週、金利を据え置くことを決定したが、債券市場は激しい変動を示した。経験豊富な債券ファンドマネージャーの一部は、FRBが「動かなかった」ことが、実際の利上げ以上に金融引き締め効果を市場の反応を通じて生み出したと見ている。
ランタン・キャピタルの創設者エリック・シクマン氏は、米連邦準備制度理事会の金利決定およびウォッシュ記者会見後、先週末の終値時点で、米国における各種満期の国債、テイラー、ターリーの時価総額が合計で約1150億ドル減少したと述べた。
ヒックマンの推定によると、FRBがその週に25ベーシスポイントの利上げを選択し、5年以内の債券利回りが同時に25ベーシスポイント上昇した場合、極端な状況下で債券市場の損失は約650億ドルにとどまり、今回の実際の変動によって生じた損失を下回る。
彼は、ウォッシュが政策金利を直接引き上げるのではなく、市場の再評価を通じてより強い引き締め効果を実現し、長期的に高金利を維持することを約束することを避けたと考えている。
データによると、先週金曜日、米国30年物国債利回りは5.229％まで上昇し、約19年ぶりの高水準を記録しました。また、10年物米国債利回りは4.688％まで上昇し、2025年1月以来の最高水準となりました。
ヒックマンは、ウォッシュが市場の反応を意図的に利用して政策を引き締めたかどうかはまだ確定できないが、ウォッシュはこれまで前向きな指針を減らし、市場が経済情報を自ら消化するよう促す立場を取っており、今回の政策運営にはその理念が明確に反映されていると述べた。
しかし、連邦準備制度内部にはこれについて意見の相違がある。セントルイス連邦準備銀行総裁のムサレムは、金融政策の責任は金融市場ではなくFOMCにあると述べ、『市場の調整に頼って政策効果を実現する』というアプローチに対して懸念を示した。